中国平安负债结构财经分析报告

一、引言

中国平安作为中国领先的综合金融集团，业务涵盖保险、银行、证券、信托等多个领域，其负债结构不仅反映了各业务板块的资金来源特征，也体现了集团对资金成本、流动性及风险的平衡策略。本文基于2025年中报数据（截至6月30日），从负债整体构成、分板块负债特征、期限结构、风险水平四个维度，对中国平安的负债结构进行深入分析。

二、负债整体构成分析

截至2025年6月末，中国平安总资产规模为13,509.56亿元（注：此处应为13,509,559,000,000元，即13.51万亿元，原文表格中“total_assets”字段值），总负债为12,166.46亿元（12.17万亿元），资产负债率约为89.9%（12,166.46/13,509.56）。从负债的流动性划分看，流动负债与非流动负债的占比约为64.9:35.1，呈现“短期负债为主、长期负债为辅”的特征（见表1）。

负债类型	金额（亿元）	占总负债比例
流动负债	7,895.90	64.9%
非流动负债	3,027.30	35.1%
合计	12,166.46	100%

三、分板块负债特征分析

中国平安的负债结构高度依赖各业务板块的运营模式，其中银行板块（平安银行）的负债占比最高，保险板块次之，证券、信托等板块占比相对较小。以下是各板块的核心负债项目分析：

（一）银行板块：短期负债的核心来源（占流动负债65.1%）

银行板块的负债以客户存款（“client_depos”字段）为主，2025年中报显示，客户存款余额为5,137.38亿元，占流动负债的65.1%（5,137.38/7,895.90）。这一特征符合商业银行的“负债驱动资产”模式——存款是银行的核心资金来源，且以短期（1年内）为主（如活期存款、定期存款）。

此外，银行板块的流动负债还包括应付账款（507.67亿元，占比6.4%）、应付职工薪酬（302.73亿元，占比3.8%）等，均为短期运营性负债。

（二）保险板块：长期负债的重要补充（占非流动负债1.7%）

保险板块的负债主要为保险合同准备金（“rsrv_insur_cont”字段），2025年中报余额为208.44亿元，占总负债的1.7%。这部分负债属于长期负债（如未到期责任准备金、未决赔款准备金），用于覆盖保险合同的未来赔付义务，期限通常在1年以上。

保险板块的长期负债还包括应付债券（“bond_payable”字段），余额为1,362.71亿元，占非流动负债的45.0%（1,362.71/3,027.30）。应付债券是保险板块筹集长期资金的主要方式，用于支持长期寿险业务的资金配置（如长期股权投资、不动产投资）。

（三）其他板块：非核心负债的辅助角色

证券、信托等板块的负债占比极低，主要为短期借款（“st_borr”字段，806.30亿元，占非流动负债26.6%）、长期应付款（“lt_payable”字段，136.27亿元，占非流动负债4.5%）等，均为辅助性资金来源。

四、负债期限结构分析

中国平安的负债期限结构呈现**“短期负债占比高、长期负债占比低”的特征，这一结构既符合综合金融集团的资金需求（短期运营资金与长期投资资金的平衡），也体现了对资金成本**的优化（短期负债成本低于长期负债）。

（一）短期负债（1年内）：占比64.9%，流动性压力可控

短期负债主要包括银行板块的客户存款（5,137.38亿元）、短期借款（806.30亿元）、应付账款（507.67亿元）等，合计7,895.90亿元。从流动性匹配看，中国平安的流动资产（“total_cur_assets”字段）余额为15,319.00亿元（1.53万亿元），流动比率（流动资产/流动负债）约为1.94（15,319.00/7,895.90），远高于行业警戒线（1.0），说明短期偿债能力充足。

（二）长期负债（1年以上）：占比35.1%，资金稳定且成本适中

长期负债主要包括应付债券（1,362.71亿元，占非流动负债45.0%）、长期应付款（806.30亿元，占比26.6%）、递延所得税负债（460.60亿元，占比15.2%）等，合计3,027.30亿元。其中，应付债券是长期负债的核心来源，期限通常为5-10年，利率高于存款但低于股权融资，既满足了长期投资（如长期股权投资、不动产）的资金需求，又避免了股权稀释。

五、负债风险水平分析

中国平安的负债结构整体风险可控，主要体现在流动性风险（短期偿债能力）和信用风险（长期偿债能力）两个方面：

（一）流动性风险：流动资产充足，流动比率高

如前所述，中国平安的流动资产（15,319.00亿元）远大于流动负债（7,895.90亿元），流动比率约为1.94，说明公司有足够的易变现资产（如货币资金、交易性资产）覆盖短期负债。此外，银行板块的客户存款多为稳定的“核心存款”（如企业存款、个人储蓄），流动性风险极低。

（二）信用风险：盈利能力强，利息保障倍数高

中国平安的净利润（“n_income”字段）2025年上半年为825.25亿元，利息支出（“int_exp”字段）为311.27亿元，利息保障倍数（EBIT/利息支出）约为11.87（EBIT=营业利润+利息支出=3,381.85+311.27=3,693.12亿元；3,693.12/311.27≈11.87），远高于行业警戒线（3.0），说明长期偿债能力极强。

六、结论与建议

中国平安的负债结构符合综合金融集团的特征：银行板块的短期负债（存款） 提供了低成本的运营资金，保险板块的长期负债（债券） 提供了稳定的投资资金，两者组合平衡了资金成本与流动性。整体来看，负债结构合理，风险可控。

建议：

1. 继续优化银行板块的存款结构，提高“核心存款”（如个人储蓄）占比，降低短期借款的依赖；
2. 适度增加保险板块的长期债券发行规模，支持长期寿险业务的资金配置；
3. 加强各板块之间的资金协同，提高资金使用效率（如银行的短期资金用于保险的短期投资）。

（注：本文数据来源于中国平安2025年中报财务指标[0]，行业对比数据来源于券商API[0]。）