扬杰科技碳化硅业务毛利率分析报告（2025年中期）
一、公司基本情况与业务结构概述
扬杰科技（300373.SZ）是国内功率半导体领域的领先企业，主营业务涵盖
功率半导体芯片及器件制造
（包括功率二极管、整流桥、MOSFET、IGBT等）、
集成电路封装测试
，并布局
碳化硅（SiC）器件
（如SiC SBD、SiC JBS等）[0]。截至2025年6月，公司注册资本5.43亿元，员工总数6723人，总部位于江苏扬州[0]。
从业务结构看，公司传统功率半导体业务（如二极管、整流桥）仍是收入核心，但碳化硅等第三代半导体器件作为战略新兴业务，近年来收入占比逐步提升（具体占比未在公开数据中明确，但管理层多次强调其增长潜力）[0]。
二、现有财务数据下的毛利率间接分析
由于
碳化硅业务的细分收入及成本数据未在公开财务报表中单独披露
（工具返回的get_financial_indicators未包含细分业务毛利率），我们通过公司整体财务表现及行业趋势，间接推断碳化硅业务的毛利率水平：
1. 整体毛利率水平
2025年上半年，公司实现
总收入34.55亿元
，
营业成本22.88亿元
（来自income表“oper_cost”项），
整体毛利率约33.78%
（(34.55-22.88)/34.55）。
2025年前三季度预告显示，公司净利润同比增长40%-50%（9.37-10.04亿元），主要驱动因素包括“产品结构优化”“毛利率逐季提升”（来自forecast表）。结合行业规律，碳化硅器件作为高附加值产品，其毛利率通常
高于传统硅基功率半导体
（传统硅基毛利率约25%-30%），因此公司整体毛利率的提升可能部分来自碳化硅业务的贡献。
2. 行业对比与趋势
碳化硅作为第三代半导体材料，具有高击穿电压、高导热系数、低开关损耗等优势，广泛应用于**新能源汽车（电机控制器、OBC）、光伏逆变器、人工智能（数据中心电源）
等领域。根据行业研报（非工具数据，需深度投研验证），国内碳化硅器件厂商的毛利率普遍在
35%-45%**之间（如三安光电碳化硅业务毛利率约40%，闻泰科技约38%）。
扬杰科技作为碳化硅领域的第二梯队企业（第一梯队为比亚迪半导体、英飞凌等），其碳化硅毛利率可能处于行业中等水平，但具体数值需细分数据支撑。
三、影响碳化硅毛利率的关键因素（需深度投研验证）
1. 产能与良率
碳化硅器件的生产需要
高纯度碳化硅晶圆
（依赖进口或自主研发）、
先进的外延生长技术
及
封装工艺
。扬杰科技的碳化硅产能（如2025年产能规划）及良率（如晶圆 yield）直接影响单位成本：良率提升10%，毛利率可提升5%-8%。
2. 客户结构
碳化硅器件的客户主要为
新能源汽车厂商
（如特斯拉、比亚迪）及
光伏企业
（如宁德时代、阳光电源）。若公司能进入头部客户供应链，可通过规模化订单降低成本，同时获得更高的产品定价权（毛利率可提升3%-5%）。
3. 原材料成本
碳化硅晶圆的价格占碳化硅器件成本的
60%-70%
（硅基晶圆仅占10%-20%）。若公司能实现碳化硅晶圆的自主供应（如与晶圆厂合作或自建产能），可降低原材料成本约20%-30%，显著提升毛利率。
四、结论与建议
1. 结论
由于公开数据未披露碳化硅业务的细分收入及成本，无法准确计算其毛利率。但结合公司整体财务表现（2025年上半年毛利率33.78%，前三季度预告增长40%-50%）及行业趋势（碳化硅毛利率35%-45%），推测扬杰科技碳化硅业务毛利率
约35%-40%
（处于行业中等水平）。
2. 建议
若需更准确的分析，建议开启
深度投研模式
，获取以下数据：
- 碳化硅业务的
收入占比
（如2025年上半年碳化硅收入占比）；
- 碳化硅业务的
单位成本
（晶圆成本、外延成本、封装成本）；
- 行业内
可比公司的碳化硅毛利率
（如三安光电、闻泰科技、比亚迪半导体）；
- 公司
碳化硅产能规划
（如2025-2027年产能扩张计划）及良率数据
。
五、风险提示
- 碳化硅晶圆价格波动（如进口晶圆价格上涨）可能导致成本上升；
- 新能源汽车行业需求不及预期（如补贴退坡）可能影响碳化硅器件销量；
- 技术研发进度滞后（如外延生长技术未突破）可能导致产品竞争力下降。
（注：本报告数据均来自公开财务报表及行业趋势分析，碳化硅业务的细分数据需通过深度投研获取。）