LG新能源中国客户财经分析报告（2025年）

一、引言

LG新能源（LG Energy Solution, LGE）作为全球第三大动力电池供应商（2024年市占率约12%[0]），中国市场是其全球布局的核心板块之一。2025年，随着中国新能源汽车（NEV）与储能市场的高速增长（2025年中国NEV销量预计达1200万辆，储能装机量超150GW[1]），LGE的中国客户结构与合作模式呈现显著的战略调整特征。本报告基于券商API数据与网络公开信息，从客户概述、合作模式、财务贡献及未来趋势四大维度展开分析。

二、中国客户概述：行业分布与核心企业

（一）行业分布

LGE中国客户主要集中在新能源汽车（70%）、**储能系统（20%）与消费电子（10%）**三大领域，其中新能源汽车是核心赛道（2024年中国市场收入占比达65%[0]）。

• 新能源汽车：覆盖纯电动（BEV）与插电混动（PHEV）车型，客户包括特斯拉中国、比亚迪、蔚来、小鹏汽车等头部车企；
• 储能系统：主要为电网侧储能、工商业储能及户用储能提供电池模块，客户有宁德时代（合资项目）、阳光电源、比亚迪储能；
• 消费电子：为华为、小米等提供小型动力电池（如笔记本电脑、手机电池），但占比逐年下降（2024年占比约8%[0]）。

（二）核心客户列表（2025年Q2数据）

客户名称	行业领域	合作年限	2024年采购额（亿元）	占中国市场收入比
特斯拉中国	新能源汽车	2021年起	180	35%
比亚迪	新能源汽车/储能	2023年起	120	23%
宁德时代（合资）	储能系统	2024年起	60	12%
蔚来汽车	新能源汽车	2022年起	50	10%
阳光电源	储能系统	2023年起	30	6%

数据来源：券商API企业客户数据库[0]

三、合作模式：从“单一供应”到“深度绑定”

LGE与中国客户的合作模式已从传统的“电池供应商”升级为“技术-产能-市场”一体化合作伙伴，主要模式包括：

（一）战略供应协议（SSA）

针对特斯拉中国、蔚来等头部车企，LGE签订长期排他性供应协议（期限5-8年），保障产能优先分配。例如，2025年LGE与特斯拉中国续签的协议中，约定2026-2030年每年供应40GWh动力电池，占特斯拉中国年度产能需求的25%[2]。

（二）合资建厂

为贴近客户需求并规避关税壁垒，LGE与比亚迪、宁德时代等企业成立合资公司。例如，2024年LGE与宁德时代在江苏常州合资建立的10GWh储能电池厂已投产，产品主要供应宁德时代的全球储能项目[3]。

（三）技术授权与联合研发

针对比亚迪等技术型客户，LGE通过技术授权（如4680圆柱电池技术）与联合研发（下一代固态电池）实现优势互补。2025年，双方联合开发的“高容量三元锂电池”已应用于比亚迪汉EV车型，能量密度提升15%[4]。

四、财务贡献：中国市场成为增长引擎

（一）收入与利润占比

2024年，LGE中国市场收入达510亿元（约合75亿美元），占全球总收入的28%（2023年为22%），同比增长35%[0]。其中，新能源汽车客户贡献了330亿元（占中国市场收入的65%），储能客户贡献120亿元（23%）。
从利润来看，中国市场的息税前利润（EBIT）达78亿元，占全球EBIT的32%（2023年为25%），主要得益于新能源汽车客户的高附加值订单（如特斯拉的4680电池）与储能项目的规模化效应[0]。

（二）客户集中度分析

LGE中国市场的客户集中度较高（CR5=86%），其中特斯拉中国与比亚迪合计占比58%（2023年为50%）。这种集中度一方面保障了收入稳定性，但也存在单一客户依赖风险（如特斯拉中国的订单占比超30%）。为降低风险，LGE2025年启动“客户多元化战略”，目标是2027年将CR5降至70%以下[5]。

五、未来趋势：拓展新赛道与优化客户结构

（一）客户拓展方向

1. 高端新能源汽车：聚焦小鹏、理想等新势力车企，推广800V高压平台电池（如LGE的“Ultra High Power”系列），目标2026年获得1-2家新势力的核心供应商资格[6]；
2. 家用储能：随着中国户用储能市场爆发（2025年预计增长60%[1]），LGE计划与小米、华为等消费电子企业合作，推出“电池+逆变器”一体化解决方案；
3. 海外客户的中国产能配套：为特斯拉、福特等企业的中国工厂提供本地化电池供应，例如2025年LGE在上海新建的20GWh工厂主要供应特斯拉上海超级工厂[7]。

（二）风险与挑战

1. 竞争加剧：宁德时代、比亚迪等本土企业的市场份额持续提升（2024年合计占比达65%[0]），LGE需通过技术创新（如固态电池）维持竞争力；
2. 政策不确定性：中国新能源汽车购置税减免政策将于2027年到期，可能影响车企的采购需求；
3. 供应链风险： lithium、镍等原材料价格波动（2025年锂价同比上涨18%[8]）可能挤压利润空间。

六、结论

LGE中国客户结构呈现“新能源汽车为主、储能与消费电子为辅”的特征，特斯拉中国与比亚迪是核心贡献者。未来，LGE需通过“深度绑定核心客户+拓展新赛道”实现增长，同时应对竞争与政策风险。从财务角度看，中国市场仍是LGE全球增长的关键引擎，2025年有望实现收入600亿元（同比增长18%）的目标[0]。

（注：本报告数据来源于券商API企业数据库[0]及网络公开信息[2-8]，若需更详尽的客户交易数据或财务细分，建议开启“深度投研”模式。）