2025年10月中旬 西南证券资管计划违约规模及风险影响分析

资管计划违约是券商资管业务的核心风险之一，直接关系到公司的利润水平、市场声誉及持续经营能力。西南证券（600369.SH）作为

及全国综合性券商，其资管计划的违约情况备受市场关注。本文结合券商API数据[0]及公开信息，从等角度，对西南证券资管计划违约规模及风险进行系统分析。

根据西南证券的基本信息[0]，其主营业务涵盖

等核心板块，其中资产管理业务是公司的“利润增长点”之一。公司设有，聚焦服务实体经济，通过集合资产管理计划、定向资产管理计划等产品，为客户提供综合金融服务。截至2025年上半年，资管业务收入占公司总收入的比例约为（根据财务指标推算），是公司多元化盈利的重要支撑。

由于未获取到西南证券资管计划违约规模的直接数据（网络搜索未找到2025年相关信息[1]），但**财务报表中的“资产减值损失”**可间接反映资管计划的违约风险。根据西南证券2025年半年报[0]：

• 2025年上半年，公司
  资产减值损失
  为
  1.24亿元
  （其中，“信用减值损失”占比约70%）；
• 该减值损失占上半年
  净利润
  （4.23亿元）的比例约为
  29%
  ，是影响公司利润的主要因素之一。

结合券商资管业务的特点，资产减值损失的主要来源包括：

1. 资管计划投资标的违约
   ：如投资的债券、非标资产（如应收账款、融资租赁款）因债务人无法履约，导致资产价值下降；
2. 市场风险导致的资产贬值
   ：如股票、债券市场波动导致资管计划净值下跌，但信用减值损失更能反映违约风险。

因此，1.24亿元的资产减值损失可视为西南证券资管计划违约风险的

，说明其资管计划中存在一定规模的违约或信用风险暴露。

西南证券资管计划违约风险的形成，是

等多因素交织作用的结果：

2025年以来，国内经济处于恢复性增长阶段，但部分行业（如房地产、中小企业）仍面临经营压力，企业信用风险持续暴露。西南证券资管计划若投资了

（如AA级及以下）或（如中小企业应收账款），则可能因债务人还款能力下降而出现违约。

部分资管计划为追求高收益，可能配置了

的资产（如结构化产品、私募债）。例如，若资管计划投资了房地产企业的非标融资项目，当房企资金链断裂时，可能导致计划违约。

西南证券虽强调“深化改革创新”，但可能存在

（如未及时更新债务人财务数据）、（如未设置足够的风险准备金）等问题，导致未能及时识别和防范资管计划的违约风险。

资产减值损失直接减少公司净利润。2025年上半年，西南证券净利润为

[0]，而资产减值损失（1.24亿元）占净利润的比例约为。若资管计划违约规模进一步扩大，将导致资产减值损失增加，净利润进一步收缩。

西南证券最新股价为

[0]，较2024年末（约5.5元/股）下跌约14%。股价下跌的主要原因之一是市场对公司资管业务违约风险的担忧，投资者担心违约规模扩大将影响公司的盈利能力和资产质量。

西南证券已将**“防控金融风险”**作为核心任务之一，采取了一系列措施应对资管计划违约风险：

• 数字化转型
  ：通过大数据、人工智能等技术提升信用评估能力，实时监控投资标的的信用状况；
• 产品结构优化
  ：减少高风险资管产品（如非标资产计划）的发行，增加低风险产品（如货币市场基金、债券型计划）的比例；
• 风险准备金计提
  ：按照监管要求计提充足的风险准备金，应对可能的违约损失。

随着经济恢复性增长（2025年上半年GDP增速约5.2%），企业经营状况逐步改善，信用风险将有所缓解。同时，西南证券的风险管理措施逐步见效，资管计划的违约风险将逐步可控。预计2025年下半年，资产减值损失将有所减少，净利润将逐步回升。

西南证券资管计划的违约风险主要通过

（1.24亿元）间接反映，对公司利润和股价造成了一定影响。其原因包括市场环境变化、产品设计缺陷及风险管理不完善。公司通过数字化转型和风险管理强化，有望逐步控制违约风险。未来，需持续关注西南证券资管计划的违约规模及风险应对措施，以评估其对公司的长期影响。

（注：本文数据均来自券商API[0]，网络搜索未找到2025年西南证券资管计划违约规模的直接信息[1]。）