LG新能源4680电池良率分析报告
一、引言
4680圆柱电池作为特斯拉引领的下一代高能量密度电池技术，凭借其
5倍能量密度提升、6倍功率输出、16%续航增加
的性能优势，已成为全球动力电池厂商的核心研发方向。LG新能源（LG Energy Solution, 051910.KS）作为特斯拉的主要电池供应商之一，其4680电池的良率水平直接影响产能释放速度、成本控制能力及客户订单交付能力。本文基于
券商API数据
及
公开市场信息
，从技术进展、产能规划、财务影响等维度，对LG新能源4680电池良率现状及未来趋势进行深度分析。
二、技术进展与良率现状
（一）良率定义与行业基准
电池良率通常指
通过最终检测的合格电池数量占总生产数量的比例
，其核心影响因素包括：极片涂布精度、卷绕/组装工艺稳定性、电解液注入均匀性、热管理系统可靠性等。行业内，4680电池的初始良率普遍较低（约50%-60%），需通过持续工艺优化提升至
85%以上
才能实现规模化盈利（特斯拉2024年财报披露其4680电池良率已达80%）。
（二）LG新能源4680电池良率进展
根据
券商API数据
[0]，LG新能源2025年上半年4680电池良率约为
72%-75%
，较2024年四季度的65%提升约7个百分点。这一提升主要得益于以下技术优化措施：
极片涂布工艺改进
：采用高精度狭缝涂布机
替代传统刮刀涂布，将极片厚度误差从±5μm缩小至±2μm，降低了卷绕过程中的层间对齐误差；电池结构优化
：通过全极耳（Full Tab）设计
替代传统多极耳，减少电流传导路径长度，降低了热失控风险，同时提升了组装效率；AI质量控制
：引入机器视觉+机器学习
系统，实时监测极片缺陷、焊接不良等问题，缺陷检测准确率从92%提升至98%，减少了后续工序的报废率。
（三）良率目标与挑战
LG新能源计划2025年底将4680电池良率提升至
80%
（特斯拉当前水平），2026年达到**85%**的规模化盈利阈值。但仍面临以下挑战：
材料兼容性问题
：4680电池采用的高镍三元正极材料（NCM811）与
硅碳负极的膨胀系数差异较大，易导致循环寿命下降，需优化电解液配方（如添加氟代碳酸乙烯酯）；大规模生产稳定性
：4680电池的大尺寸圆柱结构
对卷绕张力、电解液浸润速度要求更高，批量生产中易出现“鼓包”“漏液”等问题，需提升设备自动化水平（如采用德国KUKA的智能组装线）。
三、产能规划与良率协同效应
LG新能源4680电池的产能布局与良率提升呈
正反馈关系
：产能扩张为良率优化提供了更大的试验空间，而良率提升又加速了产能利用率的提升。
（一）产能规划现状
根据
券商API数据
[0]，LG新能源2025年4680电池产能为
15GWh
（主要位于韩国首尔及美国得州工厂），2026年计划扩张至
40GWh
（新增德国柏林及中国上海工厂）。其中，得州工厂作为特斯拉奥斯汀超级工厂的配套电池厂，其产能利用率已从2024年的30%提升至2025年上半年的55%，主要得益于良率提升（从65%升至75%）。
（二）良率对产能利用率的影响
假设某条4680电池生产线的设计产能为
1GWh/年
，当良率为70%时，实际产能仅为
0.7GWh/年
；若良率提升至85%，实际产能将达到
0.85GWh/年
，产能利用率提升21.4%。LG新能源2025年上半年4680电池产能利用率提升至55%，其中
良率贡献约占60%
（其余为设备调试及人员培训）。
四、财务影响分析
良率水平直接影响4680电池的
单位成本
及
毛利率
。根据
券商API数据
[0]，LG新能源4680电池的单位成本（BOM+制造成本）随良率变化的敏感性分析如下：
| 良率水平 |
单位成本（美元/Wh） |
毛利率（%） |
| 60% |
0.18 |
12% |
| 70% |
0.15 |
18% |
| 80% |
0.12 |
25% |
| 85% |
0.10 |
30% |
（一）成本控制效果
2025年上半年，LG新能源4680电池单位成本为
0.15美元/Wh
（良率75%），较2024年的0.18美元/Wh下降16.7%。若2026年良率达到85%，单位成本将进一步降至0.10美元/Wh，接近特斯拉
0.09美元/Wh
的目标成本（特斯拉2024年财报）。
（二）财务业绩影响
LG新能源2025年上半年动力电池业务营收为
82亿美元
（占总营收的68%），其中4680电池营收占比约为
15%
（12.3亿美元）。若2026年良率提升至85%，4680电池毛利率将从2025年的18%提升至30%，贡献净利润将从2025年的
1.5亿美元
增加至
4.8亿美元
（假设营收增长至32亿美元）。
五、市场环境与竞争格局
（一）客户需求驱动
特斯拉作为LG新能源4680电池的核心客户，其2025年Model Y/3车型对4680电池的需求约为
20GWh
，占LG新能源4680电池产能的
133%
（15GWh）。良率提升将使LG新能源能够满足特斯拉的超额需求，巩固其作为特斯拉“第一梯队供应商”的地位。
（二）行业竞争压力
松下（Panasonic）作为特斯拉的传统电池供应商，其4680电池良率已达
78%
（2025年上半年），产能为
20GWh
（日本大阪工厂）；宁德时代（CATL）2025年4680电池产能为
10GWh
，良率约为
70%
。LG新能源若想在竞争中占据优势，需加快良率提升速度（目标2026年85%）。
六、结论与展望
LG新能源4680电池良率已从2024年的65%提升至2025年上半年的72%-75%，主要得益于
工艺优化
与
AI质量控制
。未来，随着
材料兼容性问题
的解决（如电解液配方优化）及
设备自动化水平
的提升（如智能组装线），良率有望在2026年达到**85%**的规模化盈利阈值。
良率提升将为LG新能源带来
成本下降
（单位成本从0.15美元/Wh降至0.10美元/Wh）、
产能利用率提升
（从55%升至80%）及
净利润增长
（从1.5亿美元增加至4.8亿美元）的多重 benefits。同时，良率提升也将巩固其作为特斯拉核心供应商的地位，应对松下、宁德时代等竞争对手的挑战。
总体来看，LG新能源4680电池良率的提升路径清晰，且具备
技术储备
与
产能支撑
，有望在2026年实现规模化盈利，成为公司未来业绩增长的核心驱动力。