侨银股份（002973.SZ）行业前景分析报告

一、行业背景与公司定位

侨银股份是中国城乡公用事业服务领域的头部企业，主营业务涵盖城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程及其他环卫服务（数据来源：券商API）。公司业务覆盖全国26个省（自治区、直辖市）的100多个城市，服务“创文”“创卫”城市58个，作业面积及城市管理服务项目数量居全国前列。从行业属性看，公司属于环保公用事业板块，核心赛道为环卫服务，是典型的政策驱动型、民生刚需型行业。

二、行业现状与发展驱动因素

1. 行业现状：刚需属性强，市场化率提升

环卫服务是城市运行的基础保障，具有强刚需、弱周期特征。随着中国城市化率从2010年的49.95%提升至2023年的65.22%（数据来源：国家统计局），城市人口增长带来的生活垃圾产生量持续增加（2023年全国城市生活垃圾清运量达3.5亿吨，同比增长2.9%），推动环卫服务需求刚性增长。同时，环卫市场化改革加速，政府购买服务模式普及，2023年全国环卫市场化率约60%（数据来源：中国环保产业协会），仍有提升空间，龙头企业凭借规模优势和标准化服务抢占市场份额。

2. 发展驱动因素

（1）政策支持：环保与民生政策叠加

• 环保政策：“十四五”规划明确提出“深入打好污染防治攻坚战”，要求“推进城乡生活垃圾减量化、资源化、无害化处理”，《“十四五”城镇生活垃圾处理设施建设规划》要求到2025年，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%以上，垃圾分类覆盖率达到90%以上。这些政策推动环卫服务从“传统保洁”向“全链条垃圾处理”升级，催生垃圾分拣、资源化利用等细分领域需求。
• 民生政策：“新型城镇化”“乡村振兴”战略推动城乡一体化发展，农村环卫市场成为新增长点。2023年中央一号文件提出“推进农村人居环境整治提升”，要求“加强农村生活垃圾和污水治理”，农村环卫市场化率（约30%）远低于城市（60%），市场潜力巨大。

（2）技术升级：智慧环卫成为行业趋势

随着人工智能、物联网等技术的应用，智慧环卫成为行业升级的核心方向。侨银股份早在2021年就提出“加大智慧环卫系统建设与应用”（数据来源：公司2021年半年报），通过智能设备（如扫地机器人、垃圾清运车GPS定位）、大数据平台（如环卫作业监控系统）提升运营效率。智慧环卫不仅能降低人工成本（环卫行业人工成本占比约50%），还能提高作业质量（如实时监控垃圾堆积点、优化清运路线），是龙头企业的核心竞争力之一。

（3）需求升级：从“清洁”到“品质化”

消费者对生活环境的要求从“干净”升级为“舒适、生态”，推动环卫服务向品质化、多元化延伸。例如，城市景观道路的精细化保洁、垃圾分类后的资源化处理（如厨余垃圾制肥、可回收物再利用）、水域管护（如河道清淤、黑臭水体治理）等细分领域需求增长，为企业提供了新的收入增长点。

三、公司竞争力分析

1. 规模优势：业务覆盖广，市场份额高

公司服务100多个城市，作业面积大，具备规模效应。规模优势不仅能降低设备采购、运维成本，还能提高与政府客户的谈判能力（如获得更长周期的服务合同）。此外，公司的“城乡环境一体化服务”模式（覆盖城市与农村）能有效整合资源，抢占农村环卫市场先机。

2. 技术与模式创新：智慧环卫+一站式解决方案

公司将“产业智能化、服务精细化、模式创新化”作为核心战略，通过智慧环卫平台（如“侨银智慧环卫系统”）实现作业流程数字化、监控实时化、管理智能化。例如，通过大数据分析优化垃圾清运路线，减少车辆空驶率；通过智能传感器监测垃圾满溢情况，提高清运效率。此外，公司提供“投资、融资、建设、管理、运营和治理”一站式解决方案，满足政府客户的综合需求，增强客户粘性。

3. 财务表现：业绩稳定增长，运营效率提升

根据2025年半年报数据（数据来源：券商API）：

• 收入与利润：上半年实现总收入18.71亿元，净利润1.37亿元，基本EPS0.31元/股；
• 运营效率：经营活动现金流净额4.21亿元，同比增长（2021年预增原因包括项目数量增加及智慧环卫应用）；
• 资产结构：总资产83.90亿元，总负债56.35亿元，资产负债率67.16%（处于行业中等水平），现金流状况良好。

四、行业前景与公司未来展望

1. 行业前景：广阔空间，长期向好

• 需求增长：城市化率提升（预计2030年达到70%）、城市人口增加（预计2030年达到10亿）将推动生活垃圾产生量持续增长，环卫服务需求刚性扩张；
• 政策驱动：环保政策（如垃圾分类、垃圾资源化）、民生政策（如乡村振兴）将持续释放行业红利；
• 市场升级：环卫服务从“数量扩张”向“质量提升”转型，精细化、智能化、多元化服务成为行业主流，龙头企业将占据更多市场份额。

2. 公司未来：受益于行业升级，持续增长可期

• 业务扩张：农村环卫市场潜力大，公司的“城乡一体化”模式有望快速渗透；
• 技术赋能：智慧环卫系统的推广将提高运营效率，降低成本，提升利润率；
• 多元化布局：市政管养、园林绿化、建筑废弃物处理等延伸业务将成为新的收入增长点。

五、风险提示

• 竞争加剧：随着环卫市场化率提升，更多企业（如传统环保企业、互联网企业）进入行业，竞争压力加大；
• 成本压力：人工成本、设备成本（如新能源环卫车）上升可能挤压利润率；
• 政策变动：政府购买服务的价格调整或合同周期缩短可能影响公司收入稳定性。

六、结论

侨银股份所在的环卫服务行业具有强刚需、政策驱动、长期向好的特征，公司凭借规模优势、技术创新、一站式解决方案的竞争力，有望在行业升级中持续增长。未来，随着农村环卫市场的开拓、智慧环卫的普及及多元化业务的布局，公司业绩将保持稳定增长，行业前景广阔。

（注：本报告数据来源于券商API，分析基于2025年半年报及公开信息。）