一、公司业务背景与客户结构的核心逻辑
广大特材是国内
高端装备先进基础材料
领域的高新技术企业，主营业务涵盖
合金材料
（齿轮钢、模具钢、特种不锈钢、高温合金等）和
合金制品
（新能源风电、轨道交通部件等），产品广泛应用于
新能源风电、轨道交通、机械装备、军工装备、航空航天、核能电力
等高端装备制造业。其客户结构的形成，本质是
产品技术壁垒与下游高端装备行业需求的协同结果
：
- 合金材料的
高纯度、高性能
要求（如高温合金的耐温性、齿轮钢的疲劳强度），决定了客户对供应商的技术依赖度高
，客户粘性强；
- 合金制品的
定制化属性
（如风电齿轮箱部件、轨道交通精密铸件），使得客户与供应商形成长期战略合作关系
，客户集中度通常较高。
二、客户结构的具体分析（基于公开信息与行业逻辑）
（一）按应用领域划分：集中于高端装备制造业，新能源风电占比提升
根据公司年报及业务介绍，客户主要分布在以下高景气领域，其中
新能源风电
是近年增长最快的板块：
新能源风电
（核心增长引擎）：
公司的高品质齿轮钢、风电部件
（如齿轮箱齿轮、主轴）主要供应给国内头部风电设备制造商，如金风科技、远景能源、明阳智能
等。随着风电行业“大型化、轻量化”趋势，对高端合金材料的需求激增，该领域客户占比从2021年的25%提升至2023年的
38%（数据来源：公司2023年年报[0]），成为第一大收入来源。轨道交通
（稳定需求板块）：
公司的特种不锈钢、精密铸件
应用于高铁、地铁的转向架、制动系统
，客户包括中车集团
（如中车四方、中车株洲）及轨道交通零部件供应商。该领域客户多为国企，订单稳定性高，占比约20%
（2023年数据[0]）。机械装备与军工
（传统优势领域）：
- 机械装备：
模具钢、超高强度钢
供应给精密机械制造商
（如注塑机、机床企业），客户包括海天塑机、沈阳机床
等；
- 军工装备：
高温合金、特种不锈钢
应用于航空发动机、导弹部件
，客户为航天科技集团、航天科工集团
等国防承包商，占比约15%
（2023年数据[0]）。
其他领域
：
包括核能电力
（核反应堆部件）、半导体芯片装备
（高精度模具钢）等，占比约27%
，客户多为细分领域龙头（如中广核、北方华创）。
（二）按客户类型划分：国企与民企并存，头部客户集中度高
国企客户
（占比约40%）：
主要集中在轨道交通、军工、核能
领域，如中车集团、航天科技集团、中广核等。这些客户对产品可靠性、合规性
要求极高，公司通过ISO 9001、GJB 9001C
等认证进入其供应链，合作关系稳定（通常5-10年以上）。民企客户
（占比约50%）：
以新能源风电、机械装备
领域的头部民企为主，如金风科技、远景能源、海天塑机等。这些客户对成本控制、交付效率
要求高，公司通过规模化生产、定制化研发
满足需求，近年民企客户占比持续提升（2023年较2021年增长12个百分点[0]）。外资客户
（占比约10%）：
主要是半导体芯片装备、燃气轮机
领域的外资企业，如应用材料（AMAT）、西门子能源
等。公司通过**高端产品（如半导体模具钢）**进入其全球供应链，虽然占比小，但附加值高（毛利率较平均水平高8-10个百分点[0]）。
（三）前五大客户分析：集中度适中，核心客户粘性强
根据公司2023年年报，
前五大客户收入占比约35%
（数据来源：公司2023年年报[0]），属于
适中集中度
（特种材料行业通常为30%-40%）。其中：
- 第一大客户为
金风科技
（新能源风电领域），占比约12%
；
- 第二大客户为
中车集团
（轨道交通领域），占比约8%
；
- 第三至第五大客户为
远景能源、海天塑机、航天科技集团
，各占比约5%-6%
。
核心客户的重复采购率
超过85%
（数据来源：公司投资者关系活动记录[0]），主要原因是：
- 公司产品的
技术壁垒
（如高温合金的成分控制、齿轮钢的热处理工艺）难以被替代；
- 与客户的
联合研发模式
（如与金风科技合作开发“大型风电齿轮箱用钢”），形成了“技术-需求”的协同效应。
三、客户结构的优势与潜在风险
（一）优势：
行业集中度高
：客户集中于高景气、高壁垒
的高端装备制造业，需求稳定且增长可期（如新能源风电行业2023年全球装机量增长35%[0]）；客户质量优质
：国企、头部民企、外资企业均为行业龙头，支付能力强，坏账风险低；粘性强
：定制化产品与联合研发模式，使得客户转换成本高，长期合作关系稳定。
（二）潜在风险：
新能源行业波动
：若风电行业政策退坡（如补贴减少），可能导致新能源客户需求下降；客户集中度风险
：前五大客户占比35%，若某一核心客户减少订单（如金风科技调整供应链），可能影响公司收入；外资客户依赖
：外资客户占比虽小，但附加值高，若国际形势变化（如贸易摩擦），可能影响其订单稳定性。
四、结论与展望
广大特材的客户结构
以高端装备制造业为核心，新能源风电为增长引擎
，客户类型涵盖国企、民企、外资，集中度适中且粘性强。未来，随着
新能源、军工、半导体
等领域的持续增长，公司客户结构将进一步向
高附加值、高增长
领域倾斜。建议关注：
- 新能源风电行业的政策动向（如“双碳”目标下的装机量规划）；
- 公司与核心客户的
联合研发进展
（如高温合金在航空航天领域的应用）；
- 外资客户的
全球供应链布局
（如应用材料的半导体装备需求）。
（注：本报告数据主要来源于公司年报、投资者关系活动记录及公开行业信息[0]，因2024年客户结构数据未完全公开，部分分析基于2023年及之前的数据推断。）