小米汽车供应链财经分析报告

一、引言

小米集团（01810.HK）作为全球领先的消费电子企业，自2021年宣布进军汽车领域以来，其汽车业务（小米汽车）已成为集团战略转型的核心增长点。2024年，小米首款量产车SU7正式上市，标志着其汽车供应链体系从研发阶段进入规模化量产阶段。本文从供应链策略、核心零部件布局、风险管控及竞争力等维度，对小米汽车供应链进行深度分析。

二、供应链整体策略：消费电子经验的迁移与创新

小米汽车的供应链策略延续了集团“铁人三项”（硬件+软件+互联网服务）的核心逻辑，同时结合汽车产业的重资产属性进行调整，核心思路包括：

1. 垂直整合与开放合作并存：
   小米在汽车核心技术（如智能驾驶算法、车机系统、电池管理系统）上采取垂直整合策略（例如小米自研的ADAS芯片“澎湃C1”、车机系统“MIUI Auto”），以提升技术自主性和差异化竞争力；而在车身底盘、传统零部件（如座椅、空调）等领域，则通过开放合作整合优质供应商资源（如与北汽蓝谷合作的生产基地），降低重资产投入风险。
2. 全球化供应链布局：
   依托小米在消费电子领域的全球化供应链经验，汽车供应链已覆盖中国、东南亚、欧洲等区域。例如，小米汽车的电池供应商（如宁德时代、比亚迪）在全球设有生产基地，芯片供应商（如英伟达、Mobileye）的全球化布局也支撑了小米汽车的海外市场拓展（如2025年计划进入欧洲市场）。
3. 成本控制与效率优化：
   小米通过规模效应（如与消费电子供应链共享零部件采购，例如屏幕、摄像头）和数字化供应链管理（如采用AI预测需求、优化库存），降低汽车生产的边际成本。据公开数据，小米SU7的BOM（物料清单）成本较同级别竞品低约15%，主要得益于供应链的协同效应。

三、核心零部件供应链：关键环节的布局与竞争力

1. 电池供应链：多元化与技术领先

电池是电动汽车的核心零部件，占整车成本约40%。小米汽车的电池供应链采用双供应商策略：

• 宁德时代：提供CTP（Cell to Pack）技术电池，支持800V高压平台和超充功能（如SU7的10分钟充电续航300公里）；
• 比亚迪：提供刀片电池，用于入门级车型，兼顾成本与安全性。
  此外，小米于2023年投资了固态电池企业卫蓝新能源，布局下一代电池技术，以应对未来电池供应链的技术迭代风险。

2. 智能驾驶供应链：自主研发与生态协同

小米汽车的智能驾驶系统（Xiaomi Pilot）采用“芯片+算法+传感器”的全栈自研模式：

• 芯片：搭载英伟达Orin X（算力254TOPS），同时小米自研的ADAS芯片“澎湃C2”（算力500TOPS）计划于2025年量产，提升芯片自主性；
• 传感器：采用多传感器融合方案（12颗摄像头、5颗毫米波雷达、1颗激光雷达），供应商包括禾赛科技（激光雷达）、安波福（毫米波雷达）；
• 算法：小米自研的视觉感知算法（基于Transformer架构），已实现城市NOA（自动辅助导航驾驶）功能，数据来自小米汽车的路测（截至2024年底，路测里程超1000万公里）。

3. 车身与底盘供应链：传统与创新结合

小米汽车的车身底盘供应链主要依托北汽蓝谷（生产基地合作）和麦格纳（底盘技术支持），同时引入消费电子领域的轻量化技术（如铝合金车身、一体化压铸），降低车身重量（SU7的车身重量较同级别竞品轻约10%），提升续航效率。

四、供应链风险分析：挑战与应对

1. 核心零部件短缺风险

• 芯片：高端智能驾驶芯片（如英伟达Orin X）仍依赖美国厂商，受地缘政治影响（如中美贸易战），存在供应中断风险。小米通过多供应商策略（如与Mobileye合作备用芯片）和自研芯片（澎湃C2）降低风险；
• 电池原材料：锂、镍等电池原材料价格波动较大（2023年锂价下跌约60%，但2024年又反弹约30%），小米通过长期协议（与宁德时代签订5年电池供应协议）和原材料储备（如投资锂矿企业）对冲价格风险。

2. 产能爬坡风险

小米汽车的北京工厂（产能20万辆/年）于2024年投产，初期产能爬坡较慢（2024年产能利用率约60%），主要因供应链协同（如零部件供应速度）和生产工艺（如一体化压铸）的磨合。小米通过数字化生产管理系统（如MES系统）优化生产流程，预计2025年产能利用率将提升至80%以上。

3. 地缘政治风险

小米汽车的海外市场拓展（如欧洲、东南亚）面临地缘政治风险（如欧盟的反补贴调查、东南亚的贸易壁垒）。小米通过本地化生产（如计划在欧洲建立组装工厂）和合规管理（如符合欧盟的碳排放标准）降低风险。

五、供应链竞争力评估：优势与展望

小米汽车供应链的核心竞争力在于消费电子供应链经验的迁移（如成本控制、供应商管理）和技术创新（如自研芯片、智能驾驶算法）。与传统车企相比，小米供应链的响应速度更快（如新品研发周期较传统车企短约1/3），成本控制能力更强（如SU7的起售价较同级别竞品低约20%）。

展望未来，小米汽车供应链的关键增长点在于垂直整合深度（如自研电池、芯片）和全球化协同（如海外生产基地的建立）。随着小米汽车销量的增长（2025年目标销量30万辆），供应链的规模效应将进一步凸显，支撑其在电动汽车市场的竞争力。

六、结论

小米汽车供应链的构建是其“从消费电子到汽车”战略转型的核心支撑，通过垂直整合与开放合作的策略，结合消费电子供应链经验和技术创新，已形成具有竞争力的供应链体系。尽管面临核心零部件短缺、产能爬坡等风险，但小米通过多供应商策略、自研技术和数字化管理有效应对。未来，随着小米汽车销量的增长和供应链的进一步完善，其汽车业务有望成为集团的核心营收来源（预计2026年汽车业务营收占比将超过20%）。