东莞证券与东莞国资协同效应及未来合作方向分析报告

一、引言

东莞证券（000828.SZ）是东莞市属国有控股上市公司，控股股东为东莞市交通投资集团有限公司（以下简称“东莞交投集团”），而东莞交投集团是东莞市政府直属的国有独资企业，隶属于东莞国资体系。这种股权结构奠定了东莞证券与东莞国资之间深度协同的基础。作为东莞国资旗下唯一的上市券商，东莞证券承担着服务地方经济、支持国资企业发展、推动产业升级的重要使命，其与东莞国资的协同效应贯穿于股权治理、业务运营、战略布局等多个层面。

二、协同效应的具体体现

（一）股权与治理协同：国资背景的信用背书与资源倾斜

东莞证券作为东莞国资控股的券商，依托国资体系的信用背书，在客户获取、业务拓展、风险控制等方面具备独特优势。一方面，国资背景提升了东莞证券的市场公信力，尤其是在面对地方政府、国企及大型民营企业时，更容易获得信任，为开展证券经纪、投资银行等业务奠定基础；另一方面，东莞国资通过控股股东东莞交投集团对东莞证券实施战略管控，确保东莞证券的业务方向与东莞市政府的产业规划、国资布局保持一致，例如支持东莞的交通基础设施、新能源、先进制造等重点产业发展。

从治理结构看，东莞证券的董事会、管理层中均有国资背景的人员参与（如董事长林永森同时担任东莞交投集团的相关职务），这种治理协同确保了东莞证券与东莞国资之间的信息畅通，便于及时响应国资企业的金融需求。

（二）业务与资源协同：金融服务与产业需求的精准对接

东莞证券的核心业务包括证券经纪、投资银行、资产管理、融资租赁及商业保理等，而东莞国资旗下拥有交通、能源、制造业、城市运营等多个板块的企业（如东莞交投集团的交通基础设施业务、东莞新能源公司的充换电业务），两者之间形成了“产业需求+金融服务”的协同模式。

投资银行服务：支持国资企业资本化运作
东莞证券的投资银行团队可以为东莞国资旗下企业提供IPO、债券发行、并购重组等服务。例如，东莞交投集团旗下的交通基础设施项目（如莞深高速改扩建工程）需要大量资金，东莞证券可以通过发行企业债券、资产支持证券（ABS）等方式为其融资；对于国资旗下的新能源企业（如东莞新能源公司），东莞证券可以帮助其对接资本市场，通过IPO或定向增发募集资金，扩大产能。
经纪与资产管理：挖掘国资企业的金融需求
东莞国资旗下企业的员工及关联方是东莞证券经纪业务的潜在客户，东莞证券可以通过与国资企业合作，开展员工持股计划、证券投资培训等活动，拓展经纪业务规模；同时，国资企业的闲置资金可以通过东莞证券的资产管理业务进行保值增值，例如投资于货币基金、债券基金等低风险产品，实现资金的高效利用。
融资租赁与商业保理：服务国资企业的供应链需求
东莞证券的融资租赁及商业保理业务可以为国资企业的供应链上下游企业提供资金支持。例如，东莞交投集团的交通基础设施项目需要大量的建筑材料，其供应商可能面临资金周转压力，东莞证券可以通过商业保理业务为供应商提供应收账款融资，缓解其资金压力，同时巩固与东莞交投集团的合作关系。

（三）战略与产业协同：共同服务东莞地方经济发展

东莞证券与东莞国资的协同效应最终体现在服务地方经济发展的战略层面。东莞市政府提出“科技创新+先进制造”的发展战略，重点培育新能源、高端制造、生物医药等战略性新兴产业，而东莞证券与东莞国资的协同正好围绕这一战略展开。

支持产业升级：为新兴产业提供金融赋能
东莞国资旗下的新能源企业（如东莞新能源公司）是东莞战略性新兴产业的代表，东莞证券可以通过设立产业基金、参与定向增发等方式，为这些企业提供股权融资支持，帮助其扩大产能、提升技术水平；同时，东莞证券可以为这些企业提供债券融资服务，发行绿色债券、科技创新债券等，降低融资成本。
推动资产证券化：提升国资资产流动性
东莞国资旗下拥有大量优质资产（如莞深高速、新能源充换电站），这些资产具有稳定的现金流，但流动性较差。东莞证券可以通过资产证券化业务（如ABS、REITs），将这些资产转化为可交易的证券产品，提升资产流动性，同时为东莞国资带来一次性现金流，用于新的产业布局。

三、未来合作方向展望

（一）深化业务协同：扩大金融服务覆盖范围

未来，东莞证券应进一步深化与东莞国资旗下企业的业务协同，扩大金融服务的覆盖范围。例如，针对东莞国资旗下的制造业企业（如东莞制造集团），东莞证券可以提供供应链金融服务，通过应收账款质押、存货质押等方式，为其上下游企业提供资金支持；针对国资旗下的城市运营企业（如东莞城市发展集团），东莞证券可以提供PPP项目融资服务，帮助其开展城市基础设施建设。

（二）参与地方产业升级：聚焦战略性新兴产业

东莞市政府正在推动“科技创新+先进制造”，东莞证券应与东莞国资合作，聚焦新能源、高端制造、生物医药等战略性新兴产业，为这些产业提供全方位的金融服务。例如，设立战略性新兴产业基金，由东莞国资出资引导，东莞证券负责管理，投资于东莞本地的新兴产业企业；同时，东莞证券可以为这些企业提供IPO辅导、并购重组等服务，帮助其快速成长为行业龙头。

（三）推动国资资产证券化：打造优质资产证券化平台

东莞国资旗下有很多优质资产，如交通基础设施、新能源充换电站、产业园区等，这些资产具有稳定的现金流，适合开展资产证券化。未来，东莞证券应打造成为东莞国资资产证券化的核心平台，帮助国资企业发行ABS、REITs等产品，提升资产流动性。例如，莞深高速的改扩建工程完成后，东莞证券可以帮助东莞交投集团发行高速公路REITs，将莞深高速的未来现金流转化为证券产品，吸引社会资本参与，同时为东莞交投集团带来资金用于新的交通项目建设。

（四）加强金融创新：开发特色金融产品

未来，东莞证券应结合东莞国资的产业特点，开发特色金融产品。例如，针对东莞国资旗下的新能源企业，开发绿色金融产品，如绿色债券、绿色基金、绿色保理等，支持企业的绿色发展；针对国资旗下的制造业企业，开发供应链金融产品，如区块链供应链金融、应收账款电子凭证等，提升供应链的资金效率；针对国资旗下的员工，开发员工持股计划、股权激励计划等产品，帮助企业吸引和留住人才。

四、结论

东莞证券与东莞国资的协同效应是基于股权关系的深度融合，体现在股权治理、业务运营、战略布局等多个层面。未来，两者应进一步深化协同，聚焦东莞地方经济发展的战略目标，通过深化业务协同、参与产业升级、推动资产证券化、加强金融创新等方式，实现共赢发展。东莞证券作为东莞国资旗下的上市券商，应充分发挥金融牌照优势，为东莞国资企业提供全方位的金融服务，同时借助东莞国资的产业资源，拓展自身业务规模，提升核心竞争力。