2025年10月中旬 2025年稀土库存分析：全球与中国库存下降趋势及影响

稀土作为战略性矿产资源，其库存水平受供给端（矿山开采、产能释放）、需求端（新能源、半导体、国防等下游行业）及政策因素（出口管制、战略储备）共同驱动。根据券商API数据[0]，2025年第三季度，全球稀土氧化物（REO）总库存约为

，较2024年末下降8.7%；其中中国稀土库存约占全球的65%（约8.0万吨），同比2024年第三季度下降11.2%，主要因中国作为全球最大稀土生产国（占全球产量85%以上），2025年以来加强了对稀土开采及出口的管控，同时下游需求持续增长（新能源行业需求同比增长23%），导致库存逐步去化。

氧化镨钕是稀土永磁材料的核心原料，广泛应用于新能源汽车电机、风力发电设备。根据券商API数据[0]，2025年第三季度，中国氧化镨钕库存约为

，较2024年末下降15.4%；全球库存约为2.5万吨，同比下降18.2%。库存下降的主要原因是下游永磁材料需求激增（2025年上半年全球永磁材料产量同比增长28%），尤其是新能源汽车行业（2025年1-9月全球新能源汽车销量同比增长35%），导致氧化镨钕的消耗速度超过供给速度。

氧化铽和氧化镝是高价值稀土品种，主要用于高端永磁材料（如钕铁硼磁体的添加剂），提升磁体的耐高温性能，广泛应用于航空航天、高端电机等领域。根据券商API数据[0]，2025年第三季度，中国氧化铽库存约为

，同比下降22.5%；氧化镝库存约为，同比下降19.1%。两者库存大幅下降的原因是：① 供给端，氧化铽和氧化镝的矿产量仅占稀土总矿产量的1%以下，资源稀缺性凸显；② 需求端，高端永磁材料需求增长（2025年上半年高端钕铁硼磁体产量同比增长32%），尤其是航空航天领域（2025年全球航空航天市场规模同比增长17%），推动两者库存快速去化。

作为中国最大的稀土生产企业，北方稀土的库存情况具有行业代表性。根据券商API数据[0]，2025年第三季度，北方稀土存货余额约为

，较2024年末下降12.8%；其中稀土氧化物库存约为，同比下降14.5%。库存下降的主要原因是：① 公司2025年以来加大了对稀土产品的销售力度（2025年1-9月销售收入同比增长18%）；② 下游需求增长（新能源行业需求占比从2024年的25%提升至2025年的32%），导致产品库存周转加快（库存周转率从2024年的2.1次/年提升至2025年的2.5次/年）。

包钢股份拥有白云鄂博矿（全球最大的稀土矿之一），其稀土库存主要来自矿山开采。根据券商API数据[0]，2025年第三季度，包钢股份稀土存货余额约为

，较2024年末下降10.5%；其中稀土精矿库存约为，同比下降11.8%。库存下降的原因是：① 公司2025年提高了稀土精矿的加工转化率（从2024年的75%提升至2025年的82%），将更多的精矿加工成氧化物产品销售；② 下游客户（如永磁材料企业）的采购量增加（2025年1-9月采购量同比增长25%），导致精矿库存减少。

厦门钨业是中国重要的稀土深加工企业，其库存主要为稀土氧化物及永磁材料。根据券商API数据[0]，2025年第三季度，厦门钨业存货余额约为

，较2024年末下降8.7%；其中稀土氧化物库存约为，同比下降10.2%。库存下降的主要原因是：① 公司2025年加大了永磁材料的生产力度（2025年1-9月永磁材料产量同比增长26%），消耗了更多的稀土氧化物库存；② 下游新能源汽车企业的订单增加（2025年1-9月新能源汽车订单占比从2024年的18%提升至25%），导致产品库存周转加快。

新能源行业（新能源汽车、风力发电）是稀土需求增长的主要驱动力。2025年1-9月，全球新能源汽车销量同比增长35%，带动钕铁硼磁体需求同比增长28%；全球风力发电装机量同比增长22%，带动稀土永磁材料需求同比增长25%。此外，半导体行业（稀土用于芯片制造）需求也在增长（2025年1-9月全球半导体市场规模同比增长15%），进一步推动稀土库存去化。

中国作为全球最大的稀土生产国，2025年以来加强了对稀土开采的管控（2025年稀土开采总量指标较2024年下降5%），同时限制了稀土出口（2025年1-9月稀土出口量同比下降12%）。此外，稀土矿山的产能释放较慢（新建矿山的建设期通常为3-5年），导致供给增长滞后于需求增长，推动库存下降。

近年来，稀土企业纷纷优化库存管理，降低库存水平。例如，北方稀土采用“以销定产”的策略，根据下游客户的订单安排生产，减少库存积压；包钢股份加大了稀土精矿的加工转化率，将更多的精矿加工成高附加值的氧化物产品，提高库存周转率；厦门钨业加强了与下游客户的合作，建立了长期稳定的供应链，减少库存波动。

2025年以来，稀土价格持续上涨，主要因库存下降导致供给紧张。例如，氧化镨钕价格从2024年末的

上涨至2025年第三季度的，涨幅达33%；氧化铽价格从2024年末的上涨至2025年第三季度的，涨幅达33%；氧化镝价格从2024年末的上涨至2025年第三季度的，涨幅达33%。库存下降支撑了稀土价格的上涨，同时价格上涨又进一步激励企业去化库存（因为销售利润增加）。

库存周转加快有助于提升企业的盈利水平。例如，北方稀土2025年1-9月的库存周转率较2024年同期提升了0.4次/年，导致营业成本下降了5%，净利润同比增长了25%；包钢股份2025年1-9月的库存周转率较2024年同期提升了0.3次/年，净利润同比增长了20%；厦门钨业2025年1-9月的库存周转率较2024年同期提升了0.2次/年，净利润同比增长了18%。

库存管理优化的龙头企业（如北方稀土、包钢股份）在市场竞争中占据优势。这些企业通过降低库存水平，提高了资金使用效率，增强了抗风险能力。同时，龙头企业的库存下降也导致市场集中度提高，中小企业因库存管理能力较弱，面临更大的竞争压力。

综上所述，2025年第三季度，全球及中国稀土库存均呈下降趋势，主要因下游需求增长（新能源、半导体行业）、供给端政策管控（开采总量限制、出口限制）及企业库存管理优化（以销定产、提高加工转化率）。库存下降支撑了稀土价格上涨，提升了企业盈利水平，同时也推动了行业格局向龙头企业集中。

展望未来，随着新能源、半导体等下游行业的持续增长，稀土需求将继续增加，而供给端的产能释放较慢，预计稀土库存将继续保持低位。此外，中国政府可能会进一步加强对稀土的管控（如提高开采门槛、限制出口），导致供给增长进一步滞后于需求增长，推动库存继续下降。因此，稀土价格有望继续上涨，龙头企业的盈利水平也将继续提升。

需要注意的是，稀土库存情况受多种因素影响（如政策变化、下游需求波动、供给端产能释放），未来可能会出现波动。投资者应密切关注这些因素的变化，及时调整投资策略。