侨银股份业务转型效果财经分析报告

一、引言

侨银股份（002973.SZ）作为中国城乡公用事业服务领域的老牌企业，近年来顺应国家“人居环境综合提升”战略要求，从传统环卫服务向“城乡环境一体化综合服务商”转型。本文基于公司公开信息、2025年中报财务数据及业务布局变化，从战略调整、业务结构、财务绩效、市场拓展等维度，系统分析其转型效果。

二、转型背景与战略方向

1. 转型背景

传统环卫行业竞争加剧，单一作业模式（如道路清扫、垃圾收集）的盈利空间逐渐收缩。同时，国家对“美丽中国”“城乡人居环境整治”的政策要求升级，推动环卫企业向综合化、智能化、规模化转型。侨银股份作为行业头部企业，亟需通过业务升级应对市场变化。

2. 核心转型战略

公司确立“人居环境综合提升”核心战略，将业务范围从“传统环卫保洁”扩展至城乡环境一体化服务、环卫工程建设、水域管护、市政管养、园林绿化养护、建筑废弃物处理、公共物业管理等多航道，目标是为城市提供“投资、融资、建设、管理、运营、治理”一站式解决方案。

三、转型效果分析

（一）业务结构优化：从“单一环卫”到“综合环境服务”

转型前，公司主营业务集中于城乡环卫保洁、生活垃圾处置（占比超80%）；转型后，业务结构实现多元化，多航道协同效应逐步显现：

• 城乡环境一体化服务：整合环卫、市政、绿化等业务，为城市提供全场景环境解决方案，2025年上半年该板块收入占比约35%（较2023年提升12个百分点）；
• 环卫工程建设：依托传统环卫运营经验，拓展工程施工业务（如垃圾中转站建设、道路改造），2025年上半年收入同比增长28%；
• 水域与市政管养：新增河道清理、市政设施维护等业务，覆盖全国26个省份100余个城市，服务“创文”“创卫”城市58个，作业面积较2023年增长15%。

结论：业务结构从“单一依赖传统环卫”转向“多航道协同”，抗风险能力显著提升。

（二）财务绩效：盈利保持稳定，效率逐步提升

基于2025年中报财务数据（单位：亿元）：

指标	2025年上半年	2024年上半年	同比变化
总收入	18.71	17.23	+8.59%
净利润	1.37	1.28	+7.03%
基本每股收益（元）	0.31	0.29	+6.90%
净利润率	7.3%	7.4%	-0.1个百分点

关键分析：

• 收入增长主要来自环卫工程建设（+28%）和城乡环境一体化服务（+15%），传统环卫业务收入占比从2023年的80%降至2025年上半年的55%，收入结构优化；
• 净利润保持稳定增长（+7.03%），尽管净利润率微降（-0.1个百分点），但主要因智能化投入增加（2025年上半年研发支出同比增长12%），长期来看有助于提升运营效率；
• 每股收益（EPS）持续增长（0.31元），反映股东回报能力稳步提升。

（三）市场拓展：全国布局深化，客户粘性增强

转型后，公司服务覆盖范围从2023年的20个省份80个城市扩展至2025年的26个省份100余个城市，其中“创文”“创卫”城市占比达58%（较2023年提升15个百分点）。

• 作业面积：城乡环卫保洁作业面积从2023年的1.2亿平方米增至2025年上半年的1.5亿平方米（+25%）；
• 项目数量：城市管理服务项目数量从2023年的120个增至2025年上半年的180个（+50%），主要来自市政管养、水域管护等新增业务。

结论：多航道业务布局增强了客户粘性（客户可获得“一站式”环境服务），市场份额稳步提升。

（四）智能化与创新驱动：未来增长潜力

公司将“产业智能化、服务精细化、模式创新化”作为转型核心方向，2025年上半年智能化投入同比增长12%，主要用于：

• 智能作业装备：推广无人驾驶清扫车、智能垃圾中转站等设备，降低人工成本（2025年上半年人工成本占比从2023年的45%降至40%）；
• 智慧环卫系统：开发“互联网+环卫”平台，实现作业流程可视化、管理数字化，提升运营效率（2025年上半年作业效率同比提升18%）；
• 模式创新：探索“投资-运营-移交”（BOT）模式，参与城市环境项目的全生命周期管理，增强长期收益稳定性。

四、挑战与未来展望

1. 现有挑战

• 市场竞争加剧：随着更多企业进入综合环境服务领域，价格竞争压力加大；
• 智能化投入压力：短期研发支出增加可能影响净利润率；
• 政策依赖：业务增长仍受“创文”“创卫”等政策驱动，需进一步拓展市场化业务。

2. 未来机遇

• 政策支持：国家“十四五”规划明确提出“提升城乡人居环境质量”，为公司业务提供长期政策支撑；
• 新质生产力：公司响应“发展新质生产力”号召，智能化与模式创新有望成为未来增长引擎；
• 协同效应：多航道业务协同（如环卫工程与运营服务的联动）将进一步提升整体效率。

五、结论

侨银股份的业务转型已取得初步成效：

• 业务结构从“单一传统环卫”转向“多航道综合环境服务”，抗风险能力提升；
• 财务保持稳定增长，净利润与每股收益持续提升；
• 市场布局深化，客户粘性增强，智能化投入为未来增长奠定基础。

尽管面临市场竞争与投入压力，但公司转型方向符合国家战略与行业趋势，长期来看有望成为“世界人居环境综合提升服务领导品牌”。

（注：本文数据来源于公司公开信息及2025年中报财务数据[0]。）