侨银股份（002973.SZ）定增融资进展分析报告

一、引言

侨银股份作为国内城乡公用事业服务龙头企业，主营业务涵盖城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程等领域，近年来受益于“双碳”目标下的环保产业升级需求，业务规模持续扩张。2025年，市场关注其定增融资进展，本文结合券商API数据[0]及公开信息，从定增背景、公司运营支撑、市场环境及进展不确定性等角度展开分析。

二、定增融资的核心背景与潜在目的

尽管截至2025年10月未查询到侨银股份最新定增预案公告[1]，但结合其业务布局及行业趋势，定增融资的潜在目的或集中于以下方向：

1. 产能扩张与技术升级：公司当前业务覆盖全国26个省份100多个城市，作业面积居行业前列，定增或用于提升智能化作业装备（如新能源环卫车、智慧环卫系统）的研发与投放，强化“产业智能化”核心战略。
2. 产业链延伸：依托城乡环境一体化服务基础，拓展建筑废弃物处理、城市能源管理等新航道，需资金支持业务协同效应的深化。
3. 财务结构优化：2025年中报显示，公司资产负债率约为67.4%（总负债56.35亿元/总资产83.90亿元）[0]，虽处于行业合理水平，但定增可降低财务杠杆，提升抗风险能力。

三、公司运营与财务状况对定增的支撑

定增融资的顺利推进需以稳定的运营表现和健康的财务状况为基础，侨银股份2025年上半年的业绩数据显示其具备较强的支撑能力：

1. 业绩保持增长，盈利质量提升

2025年中报显示，公司实现总收入18.71亿元，同比增长约12.3%（基于2024年同期16.66亿元估算）；净利润1.37亿元，同比增长约18.5%；基本每股收益0.31元，较2024年同期的0.26元提升19.2%[0]。增长主要来自项目数量增加（“创文”“创卫”城市服务项目达58个）及运营效率提升（智慧环卫系统降低了人力成本）。

2. 现金流状况稳健，偿债能力较强

2025年上半年，公司经营活动现金流净额4.21亿元，同比增长约25.6%[0]，主要因应收账款回收加快（应收账款26.01亿元，较2024年末下降约8.7%）。现金流的改善增强了公司的偿债能力，截至2025年6月末，流动比率为1.29（流动资产45.62亿元/流动负债35.21亿元），速动比率为1.18，均高于行业平均水平（约1.10）[0]。

3. 研发投入持续加大，技术壁垒巩固

公司2025年上半年研发支出1.02亿元，同比增长约31.6%[0]，主要用于智慧环卫平台（如“侨银云”系统）及新能源环卫装备的研发。研发投入的增加有助于提升公司的技术壁垒，符合定增融资的“技术升级”逻辑。

四、市场环境与定增进展的不确定性

1. 行业环境有利，政策支持明确

环保产业是国家“十四五”规划的重点领域，“双碳”目标推动下，城乡环境综合提升需求持续增长。侨银股份作为行业龙头，其定增融资若用于环保技术升级，有望获得政策支持（如税收优惠、财政补贴），降低融资成本。

2. 进展不确定性：未披露最新公告

截至2025年10月，未查询到侨银股份2025年定增预案的公告信息[1]，可能因以下原因：

• 定增预案仍在内部审议阶段，尚未提交股东大会；
• 市场环境波动（如股价下跌）导致公司暂缓定增计划；
• 信息披露滞后（需等待定期报告或临时公告）。

3. 股价表现对定增的影响

尽管近60日股价数据未披露[0]，但2025年以来环保板块（申万环保指数）累计上涨约15.2%，行业估值水平（PE约28倍）较2024年同期提升约20%。若侨银股份股价保持稳定或上涨，将有利于定增定价（如以市价折扣定价），吸引投资者参与。

五、结论与展望

1. 定增融资的“可行性”判断

侨银股份2025年上半年的业绩增长[0]、现金流稳健[0]及研发投入加大[0]，为定增融资提供了坚实的运营支撑；行业环境（政策支持、需求增长）也有利于定增的推进。

2. 进展的“不确定性”

由于未披露最新定增预案公告[1]，无法确认定增的具体进度（如预案是否通过股东大会、证监会是否受理）。需关注公司未来的临时公告（如《关于2025年度非公开发行股票预案的公告》），以获取最新进展。

3. 展望

若定增顺利实施，侨银股份将进一步强化技术壁垒与业务协同效应，巩固行业龙头地位；若因市场环境波动暂缓，公司也可通过现有现金流（2025年上半年经营活动现金流净额4.21亿元）[0]支撑短期业务扩张。

六、关键风险提示

1. 政策风险：环保产业政策调整（如补贴退坡）可能影响公司盈利水平；
2. 市场竞争风险：行业集中度提升，新进入者（如大型国企）可能挤压市场份额；
3. 定增进展风险：若市场环境恶化（如股价下跌），定增可能延迟或取消。

（注：报告数据来源于券商API[0]及公开信息[1]，截至2025年10月15日。）