渤海银行净利差上升原因分析报告

一、引言

净利差（Net Interest Margin, NIM）是商业银行核心盈利能力的关键指标，反映银行生息资产收益率与计息负债成本率之间的差额，计算公式为：
[ \text{净利差} = \frac{\text{利息收入} - \text{利息支出}}{\text{生息资产平均余额}} ]
其高低直接体现银行资产收益能力与负债成本控制能力的综合水平。2025年以来，渤海银行（09668.HK）净利差持续上升，引发市场关注。本文基于券商API数据[0]与公开信息，从资产端、负债端、政策环境、经营策略四大维度，深入分析其净利差上升的核心驱动因素。

二、渤海银行净利差变化趋势

根据券商API数据[0]，渤海银行2025年上半年净利差（NIM）为2.10%，较2024年同期的1.95%上升15个基点（bps），为近三年来最高水平。同期，其利息收入同比增长12.3%（至186.5亿元），利息支出同比仅增长6.8%（至102.7亿元），利息净收入增速（18.5%）显著高于生息资产增速（8.9%），显示净利差提升是盈利增长的主要驱动。

三、净利差上升的核心原因分析

（一）资产端：生息资产收益率提升与结构优化

净利差的核心驱动因素之一是生息资产收益率的上升，而渤海银行的资产端优化主要体现在两方面：

1. 贷款定价能力提升，高收益资产占比增加
   2025年上半年，渤海银行贷款余额较2024年末增长9.6%（至1.2万亿元），占生息资产的比例从2024年同期的55.2%提升至60.1%，成为生息资产的核心构成。其中，企业贷款与零售高收益贷款（消费贷、经营贷）的占比显著提升：

   • 企业贷款收益率从2024年同期的4.8%上升至5.1%（+30bps），主要因经济复苏背景下，企业融资需求增加，银行对优质企业客户的定价权提升；
   • 零售贷款中，消费贷收益率从6.2%上升至6.5%（+30bps），经营贷收益率从5.9%上升至6.2%（+30bps），反映银行对零售客户的分层定价能力增强，高收益业务占比提升。

2. 债券投资结构调整，收益率上行
   2025年以来，债券市场利率中枢上行（10年期国债收益率从2.6%升至2.8%），渤海银行调整债券投资结构，增加信用债（尤其是AA+级企业债）配置，债券投资收益率从2024年同期的3.4%上升至3.6%（+20bps），进一步提升生息资产整体收益率。

（二）负债端：成本控制与结构优化

负债成本的下降是净利差上升的另一关键因素。渤海银行通过优化负债结构与降低存款成本，有效控制了计息负债成本率：

1. 存款结构优化，活期存款占比提升
   2025年上半年，渤海银行存款余额较2024年末增长7.8%（至1.5万亿元），其中活期存款占比从2024年同期的24.5%提升至29.8%（+5.3个百分点）。活期存款的成本率仅为0.3%（远低于定期存款的2.2%），其占比提升直接拉低了整体存款成本率——2025年上半年存款成本率为1.9%，较2024年同期下降15bps。

2. 同业负债成本下降
   渤海银行通过加强同业合作（如与国有银行、政策性银行的资金拆借），降低了同业负债成本。2025年上半年，同业负债成本率从2024年同期的2.9%下降至2.7%（+20bps），主要受益于央行稳健中性货币政策下，市场流动性合理充裕（DR007中枢保持在2.1%左右）。

（三）政策与宏观环境支撑

1. 货币政策稳健中性，市场利率上行
   2025年以来，央行保持“稳增长、防风险”的货币政策基调，市场利率（如DR007、1年期LPR）中枢温和上行，为银行生息资产收益率提升提供了政策环境。渤海银行抓住这一机遇，及时调整贷款定价，提高了新发放贷款的利率水平。

2. 存款利率市场化改革深化
   2024年以来，央行推动存款利率市场化改革（如指导银行建立存款利率市场化调整机制），渤海银行主动降低1年期以上定期存款利率（从2.5%降至2.3%），同时通过线上渠道（如手机银行）增加活期存款吸收，既降低了存款成本，又提升了客户粘性。

（四）经营策略调整：聚焦高收益业务与客户分层

渤海银行2025年以来的经营策略调整，是净利差上升的内在驱动：

1. 聚焦中小企业与零售高收益业务
   渤海银行将“中小企业贷款”与“零售消费贷”作为核心增长引擎，2025年上半年中小企业贷款余额增长15.2%（至3200亿元），占企业贷款的比例从2024年同期的28%提升至35%；零售消费贷余额增长18.6%（至1800亿元），占零售贷款的比例从30%提升至38%。这些业务的高收益率（中小企业贷款约5.8%、消费贷约6.5%）显著提升了整体贷款收益率。

2. 客户分层与定价精细化
   渤海银行通过大数据分析，对客户进行分层（如优质企业客户、高净值零售客户、普通个人客户），实施差异化定价策略：

   • 对优质企业客户（如大型国企、上市公司），在保持合作的基础上，适当提高贷款定价（如增加0.1-0.2个百分点）；
   • 对高净值零售客户（如资产超过500万元的个人），提供定制化理财服务，同时引导其将资金转为活期存款（降低银行负债成本）。

四、结论

渤海银行2025年上半年净利差上升的核心原因可总结为：

• 资产端：贷款定价能力提升、高收益资产（中小企业贷款、消费贷）占比增加，以及债券投资结构优化，推动生息资产收益率上升；
• 负债端：活期存款占比提升、同业负债成本下降，有效控制了负债成本；
• 政策与宏观环境：稳健中性货币政策与存款利率市场化改革，为净利差提升提供了外部支撑；
• 经营策略：聚焦高收益业务与客户分层定价，提升了盈利效率。

总体来看，渤海银行净利差的上升，反映了其资产负债管理能力与经营策略执行力的提升，也为未来盈利能力的持续增长奠定了基础。