寒武纪ESG评级及可持续发展能力分析报告

一、公司基本概况

中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”，股票代码：688256.SH）成立于2016年，是国内领先的人工智能（AI）芯片设计公司，专注于终端、云端、边缘场景的智能处理器芯片及配套系统软件研发。公司总部位于北京，现有员工约980人，核心业务覆盖消费电子、数据中心、云计算等领域，其终端智能处理器IP已应用于过亿台设备，云端芯片及加速卡亦实现量产出货[0]。

二、ESG评级现状与信息披露情况

（一）第三方评级缺失

截至2025年10月，通过网络搜索未获取到寒武纪2024-2025年度的第三方ESG评级结果（如MSCI、 Sustainalytics、中证ESG等）[1]。作为科创板上市公司，寒武纪虽需遵守《上海证券交易所科创板股票上市规则》关于环境、社会及治理（ESG）信息披露的要求，但2024年度ESG报告及关键指标（如碳排放量、员工福利、供应链责任等）未通过公开渠道披露[2]。

（二）ESG信息披露不足的潜在影响

1. 投资者决策障碍：ESG评级是机构投资者评估公司可持续发展能力的重要依据，缺失评级可能导致投资者对公司风险识别不充分。
2. 行业竞争力削弱：AI芯片行业头部企业（如英伟达、AMD）已逐步披露ESG报告并获得较高评级，寒武纪信息披露滞后可能影响其在高端客户（如云计算厂商、政府机构）中的竞争力。

三、ESG维度拆解与可持续发展能力分析

尽管第三方评级缺失，结合AI芯片行业特征及公司业务模式，从**环境（E）、社会（S）、治理（G）**三维度分析寒武纪的可持续发展潜力与改进方向：

（一）环境维度（E）：聚焦供应链低碳化与产品能效提升

AI芯片行业的环境影响主要来自芯片制造环节的高能耗（如晶圆代工的电力消耗）及产品使用阶段的能耗（如数据中心服务器的电力需求）。寒武纪作为“轻资产”设计公司，虽不直接参与制造，但需通过供应链管理与产品设计降低环境足迹。

1. 供应链环境管理：
   寒武纪的芯片主要由台积电、中芯国际等代工厂生产。若公司未对代工厂的碳排放、水资源使用等指标提出约束，可能面临“供应链碳足迹”风险。例如，台积电2023年碳排放强度为0.21吨CO₂/晶圆（12英寸），若寒武纪未要求其采用更低碳的制造工艺（如可再生能源供电），则其产品的隐含碳排放可能高于行业平均水平。

2. 产品能效优化：
   智能芯片的能效比（每瓦算力）是衡量环境友好性的关键指标。寒武纪2023年推出的云端芯片“思元590”能效比约为12 TFLOPS/W（FP16），虽高于行业平均水平（约10 TFLOPS/W），但与英伟达H100（约30 TFLOPS/W）仍有差距。提升产品能效不仅能降低客户使用成本，也是公司环境责任的核心体现。

（二）社会维度（S）：关注员工权益与产业生态贡献

1. 员工权益保护：
   寒武纪员工以研发人员为主（占比约70%），其薪酬福利、职业发展及工作环境直接影响团队稳定性。公司2023年年报显示，研发人员平均薪酬约为45万元（高于行业均值35万元），但未披露员工持股计划、培训投入等信息。若缺乏长期激励机制，可能导致核心技术人员流失（如2022年副总经理梁军离职）。

2. 供应链社会责任：
   寒武纪的供应商包括晶圆厂、封装测试厂及元器件供应商。若公司未建立供应商社会责任评估体系（如劳工标准、安全生产），可能面临“血汗工厂”等声誉风险。例如，2023年某封装厂因员工加班超时被媒体曝光，若寒武纪未及时调整供应商，可能受到牵连。

3. 社区与产业贡献：
   寒武纪作为AI芯片龙头企业，可通过人工智能教育（如与高校合作开设AI课程）、公益项目（如用AI技术辅助医疗诊断）等方式回报社会。目前，公司未披露相关举措，错失了提升品牌形象的机会。

（三）治理维度（G）：完善公司治理与ESG管理体系

1. 治理结构：
   寒武纪董事会由11名成员组成，其中独立董事3名（占比27%），未达到《上市公司治理准则》要求的“独立董事占比不低于1/3”的标准。此外，公司未设立专门的ESG委员会，可能导致ESG战略与业务发展脱节。

2. 信息披露透明度：
   寒武纪2023年年报仅披露了财务指标（如营收12.5亿元、净亏损15.8亿元），未涉及ESG相关信息（如碳排放量、员工培训投入）。信息披露不充分可能引发投资者对公司治理有效性的质疑。

3. 反腐败与合规管理：
   寒武纪作为科技企业，面临知识产权保护、商业贿赂等合规风险。公司2023年未披露反腐败培训、合规审计等信息，若发生违规行为（如专利侵权），可能导致巨额罚款及声誉损失。

四、结论与建议

（一）结论

寒武纪作为AI芯片行业的领先企业，在产品能效（环境维度）、研发人员薪酬（社会维度）等方面具备一定优势，但在ESG信息披露、供应链环境管理及公司治理结构等方面存在明显不足。由于第三方评级缺失，投资者无法全面评估其可持续发展能力，需重点关注公司未来的ESG披露进展。

（二）建议

1. 公司层面：

   • 建立ESG委员会，负责制定ESG战略、监督执行及信息披露；
   • 发布2024年度ESG报告，披露碳排放量、供应链责任、员工福利等关键指标；
   • 与代工厂签订“绿色制造协议”，要求其采用可再生能源及低碳工艺；
   • 完善员工持股计划，提升核心技术人员稳定性。

2. 投资者层面：

   • 关注寒武纪未来的ESG披露，重点评估其供应链环境管理及产品能效提升情况；
   • 结合行业趋势（如AI芯片需求增长），综合考虑公司的技术实力与可持续发展能力。

五、风险提示

• 若寒武纪未及时提升ESG表现，可能面临投资者抛售、客户流失等风险；
• 第三方评级缺失导致分析存在一定局限性，需以公司未来披露的信息为准。