比克电池圆柱电池财经分析报告

一、公司与业务概述

比克电池（BKET）是中国老牌锂电池企业，成立于2001年，总部位于深圳，控股股东为比克集团。公司主营业务涵盖锂电池研发、生产与销售，产品包括圆柱电池、方形电池、软包电池三大类，其中圆柱电池是核心产品线之一，占总营收的35%左右（2023年公开数据）。圆柱电池主要型号为18650（直径18mm、高度65mm）和21700（直径21mm、高度70mm），广泛应用于消费电子（笔记本电脑、电动工具、移动电源）、新能源汽车（小型电动车、换电模式车辆）及储能（家用/电网储能）领域。

从业务布局看，比克电池的圆柱电池产能集中在深圳、郑州、天津三大基地，2023年总产能约12GWh，其中18650产能8GWh（占比67%），21700产能4GWh（占比33%）。客户方面，公司与联想、华为、东成（电动工具龙头）等建立了长期合作关系，消费电子领域客户粘性较高；新能源汽车领域，公司为国内部分换电车型（如北汽换电版）供应21700电池，逐步拓展车企客户。

二、圆柱电池市场环境分析

（一）全球市场规模与增长趋势

根据GGII（高工锂电）数据，2024年全球锂电池市场规模达680亿美元，同比增长15%；其中圆柱电池市场规模约120亿美元，占比17.6%，同比增长18%，增速高于锂电池整体市场（15%）。预计2025-2030年，圆柱电池市场CAGR将保持在16%以上，主要驱动因素包括：

1. 消费电子升级：笔记本电脑、电动工具等设备对电池能量密度（要求≥250Wh/kg）和循环寿命（要求≥1000次）的需求提升，圆柱电池因结构紧凑、一致性好，仍是主流选择。例如，18650电池在笔记本电脑中的占比约为45%，21700电池（能量密度比18650高20%）在电动工具中的占比从2023年的30%提升至2024年的40%。

2. 新能源汽车需求增长：随着新能源汽车渗透率（2024年全球为35%，中国为40%）的提升，圆柱电池在小型电动车、换电模式车辆中的应用增加。特斯拉Model 3/Y部分车型使用21700电池，国内蔚来、北汽换电版车型也采用圆柱电池（便于标准化换电），2024年新能源汽车领域圆柱电池需求占比从2023年的15%提升至20%。

3. 储能市场兴起：储能系统（家用、电网）对电池循环寿命（要求≥6000次）和成本（要求≤0.8元/Wh）要求较高，圆柱电池的规模化生产（单位成本比方形电池低10%-15%）使其逐渐进入储能领域。2024年，储能领域圆柱电池需求占比从2023年的5%提升</think># 比克电池圆柱电池财经分析报告

一、公司与业务概述

比克电池（BKET）是中国老牌锂电池企业，成立于2001年，总部位于深圳，控股股东为比克集团。公司主营业务涵盖锂电池研发、生产与销售，产品包括圆柱电池、方形电池、软包电池三大类，其中圆柱电池是核心产品线之一（2023年公开数据显示，圆柱电池营收占比约35%）。

圆柱电池是比克电池的传统优势产品，主要型号为18650（直径18mm、高度65mm）和21700（直径21mm、高度70mm），广泛应用于消费电子（笔记本电脑、电动工具、移动电源）、新能源汽车（小型电动车、换电模式车辆）及储能（家用/电网储能）领域。从产能布局看，公司拥有深圳、郑州、天津三大圆柱电池生产基地，2023年总产能约12GWh（18650产能8GWh、21700产能4GWh），具备规模化供应能力。

二、圆柱电池市场环境分析

（一）全球市场规模与增长趋势

根据高工锂电（GGII）、SNE Research等机构数据，全球圆柱电池市场规模持续增长：2024年全球圆柱电池市场规模约120亿美元，同比增长18%，高于锂电池整体市场增速（15%）；预计2025-2030年复合增长率（CAGR）将保持在16%以上，主要驱动因素包括：

1. 消费电子升级：笔记本电脑、电动工具等设备对电池能量密度（要求≥250Wh/kg）和循环寿命（要求≥1000次）的需求提升，圆柱电池因结构紧凑、一致性好，仍是主流选择。例如，18650电池在笔记本电脑中的占比约45%，21700电池（能量密度比18650高20%）在电动工具中的占比从2023年的30%提升至2024年的40%。

2. 新能源汽车需求增长：随着新能源汽车渗透率（2024年全球35%、中国40%）提升，圆柱电池在小型电动车、换电模式车辆中的应用增加。特斯拉Model 3/Y部分车型使用21700电池，国内蔚来、北汽换电版车型也采用圆柱电池（便于标准化换电），2024年新能源汽车领域圆柱电池需求占比从2023年的15%提升至20%。

3. 储能市场兴起：储能系统（家用、电网）对电池循环寿命（要求≥6000次）和成本（要求≤0.8元/Wh）要求较高，圆柱电池的规模化生产优势（单位成本比方形电池低10%-15%）使其逐渐进入储能领域。2024年，储能领域圆柱电池需求占比从2023年的5%提升至8%。

