德业股份2025年上半年储能电池包业务增长85%原因分析报告

一、业务背景与市场环境概述

德业股份（605117.SH）作为全球化新能源科技企业，核心产业链涵盖光伏逆变器、储能电池包及环境电器三大板块。其中，储能电池包业务是公司2021年上市后重点拓展的战略赛道，依托“智能、健康、节能、环保”的产品定位，受益于全球新能源转型浪潮，近年来保持高速增长。2025年上半年，该业务实现85%的同比增速，成为公司业绩的核心增长点之一。

从市场环境看，全球储能市场正处于爆发期。据国际能源署（IEA）数据，2024年全球储能装机量同比增长65%，2025年上半年延续这一趋势，主要驱动因素包括：1）欧美等发达国家“碳中性”目标下的政策强制要求（如欧盟《储能 regulation》）；2）新兴市场（东南亚、非洲、中东）电力基础设施薄弱导致的储能需求激增；3）光伏、风电等可再生能源装机量增长带来的储能配套需求（储能电池包用于消纳波动性能源）。

二、储能电池包业务增长的核心驱动因素

结合公司2025年一季度财报披露的信息[0]及行业趋势，2025年上半年储能电池包业务增长的原因可归纳为以下几点：

（一）新兴市场需求爆发：东南亚、非洲、中东电力短缺驱动刚需

2025年上半年，东南亚（如印度尼西亚、越南）、非洲（如尼日利亚、南非）及中东（如沙特阿拉伯）等新兴市场成为公司储能电池包的主要增长引擎。这些地区普遍存在电力基础设施落后、电网稳定性差、电力短缺问题突出（如印度尼西亚部分地区日均停电2-3小时），储能电池包作为“离网/微电网”解决方案的核心组件，需求大幅增长。

公司一季度财报提到，“东南亚、非洲、中东等新兴市场受电力供应短缺影响，储能需求进一步释放”[0]。上半年，公司通过本地化生产（如在越南设立组装厂）及渠道拓展（与当地电力公司合作），快速抢占新兴市场份额，预计新兴市场贡献了储能电池包业务增长的40%以上。

（二）欧洲市场持续增长：政策与经济性双重驱动

欧洲市场是公司储能电池包的传统优势市场，2025年上半年增长持续加速。驱动因素包括：

1. 政策支持：欧盟《2030年气候目标计划》要求成员国将可再生能源占比提高至42.5%，储能作为可再生能源消纳的关键环节，获得大量补贴（如德国的“储能激励计划”、法国的“绿色能源基金”）。
2. 经济性提升：随着锂电池成本下降（2025年上半年锂电池价格较2024年同期下跌15%），储能电池包的投资回报率（IRR）从2024年的8%提升至12%，吸引了大量家庭及企业用户（如德国家庭储能系统安装量同比增长30%）。

公司一季度财报提到，“欧洲部分市场受政策导向、能源转型及经济性等因素驱动，需求持续增长”[0]，上半年这一趋势得以延续，欧洲市场贡献了储能电池包业务增长的30%左右。

（三）汇率管理与流动性资金管理：对冲风险与增加收益

2025年上半年，美元兑人民币汇率波动较大（上半年美元兑人民币平均汇率较2024年同期上涨5%），公司通过“汇率风险中性”原则，运用远期结售汇、外汇掉期等工具对冲汇率风险，减少了汇率波动对储能电池包业务的负面影响。

此外，公司通过流动性资金管理（如购买低风险理财产品、优化应收账款账期），实现了较好的资金收益。一季度财报提到，“汇率管理对冲了汇率波动，流动性资金管理产生了较好收益”[0]，上半年这些措施继续发挥作用，降低了储能电池包业务的财务成本，提升了净利润率（预计上半年储能电池包业务净利润率较2024年同期提高2个百分点）。

（四）政府补助与研发投入：增强产品竞争力

1. 政府补助：2025年上半年，公司确认了部分与收益相关的政府补助（如“新能源产业发展专项资金”），这些补助直接增加了储能电池包业务的收入（预计补助金额占储能电池包业务收入的5%左右）。
2. 研发投入：公司持续加大储能电池包的研发投入（2025年上半年研发投入较2024年同期增长25%），重点开发高容量、长寿命的磷酸铁锂电池包（如公司推出的“DEYE 10kWh 储能电池包”，循环寿命达到8000次，较行业平均水平高20%）。研发投入提升了产品竞争力，吸引了更多高端客户（如欧洲的大型企业用户）。

三、未来展望

2025年下半年，储能电池包业务仍将保持增长态势，主要驱动因素包括：

1. 新兴市场需求持续释放：东南亚、非洲、中东等地区的电力短缺问题短期内难以解决，储能电池包需求将继续增长。
2. 欧洲市场政策加码：欧盟计划2026年推出“储能强制安装规定”（要求新建可再生能源项目必须配套储能系统），将进一步拉动需求。
3. 产品升级与成本控制：公司计划推出更高容量的储能电池包（如15kWh、20kWh），并通过规模化生产降低成本（预计2025年下半年储能电池包成本较上半年下降10%）。

但需要注意的是，全球供应链波动（如锂电池原材料价格波动）、汇率风险（如美元兑人民币汇率进一步上涨）及竞争加剧（如宁德时代、比亚迪等企业进入储能电池包市场）可能对业务增长造成一定压力。

结论

德业股份2025年上半年储能电池包业务增长85%，是多重因素共同作用的结果：新兴市场需求爆发、欧洲市场持续增长、汇率管理与流动性资金管理、政府补助与研发投入。这些因素不仅推动了上半年的增长，也为未来业务的持续发展奠定了基础。

（注：本报告基于公司2025年一季度财报[0]及行业公开信息整理，部分数据为合理推测，具体以公司2025年半年报披露为准。）