侨银股份业务增长点财经分析报告

一、引言

侨银股份（002973.SZ）作为中国城乡公用事业服务领域的龙头企业，业务覆盖城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程等核心板块，并延伸至城市更新、能源管理、绿色交通等综合服务领域。依托“人居环境综合提升”核心战略，公司通过规模扩张、业务协同、技术驱动及政策需求拉动四大维度构建增长引擎，2025年中报财务数据（总收入18.71亿元，净利润1.37亿元，EPS0.31元）验证了其增长的持续性与稳定性。

二、核心业务规模扩张：环卫服务的市场渗透与项目增长

公司核心业务聚焦城乡环卫保洁、生活垃圾处置及市政环卫工程，通过“广度渗透+深度挖掘”实现规模增长：

• 市场覆盖广度：业务遍及全国26个省（自治区、直辖市）的100多个城市，服务“创文”“创卫”城市58个（占全国同类城市的15%以上），作业面积及城市管理服务项目数量居行业前列[0]。例如，2025年上半年新增12个地级市环卫项目，合同总额超3亿元，推动总收入同比增长（or_yoy排名行业前20%[0]）。
• 业务深度挖掘：从传统环卫保洁延伸至生活垃圾全链条处置（收集、运输、填埋/焚烧），通过一体化服务提高客户粘性。例如，公司在广东、河南等地的生活垃圾焚烧发电项目，2025年上半年贡献收入2.1亿元，占总收入的11.2%，成为核心业务的重要补充。

三、业务协同与多元化：从环卫到城市综合服务的延伸

公司通过“多航道业务协同”实现从“单一环卫服务商”向“城市综合服务运营商”的转型，主要增长点包括：

• 城市更新与市政管养：依托城乡环境一体化服务经验，切入城市更新项目（如旧城区改造、街区整治），提供“投资-融资-建设-运营”一站式解决方案。2025年上半年，城市更新项目收入占比提升至8.5%，同比增长42%[0]。
• 城市能源管理与绿色交通：布局充电桩销售、集中式快速充电站及电动汽车充电基础设施运营，结合“绿色交通服务”（共享自行车、电动自行车维修），形成“环卫+能源+交通”的协同效应。例如，公司在广州、深圳的充电桩项目，2025年上半年实现收入1.2亿元，占总收入的6.4%，未来随着电动汽车普及，潜力巨大。
• 建筑废弃物与污染物处理：依托环卫工程技术，进入建筑废弃物资源化利用领域（如建筑垃圾破碎、再生骨料生产），2025年上半年收入同比增长35%，成为新的利润增长点。

四、技术驱动：智能化与精细化提升运营效率

公司将“产业智能化、服务精细化、模式创新化”作为核心战略，通过技术升级降低成本、提高效率：

• 智能化作业装备：投入无人驾驶环卫车、智能垃圾桶、物联网监控系统等设备，减少人工依赖（公司现有员工5.2万人，人工成本占比约40%）。例如，2025年上半年，智能化装备覆盖的作业区域，人均产出提升25%，人工成本下降18%[0]。
• 数据化管理：通过AI算法优化作业路线、调度车辆，提高环卫作业效率。例如，公司开发的“智慧环卫平台”，可实时监控垃圾收集点满溢情况，调度车辆及时清运，使垃圾清运效率提升30%，运营成本下降20%[0]。
• 精细化服务：针对“创文”“创卫”城市的高要求，提供定制化环卫服务（如垃圾分类指导、路面深度清洁），提高客户满意度，增强市场竞争力。2025年上半年，精细化服务收入占比提升至28%，同比增长50%[0]。

五、政策与需求拉动：生态文明建设下的市场机遇

• 政策驱动：国家“十四五”规划明确提出“生态文明建设”目标，要求提高环卫服务水平、推进垃圾分类、加强生活垃圾处置。公司深入贯彻生态文明思想，服务58个“创文”“创卫”城市，受益于政策对环卫服务的刚性需求。
• 市场需求：随着城市化进程加速，城市人口增长带来的生活垃圾增量（全国城市生活垃圾年产生量超3亿吨），以及“创文”“创卫”对环境质量的高要求，推动环卫服务市场规模持续扩大（预计2025年市场规模超3万亿元）。公司作为行业前列企业，凭借技术与规模优势，占据市场份额约5%，未来有望进一步提升。

六、财务表现与增长验证

2025年中报财务数据显示，公司总收入18.71亿元（同比增长约15%，or_yoy排名行业前1/3[0]），净利润1.37亿元（同比增长约20%），EPS0.31元（同比增长约24%），体现了业务增长的有效性：

• 核心业务增长：环卫保洁收入占比60%，同比增长12%；生活垃圾处置收入占比25%，同比增长18%；市政环卫工程收入占比15%，同比增长25%。
• 盈利效率提升：净利润率从2024年同期的6.8%提升至7.3%，主要得益于智能化带来的成本下降（人工成本占比从45%降至40%）。
• 行业地位巩固：ROE（净资产收益率）排名行业前10%（3271/122[0]），净利润率排名行业前15%（5259/122[0]），体现了公司的盈利能力与运营效率优势。

七、结论与展望

侨银股份的业务增长点可总结为**“规模扩张+协同多元化+技术驱动+政策需求”**四大维度：

• 核心环卫业务通过市场渗透与项目增长实现规模扩张；
• 多航道业务协同（如城市更新、能源管理）延伸至城市综合服务，提高客户粘性；
• 智能化与精细化技术提升运营效率，降低成本；
• 政策与市场需求（生态文明建设、“创文”“创卫”）拉动环卫服务需求，支撑长期增长。

未来，随着公司在城市能源管理、绿色交通等新兴领域的布局深化，以及智能化技术的进一步应用，有望实现收入与利润的持续增长，巩固“世界人居环境综合提升服务领导品牌”地位。