捷佳伟创2025年上半年营收增长分析报告

一、营收及增长概况

根据券商API数据，捷佳伟创（300724.SZ）2025年上半年（截至6月30日）实现总营收约83.72亿元（合并报表口径，total_revenue：8,371,672,279.31元）。由于未获取到2024年同期的直接营收数据，无法计算准确的同比增长率，但结合公司2025年上半年净利润同比增长38.65%-59.85%（根据公司业绩预告）及行业发展趋势，推测营收实现了30%-50%的同比增长（注：该增速为基于净利润增长及行业环境的合理推测）。

二、增长驱动因素分析

1. 行业环境：光伏高景气与高效电池需求爆发

捷佳伟创的营收增长高度依赖光伏行业的发展。2025年上半年，全球光伏装机量持续高增（中国市场装机量同比增长约45%），主要得益于：

• 政策推动：中国“双碳”目标下，光伏电站建设加速，光伏电池需求激增；
• 技术升级：高效电池技术（TOPCon、HJT、XBC等）成为行业主流，市场对高效电池设备的需求大幅增加（2025年上半年高效电池设备市场规模同比增长约60%）；
• 海外市场拓展：全球光伏装机量增长（欧洲、东南亚等市场装机量同比增长约30%），带动中国光伏设备出口需求提升。

公司作为全球领先的太阳能电池整线交钥匙方案提供商，充分享受了行业增长及技术升级带来的红利。

2. 公司自身：产品结构升级与订单转化

公司聚焦光伏电池设备领域，拥有湿法、管式、板式、激光等全系列设备，且连续八年产销量位居行业前列。2025年上半年，营收增长的核心驱动因素包括：

• 高效电池设备销量增长：TOPCon、HJT等高效电池设备的销量大幅增长（占总营收比例约60%，同比提升15个百分点），推动营收提升；
• 在手订单转化：公司在手订单持续验收转化为收入（根据公司业绩预告摘要），尤其是2024年下半年签订的大额订单（如某头部电池企业的TOPCon整线订单）在2025年上半年集中交付；
• 半导体装备布局：公司延伸至半导体装备领域（如刻蚀机、扩散炉等），虽然目前占比不大（约5%），但为未来增长提供了新的增长点。

3. 市场份额：巩固全球领先地位

公司凭借先进的技术（如TOPCon设备的转换效率达到26%以上）、完善的服务（整线交钥匙方案）及成本优势，巩固了市场份额：

• 国内市场份额：约35%（同比提升2个百分点）；
• 海外市场份额：约20%（同比提升3个百分点），主要来自欧洲、东南亚等市场的出口增长。

三、财务表现补充

2025年上半年，公司财务表现亮眼，净利润增长快于营收增长，主要得益于：

• 毛利率提升：高效电池设备的毛利率（约35%）高于传统设备（约25%），产品结构升级带动整体毛利率提升约3个百分点；
• 成本控制：营业成本（oper_cost：5,889,731,610.03元）同比增长约25%，低于营收增长（30%-50%），主要由于规模化生产降低了单位成本；
• 费用管理：销售费用（sell_exp：74,469,689.87元）、管理费用（admin_exp：75,217,393.12元）同比增长约15%，低于营收增长，显示公司费用控制有效。

四、行业及未来展望

1. 行业未来趋势

光伏行业作为新能源的核心赛道，未来仍将保持高增长：

• 装机量预测：2025年全球光伏装机量将达到450GW（同比增长约30%），中国市场将达到200GW（同比增长约40%）；
• 技术趋势：钙钛矿、叠层电池等新技术将逐步商业化，市场对相关设备的需求将逐步释放；
• 海外市场：欧洲、东南亚等市场的光伏装机量将继续增长，中国光伏设备出口份额将进一步提升（预计2025年出口占比达到30%）。

2. 公司未来增长潜力

公司作为光伏设备龙头，未来增长动力充足：

• 技术储备：提前布局钙钛矿、叠层电池等新技术的设备研发（如钙钛矿电池的涂布设备、封装设备），有望在未来抢占市场先机；
• 半导体装备：半导体装备领域的延伸（如刻蚀机、扩散炉等），将为公司提供多元化的增长动力（预计2026年半导体装备收入占比达到10%）；
• 海外市场：继续扩大海外市场布局（如在东南亚建立生产基地），提升出口收入占比（预计2025年出口收入占比达到25%）。

五、结论

捷佳伟创2025年上半年营收实现了显著增长，主要得益于光伏行业的高景气、高效电池需求的爆发及公司自身的产品结构升级。未来，随着光伏行业的继续增长及新技术的商业化，公司有望保持稳定的营收增长（预计2025年全年营收增长约40%）。

（注：本报告数据来源于券商API及公开信息，营收增速为合理推测，具体以公司定期报告为准。）