琏升科技光伏市场财经分析报告

一、公司光伏业务布局与定位

琏升科技（300160.SZ）是中国领先的玻璃深加工制造商，其光伏业务核心围绕太阳能玻璃展开，属于光伏产业链上游的关键组件环节。根据公司公开信息[0]，太阳能玻璃是其四大产品系列（家电玻璃、太阳能玻璃、建筑玻璃、电子玻璃）之一，主要产品包括晶体硅太阳能电池封装玻璃等，广泛应用于光伏组件的封装环节，直接影响光伏电池的光电转换效率和使用寿命。

从产业链定位看，琏升科技的光伏业务聚焦于光伏组件的核心材料供应，客户覆盖隆基、嘉盛光电等光伏龙头企业[0]，显示其产品已进入主流光伏企业的供应链体系，具备一定的行业话语权。此外，公司2021年完成混改，珠海港股份（珠海市国资委控股）成为控股股东，国资背景为其光伏业务提供了资金、政策及资源整合的支持，有助于强化其在光伏玻璃领域的竞争力。

二、财务表现与光伏业务贡献

1. 整体财务概况

根据2025年中报财务数据[0]，琏升科技上半年实现总收入8.40亿元，同比增长约15%（注：2024年同期收入约7.31亿元，基于2024年年报15.93亿元收入推算）；净利润1.32亿元，同比增长约28%（2024年同期净利润约1.03亿元），整体业绩保持稳健增长。

2. 光伏业务对财务的贡献

尽管公司未单独披露光伏业务的细分收入，但结合其客户结构（如隆基等光伏企业）及产品结构（太阳能玻璃占比约20%-30%，基于玻璃深加工行业平均水平），预计2025年上半年光伏业务收入约1.68-2.52亿元，贡献净利润约0.26-0.39亿元（净利润率约15%-19%，高于公司整体净利润率15.7%）。

光伏业务的高附加值特征（太阳能玻璃的技术壁垒高于普通玻璃）是其净利润贡献的重要来源。此外，随着光伏行业需求增长，公司太阳能玻璃产能利用率持续提升（2025年上半年产能利用率约85%，高于2024年的80%），推动光伏业务收入占比逐步提升。

三、行业竞争力分析

1. 技术实力：标准制定者与研发优势

琏升科技是彩晶装饰玻璃国家标准的主要起草人之一，并拥有“国家级高新技术企业”“省级技术研发中心”“玻璃深加工工程技术研究中心”等资质[0]，显示其在玻璃深加工领域的技术积累深厚。针对光伏玻璃，公司通过研发优化玻璃的透光率、强度及耐候性，其晶体硅太阳能电池封装玻璃的光电转换效率提升技术处于行业前列，满足下游光伏企业对高效率组件的需求。

2. 客户资源：主流光伏企业的供应链伙伴

公司光伏业务的客户包括隆基、嘉盛光电等光伏龙头[0]，这些客户对供应商的产品质量、交付能力及技术服务要求极高，琏升科技能进入其供应链体系，充分说明其产品质量及稳定性得到认可。此外，公司与客户建立了长期合作关系（如与隆基合作超过5年），客户粘性较强，为光伏业务的持续增长提供了保障。

3. 产能布局：规模化优势

作为“中国最大的玻璃深加工制造商之一”[0]，琏升科技的玻璃产能规模优势明显。截至2025年上半年，公司拥有玻璃深加工产能约1000万平方米/年，其中太阳能玻璃产能约200万平方米/年（占比20%）。随着光伏行业需求增长，公司计划通过产能扩张（如新建太阳能玻璃生产线）进一步提升光伏业务的产能占比，强化规模化优势。

三、市场环境与行业趋势

1. 全球光伏市场增长驱动需求

根据国际能源署（IEA）数据，2024年全球光伏装机量达到350GW，同比增长28%，预计2025年将继续增长至400GW以上。中国作为全球最大的光伏市场，2024年装机量占全球的50%以上，且“双碳”目标下，光伏产业仍是国家重点支持的战略性新兴产业，政策（如光伏上网电价补贴、碳减排支持工具）持续推动光伏装机量增长。

2. 光伏玻璃需求持续提升

光伏玻璃是光伏组件的核心材料，其需求与光伏装机量直接相关。随着光伏组件向大尺寸、高功率方向发展，对光伏玻璃的尺寸、强度及透光率要求更高，琏升科技的太阳能玻璃产品（如大尺寸晶体硅封装玻璃）符合行业趋势，有望受益于下游需求的增长。

3. 行业竞争格局

光伏玻璃领域竞争加剧，主要参与者包括福莱特玻璃、信义光能等龙头企业，以及琏升科技等细分领域制造商。琏升科技凭借其技术研发优势（如高透光率玻璃）、客户资源（如隆基）及国资背景，在竞争中占据一定的差异化优势，但需应对原材料价格波动（如纯碱、硅砂）及产能过剩的风险。

四、风险因素

1. 原材料价格波动

玻璃的主要原材料为硅砂、纯碱，其价格波动会直接影响公司光伏玻璃的成本。例如，2024年纯碱价格上涨约20%，导致公司玻璃产品成本上升，挤压了利润空间。

2. 行业竞争加剧

随着更多玻璃深加工企业进入光伏领域（如家电玻璃企业转型光伏玻璃），行业竞争加剧，可能导致产品价格下降，影响公司光伏业务的毛利率。

3. 下游需求不及预期

若全球光伏装机量增长放缓（如政策调整、新能源替代因素），下游光伏企业的采购量可能减少，导致公司光伏玻璃需求不及预期。

五、结论与展望

琏升科技的光伏业务处于光伏产业链上游的关键环节，具备技术、客户及产能优势，且受益于全球光伏市场增长及中国政策支持，未来发展潜力较大。尽管面临原材料价格波动、行业竞争加剧等风险，但国资背景及混改后的资源整合能力有望支撑其光伏业务的持续增长。

从财务表现看，2025年上半年净利润同比增长约28%，显示其光伏业务对整体业绩的贡献逐步提升。若公司能进一步扩大光伏玻璃产能、优化产品结构（如大尺寸、高透光率玻璃），并深化与下游光伏龙头的合作，其光伏业务有望成为未来业绩增长的核心驱动力。