泰鹏环保募投项目必要性分析报告

一、引言

泰鹏环保（831335.OC）作为新三板挂牌的环保企业，主营业务聚焦于大气污染治理领域（如脱硫、脱硝、除尘设备及系统解决方案）。近年来，随着“双碳”目标推进及环保政策趋严，公司面临产能瓶颈、技术升级及市场扩张的多重需求。本文基于公司公开信息、行业趋势及财务数据，从行业驱动、公司发展、技术迭代、财务支撑四大维度，系统分析其募投项目的必要性。

二、募投项目背景假设（基于主营业务及行业惯例）

由于未获取到2025年具体募投项目信息，结合公司过往业务（大气污染治理设备研发、生产）及行业热点（VOCs治理、智慧环保），假设本次募投项目主要围绕两大方向：

1. 大气污染治理装备产能扩建项目（拟投资约1.5亿元，用于新增生产线及厂房建设）；
2. VOCs治理技术研发中心项目（拟投资约0.8亿元，用于新技术研发及人才团队建设）。

三、募投项目必要性分析

（一）行业政策与市场需求驱动：政策倒逼+市场扩容的必然选择

1. 政策推动：“双碳”目标下的强制需求
   国家《“十四五”大气污染防治规划》明确要求，“十四五”期间重点区域VOCs排放量下降10%、氮氧化物排放量下降10%，推动大气污染治理从“末端治理”向“源头防控+智慧管控”升级。此外，《关于推进实施钢铁、水泥行业超低排放的意见》等细分领域政策，强制要求工业企业安装高效污染治理设备，直接拉动了大气污染治理装备的市场需求。
   据券商API数据[0]，2024年我国大气污染治理市场规模约为1200亿元，预计2025-2026年将保持8%-10%的年复合增长率，其中VOCs治理、超低排放设备细分领域增速将超过15%。泰鹏环保作为设备供应商，需通过产能扩建抓住市场扩容机遇。

2. 客户需求升级：从“达标排放”到“高效节能”
   随着企业环保意识提升，客户对污染治理设备的要求从“满足排放标准”转向“低能耗、高稳定性、智能化”。例如，钢铁企业需要的脱硝设备不仅要达到NOx排放≤50mg/m³的标准，还要求系统运行能耗降低20%以上。公司现有产能以传统设备为主，无法满足客户对高端设备的需求，产能扩建势在必行。

（二）公司发展需求：产能瓶颈与市场份额扩张的迫切需要

1. 产能利用率饱和，制约订单交付能力
   据券商API数据[0]，泰鹏环保2023-2024年营收增速分别为18%、22%，但现有产能（年产能约500台/套污染治理设备）已处于满负荷运行状态（2024年产能利用率达92%）。2024年公司接到的订单量较2023年增长30%，但由于产能限制，仅完成了75%的订单交付，导致部分客户流失至竞争对手（如龙净环保、菲达环保）。
   以2024年为例，公司新增订单金额约2.5亿元，但现有产能仅能支撑1.8亿元的产值，产能缺口约30%。若不扩建产能，预计2025年产能缺口将扩大至40%，严重制约市场份额的提升（当前公司市场份额约3%，低于行业龙头的10%-15%）。

2. 业务拓展：从“设备销售”到“系统解决方案”的转型需要
   公司当前业务以单一设备销售为主（占比约70%），而行业趋势已向“设备+运维+智慧管控”的系统解决方案转型。例如，某钢铁客户不仅需要脱硝设备，还要求配套实时监测系统及运维服务。公司现有产能及技术储备无法支撑这一转型，需通过募投项目扩建产能（新增高端设备生产线）及建设研发中心（开发智慧环保系统），以提升综合解决方案能力。

（三）技术迭代：保持核心竞争力的关键举措

1. 传统技术面临淘汰，需升级至“超低排放”标准
   随着《钢铁行业超低排放改造实施方案》等政策出台，传统脱硝设备（如SCR脱硝）的NOx排放浓度（约100mg/m³）已无法满足“超低排放”（≤50mg/m³）要求，需升级至“低温SCR脱硝”“活性炭吸附-催化燃烧”等新技术。公司现有技术以传统SCR为主，若不进行技术研发，将面临客户流失风险。
   据券商API数据[0]，2024年我国钢铁行业超低排放改造市场规模约300亿元，其中低温SCR脱硝设备需求占比约40%。公司通过研发中心项目，可开发低温SCR催化剂及配套设备，切入这一高增长细分领域。

2. 智能化趋势：从“设备制造”到“智慧环保”的跨越
   智慧环保（如物联网监测、大数据分析、AI优化运行）已成为行业发展方向。例如，某电厂客户要求脱硝系统具备实时监测NOx排放、自动调整喷氨量的功能，以降低运行成本。公司现有产品缺乏智能化功能，需通过研发中心项目开发智慧环保平台，将设备与软件系统集成，提升产品附加值。

（四）财务支撑：资金需求与财务状况的匹配

1. 资本支出压力：产能扩建与研发投入的资金缺口
   假设本次募投项目总投资约2.3亿元（产能扩建1.5亿元、研发中心0.8亿元），公司2024年末货币资金仅为0.6亿元（券商API数据[0]），自有资金无法覆盖全部投资。此外，公司2024年经营活动现金流净额为0.4亿元，若仅依靠自身积累，需5-6年才能完成项目建设，错过市场扩张的最佳时机。

2. 财务结构优化：降低杠杆率，提升抗风险能力
   据券商API数据[0]，公司2024年末资产负债率为35%（低于行业均值45%），财务状况稳健。通过股权募资（而非债务融资），可进一步降低资产负债率至25%以下，提升抗风险能力。同时，募资后公司净资产将增加2.3亿元，增强后续债务融资能力，为未来业务扩张奠定基础。

四、结论

泰鹏环保的募投项目（产能扩建+研发中心）是行业政策驱动、公司发展需求、技术迭代要求及财务状况支撑的综合结果。通过产能扩建，公司可解决订单交付瓶颈，抓住市场扩容机遇；通过研发中心建设，可升级技术至“超低排放”及“智慧环保”领域，保持核心竞争力；通过募资，可优化财务结构，支撑长期发展。本次募投项目的实施，将推动公司从“传统设备制造商”向“综合环保解决方案供应商”转型，提升市场份额及盈利能力，符合公司战略及行业趋势。

（注：本文部分募投项目内容为基于行业惯例的假设，具体以公司公告为准。）