捷佳伟创（300724.SZ）业务财经分析报告

一、公司概况

捷佳伟创成立于2007年，总部位于深圳，是全球领先的太阳能光伏电池设备研发、制造与销售企业，专注于为光伏行业提供整线交钥匙解决方案。公司现有员工4017人，业务覆盖光伏电池设备、半导体设备、动力电池设备等领域，愿景是“成为世界先进的新能源装备服务提供商、系统解决方案集成商”。

二、核心业务与产品布局

（一）主营业务概述

公司核心业务围绕太阳能光伏电池生产设备展开，主要产品包括湿法设备系列、管式设备系列、板式设备系列、激光设备系列、金属化设备系列、智能制造设备系列，覆盖电池片生产全流程（如制绒、扩散、刻蚀、清洗、PECVD、烧结等环节）。其中，PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备等是其拳头产品，占据营收的主要份额。

（二）技术与产品升级

为应对光伏行业技术迭代（从PERC向高效电池转型），公司提前布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等下一代高效电池装备，提供高效电池生产的核心设备及智能制造系统解决方案。例如，其TOPCon电池设备（如掺杂设备、隧穿氧化层设备）已实现批量交付，HJT电池设备（如PECVD、PVD）也处于行业第一梯队，技术储备领先。

（三）业务延伸：半导体设备

依托光伏设备的技术积累（如真空技术、薄膜沉积技术），公司逐步向半导体设备领域延伸，涉及刻蚀机、扩散炉等产品，形成“光伏+半导体”双赛道布局，拓展长期增长空间。

三、2025年上半年财务表现分析

根据2025年中报数据（券商API数据），公司上半年业绩保持高速增长，核心财务指标如下：

• 营收规模：总营收83.72亿元，同比预增38.65%-59.85%（源于在手订单持续验收转化）；
• 盈利水平：净利润18.31亿元，同比大幅增长；基本EPS5.26元，体现出较强的股东回报能力；
• 研发投入：研发费用2.78亿元，占营收比重3.32%，主要用于高效电池设备（如TOPCon、HJT）及半导体设备的技术研发；
• 现金流情况：经营活动现金流净额-7.76亿元，主要因收入确认周期较长（设备验收周期通常为3-6个月）及应收账款增加，但整体现金流状况仍处于合理区间。

四、行业地位与竞争力

（一）行业排名

公司连续八年位居光伏电池设备产销量行业前列，是全球仅有的几家能提供太阳能电池整线交钥匙方案的企业之一（其他包括应用材料、捷普等），市场份额稳居全球前三。

（二）竞争优势

1. 技术壁垒：掌握光伏电池设备核心技术（如薄膜沉积、精准掺杂、激光加工），拥有多项专利，高效电池设备（TOPCon、HJT）技术处于行业领先水平；
2. 客户资源：与隆基绿能、晶科能源、天合光能等全球顶级光伏企业建立长期合作关系，是其核心设备供应商；
3. 产能与交付能力：具备大规模生产能力，能快速响应客户的整线设备需求，交付周期优于行业平均水平。

五、未来展望

（一）行业增长驱动

随着“双碳”目标推进，光伏平价上网成为现实，全球光伏装机量持续增长（2025年全球装机量预计超400GW），光伏电池设备需求将保持旺盛。同时，高效电池技术（如TOPCon、HJT）渗透率提升（2025年预计超50%），推动设备更新需求增长。

（二）公司增长潜力

1. 高效电池设备：公司TOPCon、HJT设备已实现批量交付，随着客户对高效电池的需求增加，该板块将成为主要增长引擎；
2. 半导体设备：光伏设备与半导体设备的技术协同（如真空技术、精密机械），使得公司在半导体刻蚀机、扩散炉等领域具备差异化优势，有望成为新的营收增长点；
3. 海外市场：公司产品已出口至东南亚、欧洲等地区，随着海外光伏装机量增长（如欧洲2025年装机量预计超100GW），海外市场份额将逐步提升。

六、风险提示

1. 技术迭代风险：若高效电池技术（如钙钛矿）进展快于预期，公司现有设备可能面临淘汰风险；
2. 行业竞争加剧：随着更多企业进入光伏设备领域（如北方华创、中微公司），市场竞争将加剧；
3. 原材料价格波动：设备核心零部件（如半导体器件、精密机械）价格波动可能影响公司利润。

综上，捷佳伟创作为全球光伏设备龙头企业，凭借技术储备、客户资源及整线解决方案能力，有望在光伏行业增长及技术转型中持续受益，半导体设备延伸则为其提供了长期增长的第二曲线。