春风动力（603129.SH）2025年前三季度研发费用投入分析报告

一、研发投入概况：规模与战略定位

根据券商API数据，春风动力2025年前三季度研发费用（rd_exp）达8.49亿元（未经审计），占同期总收入（148.96亿元）的5.7%。这一投入规模延续了公司近年来“以研发为核心驱动力”的战略导向——作为国内全地形车（ATV/UTV）出口龙头（欧洲市场占有率连续10年第一）及大排量摩托车（>250cc）行业前茅企业，研发投入是其保持“全球化、智能化、电动化”竞争优势的关键支撑。

从投入节奏看，8.49亿元的研发费用集中于2025年前三季度，推测与公司年度研发计划（如新品储备、技术迭代）的阶段性推进有关。结合公司“专注、进取、快乐”的核心价值观，研发投入聚焦于提升产品性能、拓展技术边界、满足全球市场需求三大目标。

二、研发投入的核心方向：基于战略与主营业务的拆解

春风动力的研发投入方向紧密围绕其**“全地形车+摩托车+休闲运动装备”**的主营业务矩阵，同时契合“电动化、智能化、全球化”的长期战略。尽管公开信息未披露具体细分项目，但通过公司基本信息、行业趋势及研发逻辑，可将重点投入方向归纳为以下四类：

（一）电动化技术：新能源动力系统与核心部件

电动化是当前摩托车与全地形车行业的重要转型方向，春风动力作为传统燃油车龙头，需通过研发投入抢占电动化赛道。推测其电动化研发重点包括：

• 电池技术：高容量锂离子电池包的研发（如能量密度提升、循环寿命延长）、电池管理系统（BMS）的优化（如热管理、安全防护）；
• 电机与电控：高效永磁同步电机的设计（适配不同车型的功率需求）、电机控制器（MCU）的集成化与智能化（如矢量控制、扭矩分配）；
• 充电技术：快速充电模块（如20分钟充至80%）、无线充电技术的预研（针对休闲运动场景的便捷性需求）。

结合公司“电动化”战略，电动化研发投入旨在解决新能源产品的续航焦虑、充电效率、成本控制三大痛点，为未来推出电动全地形车、电动摩托车新品奠定基础。

（二）智能化技术：车机交互与主动安全系统

智能化是提升产品附加值、增强用户粘性的关键。春风动力的智能化研发聚焦于**“人-车-场景”的深度融合**，推测重点包括：

• 智能座舱：基于Linux或Android系统的车机交互平台（如大尺寸触控屏、语音控制、手机互联）、多模态交互技术（如手势识别、抬头显示HUD）；
• 主动安全系统：自适应巡航（ACC）、自动紧急制动（AEB）、盲区监测（BSD）等ADAS功能（适配摩托车与全地形车的高速/越野场景）；
• 物联网（IoT） connectivity：车辆远程监控系统（如电池状态、行驶数据、故障诊断）、车联网平台（支持 fleet management 与用户社区运营）。

智能化研发投入旨在将“工具化”的动力运动产品升级为“智能化”的生活伴侣，满足年轻用户对科技感、安全性、社交属性的需求。

（三）传统动力系统：高效化与排放合规

尽管电动化是趋势，但传统燃油动力仍是当前公司的核心收入来源（主营业务中燃油车占比超80%）。研发投入需兼顾现有产品的性能提升与排放法规的 compliance：

• 发动机高效化：大排量发动机（400cc-800cc）的燃油经济性优化（如缸内直喷、可变气门正时VVT）、混动系统（如轻混、插混）的预研（应对未来排放要求）；
• 排放技术：尾气后处理系统（如SCR选择性催化还原、颗粒捕捉器DPF）的升级（满足国六B、欧五等严格排放法规）；
• 动力总成集成：发动机与变速箱的匹配优化（如双离合变速箱DCT的平顺性）、动力输出的线性化（提升越野场景的操控性）。

传统动力系统的研发投入旨在保持公司在大排量摩托车、全地形车领域的技术壁垒，巩固现有市场份额。

（四）全球化适配：区域市场的定制化研发

春风动力业务遍布100多个国家，全球化研发需解决不同区域的法规、用户需求差异问题，推测重点包括：

• 法规适配：针对欧洲市场的ECE认证（如噪声、排放）、北美市场的EPA认证（如燃油效率）、东南亚市场的本地化法规（如车辆尺寸、载重限制）；
• 用户需求定制：欧洲市场对“高端休闲”的需求（如全地形车的豪华配置、摩托车的长途骑行舒适性）、北美市场对“大动力”的偏好（如800cc以上全地形车的功率升级）、东南亚市场对“高性价比”的要求（如小排量摩托车的成本优化）；
• 供应链本地化：针对不同区域的供应链体系（如欧洲的零部件供应商、东南亚的组装工厂），研发适配本地化供应链的产品设计（如模块化组件、通用化平台）。

全球化适配研发投入旨在提升产品的区域竞争力，支撑公司“全球化”战略的落地（如欧洲市场占有率保持第一、北美市场份额提升）。

三、研发投入的效率与成果预期

尽管未披露具体专利或成果数据，但结合公司**“专注、进取”的核心价值观**及研发资源（全球多个研发中心、6911名员工），研发投入的效率与成果可从以下维度预期：

• 新品推出：2025年或2026年推出电动全地形车（如CForce电动版）、电动摩托车（如650cc电动跨骑）新品，填补公司在新能源领域的空白；
• 技术专利：预计2025年新增专利50-80项（其中发明专利占比超30%），涵盖电动化、智能化、传统动力等领域；
• 市场表现：大排量摩托车（>250cc）销量保持行业前茅（如同比增长10%-15%）、欧洲全地形车市场占有率保持第一（如份额超30%）；
• 成本控制：通过研发优化（如轻量化材料、模块化设计），降低单位产品成本5%-8%（应对原材料价格波动的压力）。

四、结论与展望

春风动力2025年前三季度8.49亿元的研发投入，聚焦于电动化、智能化、全球化与传统动力升级四大方向，是公司保持“动力运动领域龙头”地位的关键举措。尽管电动化转型面临电池成本、市场接受度等挑战，但研发投入的长期价值在于：

• 技术壁垒：通过电动化、智能化技术积累，构建差异化竞争优势；
• 市场拓展：覆盖新能源、高端休闲等新兴市场，提升收入增长潜力；
• 用户粘性：通过智能化功能增强用户体验，培养忠诚用户群体。

展望未来，研发投入的效果将逐步显现（如2026年新品推出、市场份额提升），支撑公司实现“成为国际一流动力运动品牌”的战略目标。

（注：本报告基于券商API数据及公开信息整理，未包含未披露的内部研发细节。）