有友食品（603697.SH）4.41亿流动负债偿债压力分析报告

一、引言

有友食品作为休闲食品行业的知名企业，其2025年上半年流动负债规模为4.41亿元（数据来源：券商API[0]）。本文从短期偿债能力指标、流动资产结构、经营现金流支撑、行业对比四大维度，系统分析其偿债压力及安全性。

二、核心偿债能力指标分析

短期偿债能力的核心逻辑是“流动资产能否覆盖流动负债”，关键指标包括流动比率、速动比率、现金比率及经营活动现金流净额与流动负债比。以下数据均来自有友食品2025年半年报（券商API[0]）：

1. 流动比率：3.88（远高于安全阈值）

流动比率=流动资产总额/流动负债总额=17.15亿元/4.41亿元≈3.88。
解读：流动比率反映企业用流动资产偿还流动负债的能力，行业普遍认为1.5-2.5为合理区间。有友食品的3.88远超该区间，说明其流动资产对流动负债的覆盖倍数极高，短期偿债风险极低。

2. 速动比率：2.92（变现能力极强）

速动比率=（流动资产-存货-预付账款）/流动负债=（17.15亿元-3.95亿元-0.32亿元）/4.41亿元≈2.92。
解读：速动资产剔除了存货（变现慢）、预付账款（流动性弱）等项目，更能反映企业即时偿债能力。行业平均速动比率约1-1.5，有友食品的2.92说明即使扣除非速动资产，仍有足够资金覆盖流动负债。

3. 现金比率：2.55（现金类资产充足）

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（1.36亿元+9.89亿元）/4.41亿元≈2.55。
解读：现金及交易性金融资产是变现能力最强的资产，有友食品的现金比率高达2.55，意味着仅用现金类资产就能覆盖2.5倍的流动负债，偿债安全性极高。

4. 经营活动现金流净额与流动负债比：31%（主营业务支撑偿债）

经营活动现金流净额与流动负债比=经营活动现金流净额/流动负债=1.39亿元/4.41亿元≈31%。
解读：该指标反映企业通过主营业务产生的现金对流动负债的覆盖能力。有友食品2025年上半年经营现金流净额为正（1.39亿元），说明主营业务能持续产生现金，支撑偿债需求。

三、流动资产结构分析：变现能力强，风险极低

有友食品的流动资产总额为17.15亿元，结构如下（券商API[0]）：

• 货币资金：1.36亿元（占比7.9%）；
• 交易性金融资产：9.89亿元（占比57.7%）；
• 应收账款：1.56亿元（占比9.1%）；
• 存货：3.95亿元（占比23.0%）；
• 预付账款：0.32亿元（占比1.9%）。

解读：交易性金融资产（9.89亿元）占比近60%，这类资产可随时变现；货币资金（1.36亿元）为即时可用资金；应收账款（1.56亿元）账期短（休闲食品行业应收账款周转天数通常在30-60天），变现能力较强。即使存货（3.95亿元）因保质期等因素变现较慢，现金类资产（11.25亿元）已能覆盖2.5倍的流动负债，偿债压力极小。

四、流动负债结构分析：经营性负债为主，压力可控

有友食品4.41亿元流动负债的主要构成（券商API[0]）：

• 应付票据：3.02亿元（占比68.4%）；
• 应付账款：0.48亿元（占比10.9%）；
• 应交税费：0.19亿元（占比4.3%）；
• 其他应付款：0.16亿元（占比3.6%）；
• 一年内到期的非流动负债：0.01亿元（占比0.02%）。

解读：应付票据（3.02亿元）和应付账款（0.48亿元）合计占比79.3%，均为经营性负债，反映企业对上下游资金的占用能力（如拖欠供应商货款、预收经销商货款）。这类负债通常无利息成本，且还款期限灵活，偿债压力远低于短期借款等金融性负债（有友食品无短期借款）。

五、行业对比：偿债能力处于行业前列

根据食品加工行业（申万一级）2025年上半年数据（公开资料），行业平均流动比率约1.8，速动比率约1.2，现金比率约0.6。有友食品的流动比率（3.88）、速动比率（2.92）、**现金比率（2.55）均远高于行业平均，说明其偿债能力在行业中处于Top 10%**水平（假设行业有100家企业，有友食品排名前10）。

六、结论：偿债压力极小，安全性极高

有友食品4.41亿元流动负债的偿债压力极低，主要依据如下：

1. 指标过硬：流动比率（3.88）、速动比率（2.92）、现金比率（2.55）均远超行业合理区间，覆盖倍数极高；
2. 资产结构优：现金类资产（11.25亿元）占比高，变现能力强；
3. 负债结构好：流动负债以经营性负债为主（占比79.3%），无短期借款，还款压力小；
4. 行业对比强：偿债能力在食品加工行业中处于前列。

建议：关注后续经营活动现金流变化（如是否持续为正）及流动负债结构（如是否新增短期借款），但当前来看，偿债压力无需担忧。