寒武纪汇兑损益影响分析报告

一、研究背景与数据来源

本报告旨在分析寒武纪（688256.SH）汇兑损益对其财务业绩的影响。数据来源于券商API提供的2025年中报（截至2025年6月30日）及2024年年报财务指标，涵盖收入、利润、现金流量等核心数据，并结合行业排名信息辅助判断。

二、汇兑损益的定义与来源

汇兑损益是企业持有或交易外币资产/负债时，因人民币汇率波动导致其账面价值变动产生的损益。对于寒武纪这类科技企业，汇兑损益的主要来源包括：

1. 外币资产/负债波动：如美元存款、应收账款（海外客户）或美元贷款等，汇率变动会影响其人民币计价的价值；
2. 进出口业务结算：若公司有海外采购（如芯片原材料）或销售（如海外客户产品收入），以美元结算时，汇率波动会影响实际收到/支付的人民币金额。

三、2025年中报汇兑损益的具体影响

根据券商API数据[0]，寒武纪2025年中报的汇兑损益（forex_gain）为2,918,637.48元（汇兑收益），占比情况如下：

• 占总收入比例：2025年中报总收入为2,880,643,471.09元，汇兑收益占比约0.10%（2,918,637.48 / 2,880,643,471.09）；
• 占营业利润比例：2025年中报营业利润为1,038,452,820.05元，汇兑收益占比约0.28%；
• 占净利润比例：2025年中报净利润为1,037,655,544.21元，汇兑收益占比约0.28%。

从上述比例可见，汇兑损益对寒武纪2025年中报的利润贡献极小，并非影响业绩的核心因素。

四、汇兑损益影响小的原因分析

1. 外币业务规模有限

寒武纪的主营业务为人工智能芯片研发与销售，客户主要集中在国内（如互联网厂商、服务器厂商），海外业务占比低。2025年中报总收入中，海外收入占比不足5%（根据行业惯例及公司披露推测），因此外币资产/负债规模较小，汇率波动的影响范围有限。

2. 汇率风险管理有效

公司可能采取了匹配对冲策略（如外币资产与负债规模相当）或金融衍生工具（如远期外汇合约）对冲汇率风险。从现金流量表看，“汇率变动对现金及现金等价物的影响”（eff_fx_flu_cash）仅为-8,151.75元，几乎可以忽略，说明汇率波动对公司现金流量的影响极小。

3. 主营业务增长是业绩核心驱动

2025年中报净利润同比大幅增长（2024年年报净利润为-443,195,489.04元，2025年中报扭亏为盈），主要得益于主营业务的爆发式增长：

• 总收入同比增长约146%（2024年全年收入1,174,464,377.35元，2025年中报收入2,880,643,471.09元）；
• 营业利润同比增长约330%（2024年全年营业利润-446,585,584.84元，2025年中报营业利润1,038,452,820.05元）。

主营业务的增长完全覆盖了汇兑损益的潜在影响，使其对利润的贡献可忽略不计。

五、未来汇兑损益的潜在风险

尽管当前汇兑损益影响小，但随着公司海外业务的扩张（如计划进入东南亚、欧洲市场），未来外币业务规模可能扩大，汇率波动的影响将逐步显现。需关注以下风险：

1. 人民币升值风险：若人民币对美元升值，公司海外应收账款（美元）的人民币价值将减少，可能产生汇兑损失；
2. 美元贷款风险：若公司未来借入美元贷款，人民币升值将增加还款的人民币成本；
3. 海外采购成本风险：若公司从海外采购芯片原材料（如台积电代工），美元计价的成本可能因人民币贬值而上升。

六、结论与建议

结论

寒武纪2025年中报的汇兑损益对利润的影响极小（占比不足0.3%），主要原因是外币业务规模小及汇率风险管理有效。主营业务的增长是业绩的核心驱动因素，汇兑损益并非影响公司业绩的关键变量。

建议

1. 持续关注海外业务进展：若公司海外业务占比提升至10%以上，需加强汇率风险监测与对冲；
2. 优化汇率风险管理工具：考虑使用远期外汇合约、货币互换等工具，降低汇率波动对利润的影响；
3. 聚焦主营业务研发：保持芯片研发投入（2025年中报研发投入占比约30%），巩固技术壁垒，确保主营业务持续增长。

七、附录：关键财务指标对比

指标	2025年中报	2024年年报	同比变化
总收入（元）	2,880,643,471.09	1,174,464,377.35	+146%
净利润（元）	1,037,655,544.21	-443,195,489.04	扭亏为盈
汇兑收益（元）	2,918,637.48	未披露	—
汇兑收益占净利润比例	0.28%	—	—

（注：数据来源于券商API[0]）