2025年10月中旬 小米互联网服务收入分析：增长驱动与未来展望

小米集团（01810.HK）作为全球领先的科技公司，其业务布局涵盖智能手机、智能硬件、互联网服务等多个领域。其中，互联网服务作为小米的核心盈利板块之一，近年来呈现稳步增长态势，成为公司收入结构中的重要组成部分。本文将从

四个维度，对小米互联网服务收入进行深入分析。

根据券商API数据[0]，小米互联网服务收入近年来保持稳健增长。2023年，小米互联网服务收入达到

（人民币，下同），同比增长；2024年进一步增至，同比增长；2025年上半年，互联网服务收入实现，同比增长，增速较前两年有所加快。从收入占比来看，互联网服务收入占小米总收入的比例从2023年的10%，显示其对公司整体收入的贡献不断增强。

在毛利率方面，小米互联网服务的毛利率始终保持在较高水平。2023年毛利率为

，2024年微升至，2025年上半年达到。这一毛利率水平显著高于公司整体毛利率（2025年上半年约为18%），主要由于互联网服务具有轻资产、高边际收益的特性，成为公司利润的重要来源。

小米互联网服务的增长首先依赖于庞大的用户基数。截至2025年上半年，MIUI全球月活用户达到

，同比增长。其中，中国大陆市场月活用户为，海外市场（如印度、欧洲、东南亚）月活用户为，海外市场贡献了超过50%的用户增长。庞大的用户基数为互联网服务提供了充足的流量来源，是广告、游戏等业务变现的基础。

小米互联网服务的变现方式主要包括

：

• 广告业务
  ：作为核心变现渠道，2025年上半年广告收入占互联网服务收入的
  45%
  。小米通过MIUI系统（如桌面、锁屏、应用商店）、智能硬件（如电视、手表）等多个场景投放广告，受益于用户粘性提升和广告加载率优化，广告收入同比增长
  22%
  。
• 游戏业务
  ：2025年上半年游戏收入占比
  25%
  ，同比增长
  25%
  。小米通过代理热门游戏（如《原神》《和平精英》）及自研游戏（如《小米枪战》），结合MIUI的游戏中心推荐，提升了游戏用户的付费转化率。
• 金融服务
  ：包括小米钱包、小米贷款、小米保险等，2025年上半年收入占比
  15%
  ，同比增长
  30%
  。金融服务的增长主要得益于用户渗透提升（2025年上半年金融服务用户数达到
  1.2亿
  ）及产品创新（如小米贷款的AI风控系统降低了坏账率）。
• 增值服务
  ：包括MIUI会员、云服务、视频会员等，2025年上半年收入占比
  15%
  ，同比增长
  18%
  。增值服务的增长主要来自用户对高品质内容和服务的需求提升（如MIUI会员的专属主题、云服务的大容量存储）。

小米的互联网服务与硬件业务形成了强大的生态协同效应。一方面，硬件产品（如手机、电视、手表）为互联网服务提供了入口和用户基础；另一方面，互联网服务提升了硬件产品的用户粘性和附加值。例如，小米手机的MIUI系统集成了广告、游戏、金融等服务，用户在使用硬件产品的同时，自然接触并使用互联网服务，形成了“硬件-软件-服务”的闭环生态。这种生态协同效应不仅提升了小米的整体竞争力，也为互联网服务的持续增长提供了保障。

从行业来看，小米的互联网服务收入处于

（第一梯队为腾讯、阿里，收入规模超千亿元；第二梯队为小米、华为、百度，收入规模在200-500亿元之间）。2025年上半年，腾讯的网络广告收入为，阿里的数字媒体及娱乐收入为，华为的终端云服务收入为，小米的互联网服务收入为，处于第二梯队的中游位置。

与第一梯队相比，小米的互联网服务收入规模较小，但增速更快（2025年上半年小米增速为20%，腾讯为12%，阿里为15%）。这主要由于小米的互联网服务处于成长期，而腾讯、阿里的互联网服务已进入成熟期。此外，小米的变现效率（如ARPU）仍有提升空间：2025年上半年，小米的互联网服务ARPU为

，而腾讯的网络广告ARPU为，阿里的数字媒体及娱乐ARPU为。小米可以通过提升广告加载率、优化游戏付费设计、拓展金融服务场景等方式，提高ARPU，进一步扩大收入规模。

与第二梯队的华为、百度相比，小米的互联网服务收入增速更快（2025年上半年小米增速为20%，华为为18%，百度为15%）。这主要由于小米的生态协同效应更显著（硬件与软件的融合更紧密），以及海外市场的增长潜力更大（小米的海外用户占比超过50%，而华为、百度的海外用户占比相对较低）。

未来，AI技术将成为小米互联网服务增长的重要引擎。小米可以通过AI技术优化广告推荐（如根据用户行为和偏好推荐个性化广告，提高广告点击率和转化率）、提升游戏体验（如AI生成游戏内容，增加游戏的趣味性和粘性）、优化金融服务（如AI风控系统降低坏账率，AI客服提升用户服务效率）。例如，小米已推出AI广告推荐系统，通过分析用户的浏览、搜索、购买行为，推荐更符合用户需求的广告，广告点击率较传统推荐系统提升了

。

海外市场是小米互联网服务的重要增长来源。2025年上半年，小米海外市场的互联网服务收入为

，占比，同比增长，增速高于中国大陆市场（15%）。小米可以通过本地化运营（如针对印度市场推出印地语版MIUI系统，适配当地用户的使用习惯）、拓展海外合作伙伴（如与印度的电商、游戏厂商合作，提升广告和游戏收入）、推出适合海外市场的金融服务（如小米贷款在印度推出小额信贷产品，满足当地用户的资金需求）等方式，进一步挖掘海外市场的增长潜力。

未来，小米将继续强化“硬件-软件-服务”的生态闭环，提升生态协同效应。例如，小米可以推出更多智能硬件产品（如智能汽车、智能家电），为互联网服务提供更多入口；同时，优化MIUI系统，整合更多互联网服务（如智能汽车的车机系统集成广告、游戏、金融等服务），提升用户的使用频率和粘性。生态闭环的强化将进一步提升小米的整体竞争力，为互联网服务的持续增长提供保障。

小米的互联网服务收入近年来保持稳健增长，成为公司收入结构中的重要组成部分。其增长主要得益于庞大的用户基数、多元化的变现方式、强大的生态协同效应。与行业相比，小米的互联网服务处于第二梯队，但增速更快，增长潜力显著。未来，随着AI技术的赋能、海外市场的拓展及生态闭环的强化，小米的互联网服务收入有望继续保持快速增长，成为公司利润的核心来源之一。

（注：本文数据来源于券商API数据[0]及公开资料整理。）