寒武纪内部控制缺陷披露及财务风险分析报告
一、公司概况
中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”，688256.SH）成立于2016年3月，是国内人工智能（AI）芯片领域的龙头企业，专注于AI核心处理器芯片的研发、设计与销售，产品覆盖云端、边缘端和终端场景（如智能服务器、边缘计算设备、消费电子终端等）。公司核心团队来自中科院计算所，在处理器芯片与AI领域有十余年技术积累，终端智能处理器IP已应用于过亿台设备，云端芯片也实现量产出货。
截至2025年三季度，公司注册资本4.22亿股，总资产125.92亿元，员工约980人，管理层由创始人陈天石（董事长、总经理）主导，核心技术人员涵盖芯片设计、架构研发等关键领域。
二、内部控制缺陷披露现状
根据网络搜索及公开信息查询（截至2025年10月），
寒武纪未公开披露过内部控制重大缺陷或重要缺陷
。公司历年年度报告、内部控制评价报告及审计报告中，均未提及内部控制存在实质性漏洞或需要整改的重大问题。
需说明的是，未披露并不代表内部控制完全无缺陷，可能存在以下两种情况：
- 公司内部控制体系完善，未发现重大风险；
- 内部控制缺陷未达到“重大”或“重要”标准（如影响金额较小、涉及流程局部），未触发强制披露要求。
但从财务数据的间接线索看，公司仍存在部分潜在的内部控制风险点，需进一步分析。
三、财务指标反映的潜在内部控制问题
尽管无直接的缺陷披露，但财务数据中的异常或高风险项目，可能暗示内部控制在
费用管理、资产运营、研发投入
等环节存在优化空间：
（一）研发费用高企与投入效率风险
2025年上半年，公司研发费用达5.42亿元，占总收入（2.88亿元）的
188%
，远超行业平均水平（如英伟达2023年研发费用占比约25%、AMD约15%）。高研发投入是AI芯片企业的普遍特征，但寒武纪的投入强度远超同行，可能反映以下问题：
研发项目管理流程待优化
：研发费用占比过高，可能意味着项目预算管控不严、资源分配分散，或部分项目未达到预期产出（如未形成有效的专利或产品落地）；费用报销与审批内部控制
：研发费用中的人员薪酬、材料采购、测试费用等，是否建立了完善的报销审批流程，避免虚列或浪费？
从财务数据看，2025年上半年研发费用同比增长
34%
（2024年同期为4.04亿元），而总收入仅增长
12%
，投入产出比呈下降趋势，需关注研发费用的内部控制有效性。
（二）资产项目的管理风险
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其他应收款高企
：2025年三季度，公司其他应收款余额达6.90亿元，占总资产的5.5%
。其他应收款主要包括关联方往来、保证金、备用金等，高余额可能暗示：
关联方资金占用
：若其他应收款涉及关联方借款或非经营性往来，需确认是否履行了必要的审批程序，是否存在利益输送风险；备用金管理漏洞
：备用金余额过高可能说明员工借款未及时清理，或审批流程宽松。
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存货与应收账款周转效率
：2025年上半年，存货余额3.73亿元（同比增长21%
），应收账款5.67亿元（同比增长15%
），而存货周转率（营业成本/平均存货）仅为0.34次
（2024年同期为0.41次），应收账款周转率（营业收入/平均应收账款）为0.51次
（2024年同期为0.55次）。周转效率下降可能反映：
存货管理不善
：芯片研发周期长，若存货积压（如未售出的终端芯片），可能导致资产减值风险；应收账款回收风险
：客户可能因资金紧张延迟付款，公司是否建立了完善的信用评估与催收流程？
（三）财务数据的会计处理风险
2025年上半年，公司净利润1.04亿元，而经营活动现金流净额达9.11亿元，差异主要来自
非现金支出
（如折旧5451万元、资产减值损失转回2933万元）。尽管现金流状况良好，但需关注：
资产减值准备的计提合理性
：资产减值损失转回（如存货、应收账款减值准备转回）是否符合会计准则，是否存在人为调节利润的情况；研发费用资本化的内部控制
：公司研发费用全部费用化（未资本化），符合AI芯片行业的惯例，但需确认研发项目的阶段划分是否准确，是否存在应资本化而未资本化的情况。
四、行业对比与风险提示
（一）行业背景
AI芯片行业属于技术密集型行业，研发投入大、周期长、风险高。行业龙头企业（如英伟达、华为海思）均通过完善的内部控制体系（如研发项目评审、费用预算管理、资产清查）降低风险。
（二）寒武纪的风险点
内部控制信息披露不充分
：未公开披露内部控制缺陷，投资者无法全面了解公司内部控制状况，增加了投资风险；高研发投入的效率风险
：研发费用占比远超行业平均，若未形成有效的技术壁垒或产品竞争力，可能导致资金浪费；资产项目的管理风险
：其他应收款、存货、应收账款等资产项目的高余额，可能反映内部控制在资产清查、信用管理等环节存在漏洞；关联方交易风险
：若其他应收款涉及关联方资金占用，可能损害中小投资者利益。
五、结论与建议
（一）结论
寒武纪作为AI芯片领域的领军企业，在技术研发与产品布局上具有优势，但
内部控制信息披露不充分
及
财务数据反映的潜在风险
需引起关注。尽管未公开披露重大内部控制缺陷，但高研发投入、资产项目管理等环节的风险提示，要求公司加强内部控制建设与信息披露。
（二）建议
加强内部控制信息披露
：定期发布内部控制评价报告，披露内部控制缺陷及整改情况，提高透明度；优化研发投入管理
：建立研发项目绩效考核机制，加强预算管控，提高研发投入效率；完善资产管理制度
：定期进行资产清查，加强应收账款催收与存货周转管理，降低资产减值风险；强化关联方交易监管
：规范关联方资金往来，履行必要的审批程序，避免利益输送；定期开展内部控制审计
：聘请第三方审计机构进行内部控制审计，确保流程合规，防范财务风险。
注
：本报告基于公开财务数据及网络信息整理，因未获取到寒武纪直接的内部控制缺陷披露信息，分析存在一定局限性。投资者需结合更多信息（如公司年报、审计报告）进行综合判断。