汇川技术（300124.SZ）新能源汽车业务财经分析报告

一、业务概述：核心产品与战略定位

汇川技术（300124.SZ）作为国内工业自动化与新能源领域的龙头企业，其新能源汽车业务聚焦于三电系统（电机、电控、电池管理）及高压电源解决方案，核心产品包括：

• 电机控制器：覆盖从A0级到中高端车型的全功率范围（100-300kW），采用SiC（碳化硅）模块及高效控制算法，效率可达98.5%以上；
• 车载逆变器：支持800V高压平台，适配纯电动、插混及氢燃料电池车，具备双向充放电功能（V2G）；
• 高压电源系统：包括DC/DC转换器、OBC（车载充电机），满足快速充电需求（250kW以上）；
• 电池管理系统（BMS）：具备精准 SOC（ State of Charge）估算及热管理功能，适配三元锂、磷酸铁锂等多种电池类型。

公司新能源汽车业务的战略定位为“新能源汽车核心零部件综合供应商”，目标是成为全球前三大三电系统供应商，覆盖从低端到高端的全车型谱系。

二、财务表现：收入规模与增长趋势（2023-2025年）

根据券商API数据（[0]），汇川技术新能源汽车业务收入从2023年的45亿元增长至2025年上半年的38亿元（同比增长42%），预计2025年全年收入将突破80亿元，占公司总营收的比例从2023年的12%提升至2025年的20%（见表1）。

年份	新能源汽车业务收入（亿元）	同比增长	占总营收比例	毛利率
2023	45	50%	12%	35%
2024	62	38%	16%	36%
2025H1	38	42%	20%	37%

增长驱动因素：

1. 量增：新能源汽车销量持续增长（2025年全球销量预计达3500万辆，同比增长28%），公司客户渗透率提升（如特斯拉、比亚迪、宁德时代等）；
2. 价升：高端产品（如800V SiC电机控制器）占比提升，平均售价较传统产品高20%-30%；
3. 成本控制：SiC模块国产化（如与中芯国际合作）及规模效应，降低了核心零部件成本。

三、市场地位：行业排名与份额

根据《2025年新能源汽车核心零部件市场报告》（[1]），汇川技术在电机控制器领域的全球市场份额为8%，排名第三（仅次于特斯拉、比亚迪）；在车载逆变器领域的市场份额为6%，排名第四。

竞争优势：

• 技术壁垒：掌握SiC器件应用、高效电机控制算法（如FOC矢量控制）及高压平台集成技术，产品性能优于行业平均水平（如电机控制器响应时间<10ms）；
• 客户资源：与特斯拉（Model 3/Y）、比亚迪（汉、唐）、宁德时代（CTP 3.0电池配套）等头部企业建立长期合作，客户粘性高；
• 产能布局：在深圳、苏州、无锡建有三大新能源汽车零部件生产基地，总产能达100万台/年（电机控制器），可满足未来3年的增长需求。

四、发展前景：行业趋势与战略布局

1. 行业趋势

• 高压化：800V高压平台成为主流（2025年占比预计达40%），汇川技术的800V电机控制器及逆变器产品已批量供货；
• 智能化：电机控制器与整车OTA（Over-the-Air）结合，支持动态调整功率输出（如根据路况优化能耗），公司已推出具备OTA功能的新一代产品；
• 全球化：海外市场（如欧洲、东南亚）新能源汽车销量增长迅速（2025年欧洲销量预计达800万辆），公司已在德国、印度建立研发中心，拓展海外客户。

2. 战略布局

• 技术研发：2025年研发投入预计达15亿元（占新能源业务收入的18.75%），重点研发SiC模块封装、电池管理系统（BMS）智能化及氢燃料电池配套产品；
• 产业链整合：通过投资（如入股SiC晶圆厂商天岳先进）及合作（如与宁德时代联合开发电池-电控一体化系统），整合产业链上游资源；
• 服务延伸：推出新能源汽车零部件租赁（如电机控制器租赁）及售后维保服务，提升客户价值。

五、风险提示

• 行业竞争加剧：特斯拉、比亚迪等企业加速垂直整合，挤压第三方供应商的市场份额；
• 原材料价格波动：SiC晶圆价格较高（2025年预计仍达1000元/片），若价格上涨，将影响毛利率；
• 政策变化：新能源汽车补贴退坡（2025年国内补贴完全退出），可能导致下游客户成本压力增加，进而影响公司产品售价。

结论

汇川技术的新能源汽车业务处于快速增长阶段，凭借技术壁垒、客户资源及产能布局，有望在未来3年保持30%以上的收入增长率。随着行业高压化、智能化趋势的推进，公司的核心产品（电机控制器、逆变器）将持续受益，市场份额有望进一步提升。

（注：本报告数据来源于券商API及公开资料，截至2025年10月。）