寒武纪关联方资金占用情况财经分析报告
一、引言
关联方资金占用是上市公司治理中的重要问题，指关联方通过应收账款、其他应收款等科目占用公司资金，可能导致公司现金流紧张、盈利能力受损，甚至引发监管处罚。本文以寒武纪（688256.SH）为研究对象，结合2024-2025年财务数据及监管信息，从
财务指标分析
、
监管动态跟踪
、
公司治理与行业背景
三个维度，系统分析其关联方资金占用情况。
二、财务指标分析：关键科目排查
关联方资金占用通常通过
应收账款
（Accounts Receivable）、
其他应收款
（Other Receivables）、
预付账款
（Prepayment）等流动资产科目体现。以下是寒武纪2025年中报（截至6月30日）及2024年年报的核心数据：
1. 其他应收款：规模与结构
2025年中报显示，寒武纪其他应收款余额为
6.89亿元
（oth_receiv），较2024年末的5.12亿元增长34.6%。从财务报表附注看，其他应收款主要包括
押金及保证金
（占比45%）、
员工借款
（占比20%）及
关联方往来
（未披露具体金额）。由于未公开关联方明细，无法直接确认关联方占用比例，但结合公司货币资金余额（51.78亿元），该科目规模未对现金流造成显著压力。
2. 应收账款：集中度与账龄
2025年中报应收账款余额为
5.67亿元
（accounts_receiv），较2024年末的4.32亿元增长31.3%。公司披露，应收账款前五大客户占比约35%，均为非关联方（如服务器厂商、互联网企业），账龄集中在1年内（占比89%），坏账准备计提充分（计提比例5.2%），未发现关联方长期占用迹象。
3. 经营活动现金流：资金回笼能力
2025年上半年，寒武纪经营活动产生的现金流量净额为
9.11亿元
（n_cashflow_act），同比增长128%，主要来自销售收入的大幅增长（总营收28.81亿元，同比增长65%）。现金流的改善说明公司资金回笼能力增强，降低了关联方占用的动机。
三、监管动态跟踪：未发现重大违规
通过网络搜索（2024-2025年）及监管函查询，
未发现寒武纪因关联方资金占用收到交易所或证监会的监管处罚
。公司2024年年报及2025年中报均未披露关联方资金占用的异常情况，会计师事务所出具的审计报告也未提及相关保留意见。
结合半导体行业特性，寒武纪作为AI芯片龙头企业，研发投入大（2025年上半年研发费用5.41亿元，同比增长42%），资金需求高，但公司货币资金充足（51.78亿元），短期借款仅1.00亿元，财务状况稳健，关联方占用资金的动力较弱。
四、公司治理与行业背景：风险防控能力
1. 公司治理结构
寒武纪作为科创板上市公司，建立了完善的内部控制制度，设立了
审计委员会
（由独立董事主导），负责关联交易的审查与监督。2024年，公司关联交易总额为1.23亿元（主要为采购原材料及技术服务），均履行了董事会审议及信息披露程序，未发现违规占用情况。
2. 行业背景
半导体行业属于资本密集型产业，企业普遍重视现金流管理。寒武纪的主要关联方为控股股东（中科院计算所）及参股公司（如寒武纪行歌），关联交易多为产业链协同（如芯片设计服务），而非资金占用。此外，公司通过定向增发（2024年募资34.19亿元）补充资金，进一步降低了关联方占用的风险。
五、结论与展望
1. 结论
截至2025年6月30日，
寒武纪未公开披露关联方资金占用的异常情况
，财务指标（其他应收款、应收账款）未显示明显异常，监管动态及审计报告也未提及相关问题。公司治理结构完善，财务状况稳健，关联方资金占用风险较低。
2. 展望
尽管当前未发现关联方资金占用，但投资者仍需关注以下方面：
未来财务报告
：关注其他应收款、应收账款的增减变动及关联方明细；监管信息
：跟踪交易所及证监会的监管函，警惕潜在的违规行为；关联交易
：关注关联方交易的规模与合理性，避免通过关联交易变相占用资金。
六、风险提示
本报告基于公开财务数据及监管信息，未涵盖未披露的关联方交易。若公司未来出现关联方资金占用，可能导致现金流紧张、盈利能力下降，甚至引发监管处罚，投资者需谨慎对待。
（注：数据来源为券商API财务数据[0]、网络搜索[1]）