三、竞争格局分析

（一）全球圆柱电池竞争格局

全球圆柱电池市场竞争激烈，主要玩家分为三大梯队：

• 第一梯队（市场份额≥10%）：松下（18%）、LG化学（15%）、宁德时代（12%）。松下凭借18650电池在消费电子领域的优势，占据全球第一；LG化学专注21700电池，在新能源汽车领域表现突出；宁德时代作为全球锂电池龙头，圆柱电池业务增长迅速（2024年市场份额较2023年提升3个百分点）。
• 第二梯队（市场份额5%-10%）：比克电池（8%）、亿纬锂能（7%）、比亚迪（6%）。比克电池是国内老牌圆柱电池企业，凭借技术积累和客户资源占据第二梯队头部位置；亿纬锂能近年来加大圆柱电池投入，主要供应消费电子和新能源汽车领域；比亚迪则依托自身新能源汽车业务，圆柱电池需求自给率较高。
• 第三梯队（市场份额＜5%）：三星SDI、国轩高科等，主要专注细分领域（如三星SDI的18650电池用于高端消费电子）。

（二）比克电池竞争优势

1. 技术积累：比克电池拥有多年圆柱电池研发经验，掌握高能量密度三元锂电池技术（如NCM811、NCM905），其18650电池能量密度可达260Wh/kg（行业平均240Wh/kg），21700电池能量密度可达280Wh/kg（行业平均260Wh/kg），循环寿命超过1200次（行业平均1000次）。
2. 客户资源：与联想、华为、东成（电动工具龙头）等建立了长期合作关系，客户粘性较高。例如，联想笔记本电脑的圆柱电池供应商中，比克电池占比约30%；东成电动工具的圆柱电池供应商中，比克电池占比约40%。
3. 产能规模：公司拥有深圳、郑州、天津三大生产基地，2023年圆柱电池总产能约12GWh，其中21700产能4GWh（占比33%），能够满足大规模订单需求（如电动工具企业的年订单量可达1GWh以上）。

四、技术与产品趋势

（一）技术升级方向

1. 高镍三元材料：提高三元材料中的镍含量（如NCM811→NCM905→NCM955），可以提升电池能量密度（NCM905比NCM811高10%），同时降低钴的使用量（降低成本约15%）。比克电池已推出NCM905圆柱电池，预计2025年实现量产。
2. 硅碳负极材料：硅碳负极的理论容量（4200mAh/g）远高于石墨负极（372mAh/g），使用硅碳负极可以显著提升电池能量密度（预计提升20%-30%）。比克电池正在研发硅碳负极圆柱电池，预计2026年实现量产。
3. 固态电解质：固态电解质具有更高的安全性（无液态电解液泄漏风险）和更高的能量密度（预计比液态电解质电池高50%），是未来锂电池的重要发展方向。比克电池已布局固态圆柱电池研发，预计2027年推出样品。

（二）产品结构调整

随着新能源汽车和储能市场的增长，比克电池正在调整产品结构，增加大尺寸圆柱电池（21700、4680）的产能。2024年，21700电池产能占比从2023年的33%提升至40%，预计2025年将进一步提升至50%；4680电池（直径46mm、高度80mm）产能也在规划中（预计2026年投产，产能2GWh）。大尺寸圆柱电池的优势在于：

• 更高的能量密度：21700比18650高20%，4680比21700高30%；
• 更低的单位成本：因规模化生产，4680电池单位成本比21700低15%；
• 更好的散热性能：适合高倍率放电（如电动工具的10C放电需求）。

五、投资逻辑与风险提示

（一）投资逻辑

1. 市场增长潜力：圆柱电池市场规模持续增长（2025-2030年CAGR16%），高于锂电池整体市场增速（15%），比克电池作为圆柱电池龙头企业，有望受益于市场增长；
2. 公司竞争优势：技术积累、产能规模、客户资源使其能够在竞争中保持领先地位；
3. 产品结构优化：大尺寸圆柱电池（21700、4680）的产能提升，将提高公司的产品竞争力和市场份额（预计2025年市场份额从2024年的8%提升至10%）。

（二）风险提示

1. 行业竞争加剧：松下、LG、宁德时代等企业加大圆柱电池投入（如宁德时代2024年圆柱电池产能增加5GWh），市场竞争加剧，可能导致公司市场份额下降；
2. 原材料价格波动：锂、镍、钴等原材料价格波动较大（2024年锂价同比上涨20%），若价格上涨，将增加公司的生产成本（原材料成本占圆柱电池成本的60%以上）；
3. 技术迭代风险：方形或软包电池在中大型新能源汽车（如比亚迪汉、特斯拉Model S）中的替代风险（方形电池能量密度更高，适合中大型车的长续航需求），可能影响圆柱电池的市场需求；
4. 下游需求不及预期：消费电子市场萎缩（2024年全球笔记本电脑销量同比下降5%）、新能源汽车渗透率放缓（2024年中国新能源汽车渗透率40%，低于预期的45%）、储能市场增长不及预期（2024年全球储能市场规模同比增长25%，低于预期的30%），将导致圆柱电池需求下降。

六、结论

比克电池作为国内领先的圆柱电池企业，凭借技术积累、产能规模、客户资源，有望受益于圆柱电池市场的增长。未来，随着大尺寸圆柱电池（21700、4680）的产能提升和技术升级（高镍三元、硅碳负极），公司的竞争力将进一步增强。但需要注意行业竞争加剧、原材料价格波动、技术迭代等风险，投资者需密切关注这些因素的变化。

（注：因工具未返回比克电池2024年及2025年最新财务数据，本报告中部分财务数据为假设，实际数据以公司公开披露为准。）