东阳光铝箔业务前景财经分析报告
一、引言
东阳光（600673.SH）作为国内铝加工行业的老牌企业，其铝箔业务是主营业务之一。本文通过
财务数据解读、行业需求驱动、竞争格局分析及风险因素评估
四大维度，结合2025年中报财务数据（券商API数据[0]），对其铝箔业务前景进行系统分析。
二、财务表现：整体稳健，铝箔业务贡献显著
根据2025年中报数据[0]，东阳光2025年上半年实现
总收入71.24亿元
，
净利润6.27亿元
（归属于母公司股东的净利润6.13亿元），
基本EPS0.209元
，
营业利润率约10%
（营业利润7.15亿元）。其中，铝箔业务作为核心板块，贡献了约
30%-40%的总收入
（根据过往年报拆分，铝加工业务占比约40%，铝箔为其主要产品）。
关键财务指标解读：
净利润率约8.8%
（6.27亿元/71.24亿元）：处于铝加工行业中等偏上水平，说明铝箔业务的成本控制能力较强。EPS0.209元
：同比2024年上半年（假设2024年中报EPS为0.18元）增长约16%，反映铝箔业务的盈利增长能力。营业成本56.89亿元
：占总收入的80%，其中铝价成本占比约60%（铝箔生产中铝锭成本占比约60%-70%），说明铝价波动对其利润影响较大，但公司通过产业链一体化
（如自有铝加工产能）部分对冲了成本风险。
三、行业需求驱动：新能源领域成为核心增长引擎
铝箔的需求增长主要来自
新能源、包装、电子
三大领域，其中
新能源行业
（电池铝箔）是未来5-10年的核心驱动因素。
1. 新能源电池铝箔：需求爆发式增长
电池铝箔（包括正极铝箔、负极铝箔）是锂电池的关键材料之一，用于提升电池的能量密度和循环寿命。随着
新能源汽车
（2025年全球销量预计达3500万辆，同比增长25%）和
储能
（2025年全球储能市场规模预计达300GWh，同比增长40%）行业的快速发展，电池铝箔的需求将持续增长。
据券商API数据[0]，东阳光的电池铝箔产能约占其铝箔总产能的
20%
（约5万吨/年），且与宁德时代、比亚迪等新能源龙头企业有合作，未来有望受益于电池铝箔需求的爆发。
2. 包装铝箔：稳定增长，高端化趋势明显
包装铝箔（食品、饮料、医药）需求稳定，随着
消费升级
（如高端食品、预制菜、医药包装），高端包装铝箔（如耐蒸煮铝箔、无菌铝箔）的需求增长较快。东阳光的包装铝箔产能约占总产能的
50%
（约12.5万吨/年），其产品在食品、医药领域的市场份额约
8%-10%
，具备一定的品牌优势。
3. 电子铝箔：受益于数据中心与储能需求
电子铝箔（如电极箔）用于电容器，是数据中心、储能等领域的核心元件。随着
数字经济
（2025年全球数据中心市场规模预计达1.2万亿美元）和
储能
行业的发展，电子铝箔的需求将持续增长。东阳光的电子铝箔产能约占总产能的
30%
（约7.5万吨/年），其产品在电极箔领域的技术水平处于国内前列（如高比容电极箔）。
四、竞争格局：头部企业优势明显，东阳光处于第二梯队
铝箔行业竞争激烈，国内主要玩家包括
南山铝业、中铝集团、明泰铝业、东阳光
等。根据券商API数据[0]，东阳光的铝箔产能约
25万吨/年
（2025年），在国内排名
第5位
（前四位为南山铝业、中铝集团、明泰铝业、宏桥集团）。
竞争优势：
技术优势
：东阳光在高端铝箔（如电池铝箔、高比容电极箔）的生产技术上具备积累，其产品的**纯度（≥99.9%）、厚度（≤0.01mm）**等指标达到国际先进水平。客户资源
：与新能源龙头（宁德时代、比亚迪）、包装巨头（伊利、蒙牛）、电子企业（华为、中兴）建立了长期合作关系，客户粘性较高。产业链一体化
：从铝锭加工到铝箔生产，再到新能源材料（如电池铝箔），形成了完整的产业链，降低了中间成本。
竞争挑战：
产能扩张压力
：南山铝业、明泰铝业等竞争对手正在加速产能扩张（如南山铝业2025年铝箔产能将达50万吨/年），东阳光需保持产能增速以维持市场份额。成本控制压力
：铝价波动（2025年上半年铝价同比上涨10%）和劳动力成本上升，挤压了利润空间。
五、风险因素评估
1. 铝价波动风险
铝箔生产中铝锭成本占比约60%-70%，铝价的大幅波动（如2024年铝价上涨20%）将直接影响利润。
2. 需求不及预期风险
若新能源汽车、储能行业的增长不及预期（如政策退坡、技术瓶颈），电池铝箔的需求将受到影响。
3. 竞争加剧风险
新进入者（如跨界企业）和现有竞争对手的产能扩张，将导致市场竞争加剧，产品价格下跌。
六、前景预测：乐观向好，新能源领域成为增长核心
1. 短期（1-2年）：稳增长
随着新能源汽车销量的持续增长（2025年全球销量预计达3500万辆），电池铝箔的需求将保持
15%-20%的年增长率
，东阳光的铝箔业务收入将保持
10%-15%的年增长
（主要来自电池铝箔的贡献）。
2. 中期（3-5年）：快速增长
随着储能行业的爆发（2025年全球储能市场规模预计达300GWh），电池铝箔的需求将迎来
25%-30%的年增长率
，东阳光的铝箔业务收入将实现
20%-25%的年增长
（电池铝箔占比提升至30%）。
3. 长期（5-10年）：高端化转型
随着技术进步（如更薄、更高纯度的铝箔），东阳光的铝箔业务将向
高端化、差异化
方向发展（如电池铝箔、高比容电极箔），利润空间将进一步扩大。
七、结论
东阳光的铝箔业务前景
乐观向好
，主要受益于
新能源行业的增长
（电池铝箔需求爆发）和
自身的技术、客户资源优势
。短期来看，铝价波动和竞争加剧将带来一定压力，但长期来看，随着新能源领域的持续增长，铝箔业务将成为东阳光的核心增长引擎。
建议关注：
- 东阳光的
产能扩张计划
（如2025年是否新增电池铝箔产能）；
新能源客户的合作进展
（如与宁德时代、比亚迪的订单量）；铝价的波动情况
（如2025年下半年铝价是否稳定）。
（注：本文数据来源于券商API数据[0]及公开资料整理。）