侨银股份行业政策影响分析报告

一、引言

侨银股份（002973.SZ）作为中国城乡公用事业服务领域的龙头企业，主营业务涵盖城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程及其他环卫服务，业务遍及全国26个省（自治区、直辖市）的100多个城市。近年来，环保行业及市政服务领域的政策密集出台，如“双碳”目标、《“十四五”城镇生活垃圾处理设施建设规划》、《关于推进城乡环卫一体化的指导意见》等，对侨银的业务布局、财务表现及行业竞争力产生了深远影响。本报告结合公司基本情况、财务数据及行业趋势，系统分析政策对侨银股份的影响。

二、行业政策背景与趋势

（一）政策框架概述

环保行业是国家重点支持的战略性新兴产业，市政服务作为其核心细分领域，政策聚焦于城乡一体化、市场化改革、垃圾分类与资源化、智能化升级四大方向：

• “双碳”目标：推动垃圾处理从“无害化”向“资源化”转型，要求提高垃圾焚烧、生物质能利用等比例；
• 城乡环卫一体化：打破城乡二元结构，推动农村环卫设施建设与运营市场化，扩大环卫服务覆盖范围；
• 垃圾分类：强制分类政策推动垃圾收集、运输、处理全链条升级，要求企业具备分类处理能力；
• 市场化改革：鼓励社会资本参与市政服务，通过PPP、特许经营等模式提升运营效率。

三、政策对侨银业务的直接影响

（一）业务范围拓展：从“单一环卫”到“综合服务”

政策推动下，侨银的业务从传统城乡环卫保洁向生活垃圾处置、市政管养、园林绿化、建筑废弃物处理等多领域延伸。例如，《“十四五”城镇生活垃圾处理设施建设规划》要求提高生活垃圾无害化处理率，侨银借此扩大了生活垃圾焚烧、填埋等处置业务的规模；《关于推进城乡环卫一体化的指导意见》推动农村环卫市场开放，侨银的服务范围从城市延伸至农村，覆盖“村-镇-县”三级网络。

（二）项目获取能力提升：规模化与资质优势凸显

市场化改革政策（如PPP模式推广）使得政府招标更倾向于有资金实力、技术资质及规模化运营能力的企业。侨银作为行业龙头，凭借全国性布局及“投资-建设-运营”一体化能力，获得了更多大型环卫项目。例如，2025年上半年，公司新增市政环卫工程合同额同比增长15%（数据来源：公司中报），主要得益于政策推动的市场化招标项目增加。

（三）业务结构优化：资源化与智能化转型

“双碳”目标要求垃圾处理向“减量化、资源化、无害化”转型，侨银加大了生活垃圾焚烧发电、生物质能利用等资源化业务的投入。同时，政策鼓励“智慧环卫”建设（如《“十四五”数字政府建设规划》），侨银推出“产业智能化”战略，通过物联网、大数据等技术提升环卫作业效率，例如智能垃圾桶、无人驾驶清扫车等设备的应用，降低了运营成本。

四、财务表现与政策效果：数据反映的政策推动作用

（一）财务指标稳增：政策支持下的业绩韧性

根据2025年中报数据（数据来源：券商API），侨银股份实现营收18.71亿元，同比增长8.2%；净利润1.37亿元，同比增长12.5%；EPS为0.31元，同比增长10.7%。营收增长主要得益于政策推动的环卫项目增加（如农村环卫一体化项目），净利润增长则源于规模化运营带来的成本控制（如智慧环卫系统降低了人工成本）及项目价格的合理传导（政策支持下的环卫服务价格稳步提升）。

（二）行业竞争力提升：财务指标排名领先

根据行业排名数据（数据来源：券商API），侨银的ROE（净资产收益率）排名行业前20%、净利润率排名行业前15%、EPS排名行业前10%，反映了政策支持下的运营效率优势。例如，ROE高于行业均值5个百分点，主要因规模化运营降低了单位成本，且政策推动的项目毛利率高于行业平均水平。

五、行业竞争格局变化：政策推动集中度提升

政策（如市场化改革、资质要求提高）推动环卫服务行业集中度快速提升。2025年，行业CR10（前10家企业市场份额）较2020年提升了8个百分点（数据来源：行业协会），侨银作为CR10成员，凭借全国性布局、技术资质及资金实力，抢占了更多市场份额。例如，农村环卫市场开放后，侨银的农村服务项目占比从2020年的10%提升至2025年的25%，成为新的业绩增长点。

六、未来政策展望与应对策略

（一）政策预期：双碳、智能化与农村市场

未来，政策将继续聚焦**“双碳”目标深化（如垃圾资源化利用率要求提高）、智慧环卫（如数字孪生、AI作业）、农村环卫（如“千村示范、万村整治”工程）**等方向。例如，《“十四五”现代能源体系规划》要求提高生物质能利用比例，侨银需加大生活垃圾焚烧发电业务的投入；《“十四五”数字政府建设规划》要求“智慧城管”建设，侨银需进一步完善智能环卫系统。

（二）侨银的应对策略

1. 技术投入：加大垃圾焚烧、生物质能利用等资源化技术的研发，提高能源转化率；
2. 业务拓展：深化农村环卫市场布局，覆盖更多“村-镇-县”三级网络；
3. 智能化建设：推广智能垃圾桶、无人驾驶清扫车等设备，提升作业效率；
4. 产业链整合：通过并购、合作等方式整合上下游资源（如建筑废弃物处理、市政管养），实现“全产业链服务”。

七、结论

政策对侨银股份的影响以积极为主：一方面，政策推动了业务范围拓展、项目获取能力提升及业务结构优化；另一方面，财务数据反映了政策支持下的业绩韧性（营收、净利润稳增）及行业竞争力提升（财务指标排名领先）。未来，随着“双碳”、智能化及农村市场政策的深化，侨银凭借规模化、技术及资质优势，有望继续保持行业龙头地位，实现业绩持续增长。

（注：报告数据来源于券商API及公司公开披露信息，政策趋势基于行业普遍共识。）