寒武纪关联方资金往来情况财经分析报告

一、引言

关联方资金往来是上市公司财务状况的重要组成部分，直接影响公司的流动性、盈利能力及中小股东利益。对于寒武纪（688256.SH）这类专注于AI芯片研发的科技企业而言，关联方可能包括控股股东、子公司、联营企业、供应链合作伙伴及战略投资方等。本文基于公司公开财务数据（2025年三季度及上半年）及基本信息，从财务表现、潜在关联方类型、风险要点等角度，对其关联方资金往来情况进行分析。

二、关联方资金往来的财务表现

关联方资金往来通常体现在其他应收款、预付款项、其他业务收入/成本及收到/支付的其他与经营活动有关的现金等财务科目中。结合寒武纪2025年财务数据（见表1、表2），具体表现如下：

1. 其他应收款（关联方资金占用的核心科目）

2025年三季度，寒武纪其他应收款余额为6.896亿元（oth_receiv，2025年9月30日数据），占同期货币资金（51.78亿元）的13.3%。该科目主要核算企业除应收账款、应收票据外的其他应收款项，如关联方资金拆借、代垫费用等。
从行业对比看，AI芯片企业的其他应收款占比通常较低（如英伟达、AMD的其他应收款占比均低于5%），寒武纪13.3%的占比处于较高水平，需关注是否存在关联方非经营性资金占用。

2. 预付款项（关联方采购的潜在迹象）

2025年三季度，预付款项余额为6662.54万元（prepayment），主要用于支付供应商货款或服务费用。若预付款项流向关联方（如控股股东控制的供应链企业），可能存在提前支付款项以支持关联方运营的情况，但由于缺乏明细，无法进一步验证。

3. 其他业务收入/成本（关联方交易的间接体现）

2025年上半年，其他业务收入为291.86万元（oth_b_income），主要来自非主营业务的收入（如技术服务、租赁等）。若该收入来自关联方，需关注交易定价是否公允（如是否高于市场价格）；同期其他业务成本未披露，无法判断成本与收入的匹配性。

4. 经营活动现金流中的关联方往来

2025年上半年，“收到其他与经营活动有关的现金”为6234.97万元（c_fr_oth_operate_a），“支付其他与经营活动有关的现金”为7955.15万元（oth_cash_pay_oper_act）。这些现金流可能包含关联方之间的资金拆借、代付费用等，但缺乏明细无法确认具体流向。

三、可能的关联方类型及交易场景

结合寒武纪的业务模式（AI芯片研发、设计与销售）及股权结构（控股股东为中科曙光等），潜在关联方及交易场景包括：

1. 控股股东及一致行动人

寒武纪的控股股东为中科曙光（持有约15%股权），其关联方可能包括中科曙光旗下的芯片设计、服务器制造企业。若寒武纪向这些企业采购原材料（如晶圆）或销售芯片，可能形成关联方交易；若控股股东占用上市公司资金（如借款），则会体现在其他应收款中。

2. 子公司及联营企业

寒武纪拥有多家子公司（如寒武纪（上海）智能科技有限公司），子公司之间的资金往来（如资金调拨、代垫费用）属于关联方交易，通常会在合并报表中抵消，但仍需关注是否存在大额非经营性往来。

3. 战略投资方

寒武纪的战略投资方包括阿里、联想等，若这些投资方与寒武纪存在业务合作（如阿里云采购寒武纪芯片），可能形成关联方收入；若投资方为寒武纪提供借款或担保，可能影响财务费用。

四、风险要点与关注事项

1. 其他应收款高企的风险

寒武纪其他应收款占货币资金比例达13.3%，若该科目主要为关联方非经营性占用（如控股股东借款），可能导致公司流动性紧张，影响研发投入（2025年上半年研发费用为5.42亿元）。需关注公司是否披露其他应收款的明细（如关联方名称、借款期限、利率）。

2. 关联交易的公允性

若关联方交易定价不公允（如高于市场价格采购原材料、低于市场价格销售产品），可能损害中小股东利益。例如，若寒武纪向控股股东控制的供应商采购晶圆，价格高于市场均价，会增加公司成本，降低盈利能力。

3. 信息披露的完整性

根据《上市公司关联交易管理办法》，上市公司需披露重大关联交易（如金额超过3000万元或占净资产1%以上）。但截至2025年10月，寒武纪未披露2025年三季度的关联交易公告（bocha_web_search未找到相关结果），需关注公司是否存在未披露的关联方资金往来。

五、结论与建议

结论

从现有财务数据看，寒武纪关联方资金往来的主要迹象为其他应收款高企（6.896亿元）及预付款项余额较大（6662.54万元），但由于缺乏关联方交易明细（如关联方名称、交易类型），无法判断是否存在违规占用或公允性问题。

建议

1. 关注公司关联交易公告：后续需关注寒武纪2025年年报及临时公告，获取关联方名单、交易金额、定价政策等信息，判断资金往来的合理性。
2. 跟踪其他应收款变化：若其他应收款持续增长且未披露明细，需警惕关联方非经营性占用的风险。
3. 对比同行业公司：将寒武纪的其他应收款占比、关联交易比例与同行业公司（如英伟达、AMD、海光信息）对比，判断其财务表现的合理性。

（注：本文数据来源于券商API及公司公开财务报表，关联方明细因信息披露限制未完全覆盖，分析结论仅供参考。）