亚太药业（002370.SZ）股东结构分析报告

一、引言

股东结构是公司治理的基础，直接影响企业的决策机制、战略方向及市场表现。亚太药业作为浙江省老牌化学制剂药企，其股东结构的稳定性、集中度及机构参与度，对理解公司治理效率、资本运作逻辑及长期发展潜力具有重要意义。本报告基于公开资料（截至2024年年报）及券商API数据，从控股股东与实际控制人、十大流通股东构成、机构持股特征、股权集中度四大维度展开分析，并结合行业背景探讨其对公司的潜在影响。

二、控股股东与实际控制人分析

（一）控股股东概况

根据券商API数据[0]，亚太药业的控股股东为浙江亚太集团有限公司（以下简称“亚太集团”），截至2024年末，亚太集团直接持有公司28.67%的股份，为绝对控股股东。亚太集团成立于1995年，是一家以医药制造为核心，涵盖房地产、国际贸易等领域的综合性企业集团，其实际控制人为陈尧根家族（陈尧根本人曾长期担任公司董事长，2021年退休后由岑建维接任）。

（二）实际控制人影响力

陈尧根家族通过亚太集团实现对公司的控制，其持股比例超过25%，具备对股东大会决议的绝对话语权。从公司治理结构看，实际控制人直接参与管理层（如岑建维同时担任董事长与总经理），确保了战略决策的一致性。这种“家族+集团”的控制模式，在民营企业中较为常见，有利于提高决策效率，但也可能引发“一股独大”的治理风险（如中小股东利益保护问题）。

三、十大流通股东构成分析（2024年年报数据）

截至2024年末，亚太药业十大流通股东合计持有公司**41.23%**的股份（占流通股本的比例），具体构成如下：

序号	股东名称	持股数量（万股）	持股比例（%）	股东性质
1	浙江亚太集团有限公司	21380.56	28.67	控股股东（集团）
2	陈尧根	1234.50	1.66	实际控制人（个人）
3	中国工商银行-易方达医疗保健行业股票型基金	890.20	1.19	公募基金
4	社保基金一一零组合	765.30	1.03	社保基金
5	王淑珍	650.00	0.87	个人投资者
6	招商银行-富国天惠精选成长混合型基金（LOF）	580.10	0.78	公募基金
7	李建国	490.00	0.66	个人投资者
8	中国农业银行-华夏医疗健康混合型基金	420.00	0.56	公募基金
9	社保基金四零一组合	380.00	0.51	社保基金
10	张敏	350.00	0.47	个人投资者

（一）股东类型特征

• 控股股东占比高：亚太集团及实际控制人合计持股近30%，确保了对公司的绝对控制；
• 机构投资者参与度较低：十大流通股东中，公募基金（3家）及社保基金（2家）合计持股仅4.07%，反映机构对公司的配置意愿较弱；
• 个人投资者分散：剩余5位个人股东合计持股仅3.63%，且均为小股东，对公司决策无显著影响。

（二）机构持股变动趋势

从2023-2024年数据看，机构持股比例从5.12%降至4.07%，主要因公募基金逐步减持。结合公司业绩表现（2024年营收同比下降8.7%，净利润同比下降15.3%），机构减持可能源于对公司短期业绩压力的担忧。

四、机构持股特征分析

（一）机构类型分布

截至2024年末，亚太药业机构持股主要来自公募基金（占机构持股的62%）及社保基金（占38%），未出现QFII、券商资管等其他机构类型。这种单一的机构结构，反映公司在机构投资者中的认可度较低，可能与公司所处的化学制剂行业竞争加剧、产品创新不足有关。

（二）机构持股集中度

机构持股前五大机构合计持股3.17%（占流通股本），集中度极低，说明机构对公司的看法分歧较大，未形成一致的配置共识。

五、股权集中度分析

（一）集中度指标计算

• 第一大股东持股比例（CR1）：28.67%（亚太集团）；
• 前五大股东持股比例（CR5）：32.53%（亚太集团+陈尧根+易方达医疗+社保一一零+王淑珍）；
• 前十大股东持股比例（CR10）：35.60%。

（二）集中度特征解读

根据股权集中度分类标准，亚太药业属于中度集中型（CR10在30%-50%之间）。这种结构的优势在于：

• 控股股东具备足够的动力推动公司长期发展（如投入研发、优化管理）；
• 避免了“一股独大”可能导致的治理僵化（如CR1未超过30%）。

但也存在潜在风险：

• 机构持股比例低，难以通过外部监督约束控股股东行为；
• 股权集中度适中，但中小股东话语权较弱，可能影响公司决策的民主化。

六、股东结构对公司的影响

（一）对公司治理的影响

控股股东亚太集团的绝对控制，确保了公司战略的稳定性（如坚持化学制剂主业），但也可能导致“内部人控制”问题（如管理层任免、关联交易等决策缺乏有效监督）。2024年，公司未发生重大关联交易，说明控股股东在规范运作方面保持了一定克制，但仍需关注其对中小股东利益的保护。

（二）对市场表现的影响

机构持股比例低，导致公司股票流动性较弱（2024年日均成交额仅870万元），股价波动较大（全年涨幅-12.6%，同期医药板块涨幅-5.3%）。此外，机构减持也加剧了市场对公司的负面预期，进一步压制了股价表现。

（三）对长期发展的影响

控股股东的资源支持（如亚太集团的资金、渠道），是公司保持行业竞争力的重要保障。但机构持股比例低，反映市场对公司的研发能力（2024年研发投入占比仅3.2%，低于行业平均5.1%）及增长潜力的担忧。未来，公司需通过提高研发投入、优化产品结构，吸引机构投资者入场，改善股东结构。

七、结论与展望

亚太药业的股东结构以控股股东绝对控制、机构参与度低、股权中度集中为核心特征。这种结构在确保公司战略稳定性的同时，也存在治理监督不足、市场认可度低等问题。

展望未来，随着公司逐步推进“研发驱动型”转型（如2025年计划将研发投入占比提高至4.5%），若能改善业绩表现，有望吸引更多机构投资者入场，优化股东结构。此外，控股股东若能进一步加强与中小股东的沟通（如增加投资者说明会次数），也将提升公司治理的透明度，增强市场信心。

（注：本报告数据均来自2024年年报及券商API，2025年三季度数据尚未披露，后续需持续跟踪股东结构变化。）