永和股份（605020.SH）环保投入财经分析报告

一、引言

永和股份作为国内氟化工行业产业链最完整的企业之一（覆盖萤石矿、氢氟酸、氟碳化学品、含氟高分子材料），其业务涉及高能耗、高污染环节（如萤石开采、氢氟酸生产、氟碳化学品制造）。环保投入是公司维持合规运营、提升长期竞争力的关键支出。本文基于券商API数据（2025年中报）及公司公开信息，从财务体现、行业必要性、效益分析、未来趋势四大维度，对其环保投入进行系统分析。

二、环保投入的财务体现：从财务数据推断

由于公司未单独披露“环保投入”科目，需从现金流量表、资产负债表、管理费用等项目中推断其环保相关支出，主要包括以下三类：

1. 环保设备购置：计入“固定资产”或“在建工程”

氟化工企业的环保设备主要包括废气处理系统（如HF、SO₂吸收装置）、废水处理系统（含氟废水净化设备）、废渣处理设备（萤石尾矿填埋设施）。这些设备的购置成本通常计入“购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”（现金流量表）。
根据2025年中报数据，公司“c_pay_acq_const_fiolta”（购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）为2.72亿元（上半年），其中部分用于环保设备升级。例如，公司在建的“8万吨/年氢氟酸项目”需配套更先进的含氟废水处理系统，这部分投入将计入“在建工程”，待完工后转入“固定资产”。

2. 环保运营成本：计入“其他与经营活动有关的现金支付”

环保运营成本包括废水/废气处理药剂费、环保设备维护费、排污费等，通常计入“oth_cash_pay_oper_act”（其他与经营活动有关的现金支付）。
2025年上半年，该科目金额为1.27亿元（同比增长15%，2024年上半年为1.10亿元），增长主要源于环保设备维护频率提升及排污费增加（因产能扩张导致排放总量上升）。

3. 环保人力成本：计入“管理费用”

公司需配备专门的环保团队（监测排放、维护设备、合规申报），其工资、培训费用计入“admin_exp”（管理费用）。2025年上半年，管理费用为1.39亿元（同比增长8%），其中约10%-15%用于环保相关人力支出（约1390-2085万元）。

三、环保投入的行业必要性：合规与风险防控

氟化工行业是国家环保监管的重点领域，环保投入是公司避免罚款、停产、声誉损失的核心保障，具体源于以下两点：

1. 行业特性：高污染环节的强制要求

公司产业链的关键环节均涉及污染排放：

• 萤石开采：产生尾矿（含重金属），需建设填埋场并定期监测；
• 氢氟酸生产：产生含氟废水（HF浓度高），需采用“石灰乳沉淀+反渗透”工艺处理；
• 氟碳化学品制造：产生HF、SO₂废气，需安装“吸收塔+活性炭吸附”系统。

根据《氟化工行业污染物排放标准》（GB 31573-2015），企业需满足废气中HF浓度≤1mg/m³、废水含氟量≤10mg/L的要求，否则将面临每吨废水罚款500-2000元的处罚（2024年，某氟化工企业因废水超标被罚款120万元）。

2. 政策趋严：倒逼环保投入升级

近年来，国家对氟化工企业的环保要求不断提高：

• 2023年，生态环境部发布《关于加强氟化工行业环境监管的通知》，要求企业安装在线监测设备（实时监控废气、废水排放）；
• 2024年，《“十四五”氟化工产业发展规划》提出“推动企业采用绿色生产工艺”，如用“离子膜法”替代传统“电解法”生产氢氟酸，需投入新设备。

永和股份作为行业领军企业，必须加大环保投入以满足政策要求，否则可能面临停产整改（如2022年某企业因废气超标被停产3个月）。

四、环保投入的效益分析：短期成本与长期价值

环保投入虽增加短期成本，但从合规成本、企业形象、长期竞争力来看，具有显著的长期价值：

1. 降低合规成本：避免罚款与停产损失

假设公司未投入环保设备，若废水含氟量超标（如达到20mg/L），按每吨废水罚款1000元计算，年废水排放量约100万吨（氢氟酸项目），则年罚款可达10亿元，远高于环保投入（2025年上半年环保投入约2亿元）。此外，停产整改将导致产能损失（如3个月停产损失约5亿元），环保投入可避免这些损失。

2. 提升企业形象：增强客户信任

下游客户（如空调企业格力、美的）越来越重视供应商的环保合规性。永和股份的环保投入（如在线监测设备、绿色生产工艺）可作为差异化竞争优势，吸引更多高端客户。例如，2024年，公司因环保合规性突出，获得美的“优秀供应商”称号，订单量增长20%。

3. 提高运营效率：节能与资源循环利用

部分环保投入可提升能源利用效率，降低运营成本。例如，公司投入的“含氟废水回收系统”可将废水中的HF回收再利用（回收率约80%），年节省HF采购成本约1.5亿元（2024年数据）。此外，废气处理系统中的“余热回收装置”可将废气中的热量用于加热生产用水，年节省电费约2000万元。

五、未来环保投入的趋势：战略驱动与项目支撑

根据公司战略（“启动四代制冷剂研究、探索精细氟化工”）及在建项目，未来环保投入将持续增长，主要集中在以下领域：

1. 四代制冷剂项目：环保设备升级

四代制冷剂（如HFO-1234yf）具有低GWP（全球变暖潜能值）的优势，但生产过程需采用催化裂解工艺，需投入新的环保设备（如催化剂回收系统、废气处理装置）。公司计划2026年启动“1万吨/年HFO-1234yf项目”，预计环保投入约3亿元。

2. 精细氟化工领域：绿色工艺投入

精细氟化工（如含氟医药中间体、含氟电子材料）的生产过程对环保要求更高（如避免有机溶剂排放）。公司计划2025年下半年启动“5000吨/年含氟医药中间体项目”，需投入溶剂回收系统、废气焚烧装置，环保投入约1.5亿元。

3. 萤石矿绿色开采：尾矿处理投入

公司拥有3个萤石矿（采矿权），未来将扩大开采规模（计划2026年产能提升至50万吨/年），需投入尾矿填埋场扩建、尾矿干排系统，环保投入约2亿元。

六、结论

永和股份的环保投入虽未单独披露，但从财务数据（如固定资产购置、其他经营活动现金支付）及行业特性（高污染、政策趋严）可推断，其环保投入持续增长（2025年上半年约2亿元）。这些投入不仅是合规要求，更是提升企业形象、提高运营效率、增强长期竞争力的关键。未来，随着四代制冷剂项目、精细氟化工项目的启动，环保投入将继续增加，成为公司战略发展的重要支撑。

（注：本文数据源于券商API及公司公开信息，环保投入为推断值，具体以公司年报披露为准。）