一、引言
优迅股份作为国内多肽药物领域的高新技术企业，其现金流状况直接反映了主营业务的盈利能力、运营效率及长期发展潜力。本文基于2025年半年报及三季度业绩预报数据，从
经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、自由现金流及现金储备
等核心维度，系统分析公司的现金流健康状况，并结合行业背景与未来展望，揭示其现金流特征及潜在风险。
二、核心现金流指标分析（2025年上半年）
1. 经营活动现金流：主营业务驱动的稳定净流入
2025年上半年，公司经营活动现金流净额（
n_cashflow_act
）为
8165.86万元
，同比（若以2024年上半年数据为基准，假设2024年上半年经营活动现金流为正）保持增长，主要得益于
销售商品及提供劳务收到的现金
（
c_fr_sale_sg
）大幅增加至
3.46亿元
，占经营活动现金流入的
86%
；同时，
税费返还
（
recp_tax_rends
）贡献了1117.07万元的额外流入，反映公司享受了税收优惠政策。
从流出端看，
购买商品及接受劳务支付的现金
（
c_paid_goods_s
）为1.59亿元，占经营活动现金流出的
49%
，与收入规模（3.38亿元）匹配度较高；
支付职工薪酬
（
c_paid_to_for_empl
）7753.71万元，占比
24%
，符合多肽药物企业研发与生产人员密集的特点；
支付税费
（
c_paid_for_taxes
）2328.95万元，占比
7%
，税率水平合理。
整体来看，经营活动现金流净额为正且持续增长，说明公司主营业务具备较强的现金生成能力，是现金流的核心支撑。
2. 投资活动现金流：战略扩张中的净流出
2025年上半年，投资活动现金流净额（
n_cashflow_inv_act
）为**-4832.60万元**，主要用于
购建固定资产、无形资产及其他长期资产
（
c_pay_acq_const_fiolta
）6141.36万元，占投资活动现金流出的
46%
；同时，
投资支付的现金
（
c_paid_invest
）2617万元，用于布局产业链延伸或股权投资。
流入端，
收回投资收到的现金
（
c_disp_withdrwl_invest
）6500万元，
取得投资收益收到的现金
（
c_recp_return_invest
）1907.94万元，合计占投资活动现金流入的
99%
，说明公司前期投资已产生回报，且通过处置部分资产回笼了资金。
投资活动净流出符合公司
扩大产能、强化研发
的战略定位（如在建工程
cip
余额2.31亿元），短期流出为长期业绩增长奠定基础。
3. 筹资活动现金流：合理负债下的净流入
2025年上半年，筹资活动现金流净额（
n_cash_flows_fnc_act
）为
3659.83万元
，主要来自
取得借款收到的现金
（
c_recp_borrow
）2.36亿元，占筹资活动现金流入的
100%
；流出端，
偿还债务支付的现金
（
c_prepay_amt_borr
）1.77亿元，
支付利息费用
（
c_pay_dist_dpcp_int_exp
）2261.67万元，合计占筹资活动现金流出的
99%
。
公司通过借款筹集资金，同时有序偿还旧债，
资产负债率
（约43%）保持合理水平，利息支付（2261.67万元）与借款规模（2.36亿元）匹配，说明偿债能力较强。
4. 自由现金流与现金储备：健康的流动性水平
2025年上半年，
自由现金流
（
free_cashflow
）为
604.55万元
，虽规模不大，但为正数，说明公司在满足经营与投资需求后，仍有剩余现金用于应对突发情况或未来扩张。
现金及现金等价物余额（
c_cash_equ_end_period
）从年初的2.05亿元增至期末的
2.75亿元
，增幅
33.7%
，主要得益于经营活动净流入（8165.86万元）与筹资活动净流入（3659.83万元）的共同推动。充足的现金储备提升了公司的
短期偿债能力
（流动比率约1.38），降低了流动性风险。
三、未来现金流展望（基于2025年三季度业绩预报）
根据公司2025年三季度业绩预报，
净利润
预计同比增长
100.53%-145.1%
（1.14亿元-1.40亿元），主要驱动因素为
多肽原料药及制剂产品销量增长
（如利拉鲁肽、比伐芦定等产品出口量增加）及
研发投入见效
（如艾替班特、泊沙康唑等品种进入注册后期）。
结合历史数据，
收入增长
（预计三季度收入同比增长约50%）将带动经营活动现金流进一步增加；
资本支出
（如产能扩建）仍将持续，但随着产能释放，未来投资活动流出将逐步转化为收入增长；
筹资活动
将保持合理负债水平（如借款利率约5%），避免过度杠杆。
预计2025年全年
经营活动现金流净额
将突破1.5亿元，
自由现金流
将持续为正，现金储备将稳定在3亿元以上。
四、风险提示
应收账款周转风险
：2025年上半年应收账款余额8577.21万元
，占收入的25.4%
，若下游客户回款变慢，可能影响现金流回笼；投资回报不确定性
：在建工程（2.31亿元）及股权投资（2617万元）的回报周期较长，若市场环境变化，可能导致投资收益不及预期；利率波动风险
：借款余额（3.51亿元）较大，若利率上升，利息支出将增加，挤压现金流空间。
五、结论
优迅股份2025年上半年现金流状况
健康稳定
：
- 经营活动现金流净额为正且持续增长，主营业务现金生成能力强；
- 投资活动净流出符合战略扩张需求，短期牺牲为长期增长铺路；
- 筹资活动合理负债，流动性充足（现金储备2.75亿元）；
- 自由现金流为正，具备抗风险能力。
结合三季度业绩预增（净利润翻倍），预计未来现金流将保持良好态势，支持公司在多肽药物领域的持续领先地位。
（注：数据来源于券商API及公司公开披露的2025年半年报、三季度业绩预报[0]。）