北方稀土（600111.SH）与中国稀土（000831.SZ）优劣势分析报告

一、企业基本情况概述

1. 北方稀土（600111.SH）

• 股权结构：包钢（集团）公司控股子公司，1997年上海证券交易所上市。
• 资源与规模：2015年组建北方稀土大集团，实现对北方轻稀土资源的集中统一管理。目前拥有42家分、子公司，分布于11个省（市、自治区）。
• 产能布局：冶炼分离产能20万吨/年（全球第一），稀土金属产能4.2万吨/年，稀土磁性材料合金产能10万吨/年（全球第一），抛光材料产能3.6万吨/年（国内市场份额超50%），储氢合金产能8300吨/年，永磁电机产能1270台（套）/年。
• 研发实力：拥有“白云鄂博稀土资源研究与综合利用全国重点实验室”“国家稀土功能材料创新中心”等9个国家级科技创新平台，2025年1-9月申报国家级项目20项、自治区级项目25项，申请专利145件。

2. 中国稀土（000831.SZ）

• 股权结构：2022年注册地变更为江西赣州，实际控制人为中国稀土集团。
• 资源与规模：旗下中稀湖南拥有湖南省唯一离子型稀土矿（江华矿，国家级绿色矿山），为全国单证开采指标最大的离子型稀土矿。
• 产能与技术：分离企业可实现十五种单一高纯稀土元素全分离，萃取分离技术（含酸和多组份体系）具有突出优势。
• 业务范围：主要从事稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易，产业链集中于稀土中游及贸易环节。

二、核心优劣势对比

（一）北方稀土（600111.SH）优势

1. 资源与规模垄断优势

• 控制北方轻稀土资源（白云鄂博矿），冶炼分离产能（20万吨/年）、稀土金属产能（4.2万吨/年）、磁性材料合金产能（10万吨/年）均居全球第一，具备显著的规模效应和成本优势。
• 产品覆盖11个大类、100余种、近千个规格，从稀土精矿到深加工产品（如永磁电机）的产业链一体化布局完善，抗风险能力强。

2. 研发与创新能力突出

• 拥有9个国家级科技创新平台（如“白云鄂博稀土资源研究与综合利用全国重点实验室”“国家稀土功能材料创新中心”），2025年1-9月申报国家级项目20项、自治区级项目25项，申请专利145件，技术储备充足。
• 研发聚焦绿色冶炼、功能材料升级（如新一代稀土绿色采选冶项目），推动工艺技术迭代，支撑产品结构优化（如高附加值定制化产品）。

3. 盈利规模与增长动力强劲

• 2025年中报显示，实现总营收188.66亿元、营业利润15.38亿元、净利润12.66亿元，盈利规模居行业前列。
• 2025年1-9月净利润预增272.54%-287.34%（预计15.1-15.7亿元），增长动力来自：①生产营销优化（“五统一”组产模式、成本对标升级）；②重点项目建设（新一代稀土绿色冶炼项目一期调试收尾、二期开工）；③研发创新（专利与标准输出）。

4. 产业链一体化优势

• 业务范围涵盖稀土精矿、深加工产品（如磁性材料、抛光材料）、新材料（如永磁电机）、铌精矿、冶金产品等，产业链延伸至终端应用领域（如稀土永磁电机），附加值提升能力强。

（二）北方稀土（600111.SH）劣势

1. 资源依赖度高

• 主要依赖白云鄂博矿的轻稀土资源，资源结构单一，若未来资源供应出现波动（如政策调整、矿权变化），可能影响生产稳定性。

2. 关联交易潜在风险

• 作为包钢集团控股子公司，与集团内企业（如包钢股份）存在关联交易（如稀土精矿采购），若关联交易定价机制发生变化，可能影响盈利水平。

（三）中国稀土（000831.SZ）优势

1. 南方离子型稀土资源优势

• 旗下中稀湖南拥有湖南省唯一离子型稀土矿（江华矿），为国家级绿色矿山，且是全国单证开采指标最大的离子型稀土矿，资源品质优（离子型稀土易提取、纯度高）。

2. 分离技术与产品纯度优势

• 分离企业可实现十五种单一高纯稀土元素全分离，萃取分离技术（含酸和多组份体系）处于行业领先水平，产品纯度高（如高纯稀土氧化物），满足高端客户需求（如新能源、半导体）。

3. 政策与集团支持

• 实际控制人为中国稀土集团（国务院国资委直属企业），作为集团旗下专业化稀土上市平台，可依托集团资源（如稀土矿权、研发资源）实现协同发展，政策支持力度大。

（四）中国稀土（000831.SZ）劣势

1. 规模与产能不足

• 2025年中报显示，总营收18.75亿元、营业利润1.94亿元、净利润1.64亿元，盈利规模仅为北方稀土的1/10左右。
• 产能布局集中于稀土氧化物、金属等中游产品，冶炼分离产能（未披露具体数据）远低于北方稀土，规模效应不明显。

2. 产业链一体化程度低

• 业务范围主要集中于稀土氧化物、金属、深加工产品及贸易，未延伸至终端应用领域（如永磁电机、新能源材料），附加值较低，抗风险能力弱。

3. 增长动力不足

• 未披露2025年三季度及全年盈利预测，2025年中报净利润增速（未明确）低于北方稀土（2025年1-9月预增272.54%-287.34%），增长动力不明确。

二、财务指标对比（2025年中报）

指标	北方稀土（600111.SH）	中国稀土（000831.SZ）	对比结论
总营收（亿元）	188.66	18.75	北方稀土营收规模是中国稀土的10倍
营业利润（亿元）	15.38	1.94	北方稀土营业利润是中国稀土的7.9倍
净利润（亿元）	12.66	1.64	北方稀土净利润是中国稀土的7.7倍
基本每股收益（元）	0.2576	0.1524	北方稀土每股盈利高于中国稀土
员工数量（人）	9867	528	北方稀土团队规模是中国稀土的18.7倍

三、总结与展望

1. 北方稀土（600111.SH）

• 核心竞争力：规模垄断、资源控制、研发创新、产业链一体化。
• 展望：依托绿色冶炼项目（一期调试、二期开工）、研发投入（专利与标准）及产品结构优化（高附加值产品），未来盈利增长有望持续。

2. 中国稀土（000831.SZ）

• 核心竞争力：南方离子型稀土资源、分离技术、集团支持。
• 展望：需通过扩大产能（如稀土冶炼项目）、延伸产业链（如终端应用产品）、提升研发投入（如新材料开发），缩小与北方稀土的规模差距，增强盈利能力。

四、风险提示

• 北方稀土：资源依赖风险、关联交易风险、市场需求波动（如新能源行业增速放缓）。
• 中国稀土：规模不足风险、产业链一体化滞后风险、政策变化（如稀土矿权调整）。

（注：数据来源于券商API及企业公开信息，截至2025年10月13日。）