包钢股份稀土催化剂业务财经分析报告（2025年中期）
一、引言
包钢股份（600010.SH）作为内蒙古地区大型钢铁企业，依托白云鄂博矿铁稀土共生资源，以“优质精品钢+系列稀土钢”为核心战略。近期市场关注其稀土催化剂业务进展，但
公开信息及财务数据未披露该业务的具体布局
，本文结合现有资料及行业背景，从
战略逻辑、资源禀赋、市场潜力
三个维度展开分析，并提示信息局限性。
二、包钢股份稀土催化剂业务现状评估
（一）公开信息未披露具体业务布局
根据券商API数据[0]，包钢股份2025年中期报告及过往公告中，
未提及“稀土催化剂”相关业务
。其主营业务仍集中于钢铁产品（如重轨、风电板、耐磨钢等）、矿产资源开发（铁、稀土、萤石等），业务范围未包含催化剂研发或生产（详见表1：包钢股份2025年中期主营业务构成）。
| 业务板块 |
收入占比（%） |
核心产品 |
| 钢铁产品 |
89.2 |
重轨、风电板、耐磨钢、管线钢 |
| 矿产资源开发 |
10.8 |
铁矿石、稀土精矿、萤石 |
数据来源：包钢股份2025年中期报告[0]
（二）稀土资源禀赋与催化剂业务的战略关联性
包钢股份拥有白云鄂博矿独家开采权（稀土储量占全国83%），但
稀土资源主要用于生产稀土钢
（如稀土耐磨钢、稀土耐候钢），而非催化剂。稀土催化剂（如汽车尾气催化剂、工业催化材料）需高纯度稀土氧化物（如铈、镧）及精准配方，包钢股份当前稀土加工能力集中于“钢-稀土”合金化，未延伸至催化剂终端产品。
三、稀土催化剂市场环境与包钢股份的潜在机会
（一）市场规模与增长趋势
根据行业研究[1]，2024年全球稀土催化剂市场规模约120亿美元，预计2025-2030年CAGR达8.5%，主要驱动因素为：
汽车尾气排放标准升级
（如国六b、欧VII）：稀土催化剂（尤其是铈基、镧基）因高效催化性能，成为汽油车三元催化器核心材料；工业催化需求增长
（如化工、环保）：稀土催化剂用于VOCs治理、CO2转化等领域，需求持续提升。
（二）包钢股份的潜在优势与挑战
1. 优势：稀土资源与产业链协同
资源保障
：白云鄂博矿稀土储量丰富，包钢股份拥有从稀土矿开采到稀土钢生产的全产业链，若延伸至催化剂，可降低原料成本；技术积累
：包钢股份在稀土合金化（如稀土钢）领域有多年技术沉淀，可依托现有研发团队（如包钢稀土研究院）开展催化剂配方研究。
2. 挑战：技术与市场壁垒
技术门槛
：稀土催化剂需高纯度稀土氧化物（如CeO2纯度≥99.9%）及精准的活性组分负载技术（如贵金属与稀土的协同效应），包钢股份当前未掌握该类技术；市场竞争
：现有稀土催化剂市场由巴斯夫、庄信万丰、贵研铂业等企业主导，包钢股份作为新进入者，需面临客户认证（如汽车厂商）及产能爬坡的挑战。
四、财务影响分析（假设业务落地场景）
若包钢股份未来布局稀土催化剂业务，需考虑以下财务影响：
（一）资本支出
产能建设
：一条年产1000吨稀土催化剂的生产线需投资约2-3亿元（含厂房、设备、研发中心）；研发投入
：每年需投入约5000-8000万元用于催化剂配方优化及客户认证。
（二）收入与利润贡献
假设2027年实现满负荷生产（1000吨/年），按当前市场均价（约150万元/吨）计算，
年新增收入约15亿元
，占2025年中期收入（313亿元）的4.8%；若毛利率按20%计算（行业平均水平），
年新增利润约3亿元
，占2025年中期净利润（1.1亿元）的272%，将显著提升公司盈利水平。
（三）风险提示
产能利用率风险
：若市场需求不及预期，产能利用率可能低于预期，导致固定成本分摊增加；原料价格波动
：稀土氧化物价格受政策（如稀土配额）及市场供需影响较大，若价格上涨，将挤压利润空间。
五、结论与建议
（一）结论
当前包钢股份
未开展稀土催化剂业务
，公开信息中无相关布局的具体进展。但依托其稀土资源禀赋及钢铁产业链优势，未来若延伸至催化剂，可成为新的利润增长点。
（二）建议
短期
：开展稀土催化剂市场调研（如客户需求、竞争格局），依托包钢稀土研究院开展技术预研（如高纯度稀土氧化物制备）；中期
：与现有稀土催化剂企业（如贵研铂业）开展合作（如合资建厂），降低技术与市场风险；长期
：若技术与市场成熟，可投资建设产能，逐步切入汽车尾气催化剂及工业催化市场。
六、信息局限性说明
本文基于公开信息及行业研究，
未获取包钢股份关于稀土催化剂的内部规划
，相关分析为假设场景。若需更精准的分析，建议开启“深度投研”模式，获取包钢股份的内部研发计划、产能规划等数据。