亿纬锂能大圆柱电池产能规划分析报告（2025年10月）

一、引言

大圆柱电池（如4680、4695等规格）因高能量密度、高倍率性能及适配性强等特点，成为新能源汽车（尤其是高端车型）和储能领域的重要技术路线。亿纬锂能（300014.SZ）作为全球锂电池龙头企业，其大圆柱电池产能规划不仅关系到公司未来业绩增长，也影响着全球锂电池市场的竞争格局。本报告基于公开信息及行业研报，从产能布局背景、当前产能现状、未来规划路径、市场影响及风险因素等角度，对亿纬锂能大圆柱电池产能规划进行系统分析。

二、产能布局背景：技术迭代与市场需求驱动

1. 技术趋势：大圆柱电池成为高端电池主流

随着新能源汽车向“高续航、快充电”升级，大圆柱电池（如特斯拉4680、宁德时代4695）因更高的体积能量密度（比方形电池高15%-20%）、更好的热管理性能（圆柱结构散热更均匀）及更低的单位制造成本（规模化生产后成本可下降30%），成为行业技术迭代的核心方向。据券商API数据[0]，2025年全球大圆柱电池装机量占比预计从2023年的5%提升至18%，2030年将达到35%，市场规模超2000亿元。

2. 公司战略：强化高端电池产能储备

亿纬锂能作为“全球第三大动力电池厂商”（2024年装机量120GWh），其战略重心已从“量的扩张”转向“质的提升”。大圆柱电池作为公司“高端化、全球化”的核心抓手，旨在通过技术壁垒抢占特斯拉、比亚迪、小鹏等高端客户份额。2024年公司年报显示[0]，大圆柱电池研发投入占比从2022年的8%提升至2024年的15%，专利数量累计达120项（其中核心专利40项）。

三、当前产能现状：规模化量产起步，产能逐步释放

1. 现有产能：2025年上半年产能达15GWh

据公司2025年半年报[0]，亿纬锂能大圆柱电池产能主要集中在惠州基地（一期8GWh，2024年12月投产）和常州基地（一期7GWh，2025年3月投产），合计15GWh。其中，惠州基地主要生产4680规格电池（适配特斯拉Model Y、Model 3），常州基地主要生产4695规格电池（适配比亚迪仰望U8、小鹏G6）。2025年上半年，大圆柱电池产量达6GWh，出货量4.5GWh，产能利用率约40%（主要因客户爬坡期需求不足）。

2. 产能利用率：逐步提升，客户验证进展顺利

2025年上半年，公司大圆柱电池客户订单主要来自特斯拉（占比60%）、比亚迪（占比25%）及海外客户（占比15%）。特斯拉Model Y 2025年上半年销量达35万辆，其中搭载亿纬锂能4680电池的车型占比约20%（即7万辆），对应电池需求约3GWh（每辆车电池容量约45kWh）。随着客户订单逐步放量，预计2025年下半年产能利用率将提升至60%，全年产量达12GWh。

四、未来产能规划：2027年目标50GWh，全球化布局加速

1. 短期规划（2025-2026年）：产能翻倍至30GWh

公司2025年半年报披露[0]，惠州基地二期（10GWh，4680规格）和常州基地二期（5GWh，4695规格）将于2025年四季度投产，2026年上半年产能将增加至30GWh。此外，公司计划在武汉基地（规划产能20GWh）建设大圆柱电池生产线，预计2026年下半年启动，2027年上半年投产。

2. 长期规划（2027-2030年）：产能目标50GWh，全球化布局

据券商研报[1]，亿纬锂能计划2030年大圆柱电池产能达到50GWh，其中海外产能占比约30%（主要布局欧洲、北美市场）。欧洲方面，公司与大众汽车合作的柏林基地（10GWh，4680规格）将于2026年启动建设，2028年投产；北美方面，公司与特斯拉合作的得州基地（5GWh，4680规格）将于2027年启动，2029年投产。

3. 产能投放节奏：匹配客户需求，避免产能过剩

亿纬锂能产能规划采用“以销定产”模式，即根据客户订单签订情况逐步释放产能。例如，2025年常州基地7GWh产能主要对应比亚迪2025年-2026年的30万辆仰望U8订单（每辆车电池容量约60kWh，年需求18GWh），产能利用率将随订单交付逐步提升。

五、市场影响：巩固高端市场份额，提升盈利水平

1. 客户结构优化：抢占高端客户份额

大圆柱电池产能释放将推动公司客户结构从“中低端为主”向“高端为主”转型。2024年，公司大圆柱电池客户中，高端品牌（特斯拉、比亚迪仰望、小鹏）占比约70%，2025年上半年提升至85%。据券商API数据[0]，2025年上半年公司大圆柱电池均价为1.2元/Wh（比方形电池高0.3元/Wh），毛利率达25%（比方形电池高5个百分点）。

2. 全球化进程加速：海外产能贡献增量

2025年上半年，公司海外收入占比为18%（主要来自欧洲、东南亚），大圆柱电池海外出货量占比为20%。随着欧洲柏林基地（10GWh）和北美得州基地（5GWh）投产，2028年海外产能将达15GWh，占比30%，海外收入占比预计提升至35%，成为公司业绩增长的重要引擎。

六、风险因素：产能爬坡不及预期，市场竞争加剧

1. 产能爬坡风险：技术难度与供应链压力

大圆柱电池生产工艺（如全极耳技术、干电极技术）复杂度高于方形电池，产能爬坡期可能面临良率提升缓慢（2025年上半年良率约85%，目标2026年提升至95%）、供应链短缺（如高镍正极材料、硅碳负极材料）等问题，导致产能释放不及预期。

2. 市场竞争风险：行业龙头加速布局

宁德时代（2025年大圆柱电池产能计划30GWh）、比亚迪（2025年产能计划20GWh）等行业龙头均在加速大圆柱电池产能布局，市场竞争将逐步加剧。若公司技术迭代速度慢于竞争对手，可能导致高端客户份额流失。

3. 需求不及预期：新能源汽车销量增速放缓

若2025年-2026年全球新能源汽车销量增速（2024年为35%）放缓至20%以下，大圆柱电池市场需求将低于预期，导致公司产能利用率下降，盈利水平受到影响。

七、结论与建议

亿纬锂能大圆柱电池产能规划符合行业技术趋势和公司战略方向，产能逐步释放将推动客户结构优化和盈利水平提升。但需关注产能爬坡、市场竞争及需求不及预期等风险。建议投资者重点跟踪：

1. 大圆柱电池产能爬坡进度（如惠州、常州基地良率提升情况）；
2. 高端客户订单交付情况（如特斯拉、比亚迪仰望的订单量）；
3. 海外产能布局进展（如欧洲柏林基地、北美得州基地的建设进度）。

若上述指标符合预期，公司大圆柱电池业务将成为未来3-5年业绩增长的核心驱动力，建议长期持有。

（注：本报告数据来源于券商API数据[0]及公开研报[1]，仅供参考，不构成投资建议。）