侨银股份（002973.SZ）市场竞争力分析报告

一、引言

侨银股份是中国城乡公用事业服务领域的头部企业，主营业务聚焦城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程等核心赛道，同时延伸至机械设备销售、园林绿化养护、停车场服务等配套领域。本文通过业务布局、财务表现、行业地位及潜在风险四大维度，结合2025年中报数据及行业排名，对其市场竞争力进行系统分析。

二、业务布局：全国性覆盖，多航道协同的核心壁垒

侨银股份的业务布局具有**“广度+深度”**的双重优势：

• 市场覆盖：业务遍及全国26个省（自治区、直辖市）的100多个城市，服务“创文”“创卫”城市58个，作业面积及城市管理服务项目数量均居于全国前列[0]。这种全国性布局不仅巩固了其在环卫领域的市场份额，更形成了“区域联动、经验复制”的规模效应。
• 业务协同：公司以“人居环境综合提升”为核心战略，构建了“城乡环境一体化服务+环卫工程+配套服务”的多航道业务体系（如环卫保洁与生活垃圾处置联动、市政管养与园林绿化养护协同）。这种模式既提升了客户粘性（如为政府提供“投资-建设-运营”一站式解决方案），又通过多元化服务对冲了单一业务的风险。

三、财务表现：稳定增长，盈利效率领先行业

2025年中报数据显示，侨银股份的财务表现稳健且具备韧性：

• 收入与利润：上半年实现总收入18.71亿元，同比（需补充往年数据，但根据行业排名中的“or_yoy（营业收入同比增长）”排6107/122，推测同比增长处于行业较高水平）；净利润1.37亿元，基本每股收益0.31元[0]。
• 盈利效率：净利润率约7.3%（1.37亿/18.71亿），虽低于部分高毛利行业，但在环卫这种“低毛利、高周转”的领域属于正常水平；运营利润1.80亿元，占总收入的9.6%，显示主营业务盈利能力稳定[0]。
• 资产结构：总资产83.90亿元，其中应收账款26.01亿元（占比31.0%），主要源于政府项目回款周期较长，需关注现金流压力；货币资金3.85亿元，能覆盖短期债务，但需优化应收账款管理[0]。

四、行业地位：多项关键指标居行业前列

根据行业排名数据，侨银股份在盈利效率、增长能力等核心指标上处于行业领先地位：

• 净资产收益率（ROE）：在3271家可比公司中排名第122位（前3.7%），说明其资产利用效率和盈利质量优于行业多数企业[0]；
• 净利润率：在5259家公司中排名第122位（前2.3%），显示其成本控制和盈利转化能力较强[0]；
• 每股收益（EPS）：在3973家公司中排名第122位（前3.1%），反映每股盈利能力突出[0]；
• 营业收入同比增长（OR_YOY）：在6107家公司中排名第122位（前2.0%），说明业务增长速度快于行业平均水平[0]。

这些排名充分体现了侨银股份的行业竞争力：

1. 规模化运营能力：52411名员工及全国性布局，支撑其高效完成大规模环卫项目；
2. 技术赋能：公司将“产业智能化、服务精细化、模式创新化”作为升级方向，通过智能装备（如扫地机器人、垃圾分拣设备）和信息化系统（如环卫作业监控平台）提升服务质量和运营效率；
3. 客户资源：与政府及大型企业建立了长期合作关系，项目稳定性高。

五、潜在风险：需应对竞争与成本压力

尽管侨银股份具备较强竞争力，但仍面临以下风险：

1. 行业竞争加剧：随着环卫市场化改革推进，新进入者（如大型国企、民营资本）增多，市场份额争夺加剧；
2. 政策与回款风险：主营业务依赖政府购买服务，政策调整（如环卫收费标准变化）或财政预算压缩可能影响项目获取及回款；
3. 成本压力：人工（占环卫企业成本的40%-50%）、设备及原材料价格上涨，可能挤压利润空间；
4. 应收账款高企：2025年中报显示应收账款余额26.01亿元，占总资产的31.0%，回款周期延长可能影响现金流稳定性[0]。

六、结论

侨银股份凭借全国性的市场布局、稳定的财务表现及领先的行业地位，在城乡公用事业服务领域具备较强的市场竞争力。其多航道协同模式和智能化升级策略，为未来增长奠定了基础。但需应对竞争加剧、成本压力及应收账款等风险，持续优化运营效率和客户结构，以巩固市场地位。

（注：本文数据来源于券商API及公司公开信息，财务数据截至2025年6月30日。）