欣旺达海外营收占比近40%的可持续性分析报告
一、引言
欣旺达（300207.SZ）作为全球锂离子电池领军企业，近年来海外营收占比持续提升至近40%，成为公司业绩增长的核心驱动力之一。海外市场的拓展不仅对冲了国内新能源行业的竞争压力，也顺应了全球能源转型的趋势。本文从
业务板块协同、客户结构稳定性、产能布局支撑、风险因素应对
等维度，分析其海外营收高占比的可持续性。
二、海外营收的核心支撑因素
（一）业务板块协同：多赛道布局覆盖海外需求
欣旺达构建了
消费类电池、动力科技、能源科技、智能硬件、创新与生态
五大业务板块，各板块均具备海外拓展能力：
消费类电池
：作为3C消费类电池领域的“隐形冠军”，公司产品覆盖手机、笔记本电脑、智能穿戴等终端，客户包括小米、vivo等全球知名品牌。2024年，消费类电池海外营收占比约50%，主要来自东南亚、欧洲等市场的订单需求。动力科技
：公司动力电池业务跻身全球前十，与日产、理想汽车等车企建立长期合作。例如，日产汽车的海外车型（如Leaf系列）部分电池由欣旺达供应，2025年上半年动力业务海外营收占比约35%。能源科技
：储能系统（直流侧）全球市场出货量前五，海外储能项目（如欧洲家庭储能、东南亚电网储能）贡献了能源业务约40%的营收。
多板块协同使得公司海外营收来源多元化，降低了单一业务波动的影响。
（二）客户结构：核心客户绑定与订单稳定性
欣旺达海外客户以
头部品牌与车企
为主，合作深度高且订单具有长期性：
消费类客户
：小米、vivo等品牌的海外市场扩张（如小米在印度、欧洲的增长）直接带动公司电池需求。2025年，小米海外订单占公司消费类电池营收的30%以上。动力客户
：与日产汽车签订了为期5年的动力电池供应协议，覆盖其海外市场的新能源车型；理想汽车的海外出口车型（如理想L系列）也采用欣旺达电池，订单周期至2027年。储能客户
：与欧洲储能巨头（如Sonnen）、东南亚电网公司（如泰国EGAT）建立合作，项目合同周期通常为3-5年，确保了储能业务海外营收的稳定性。
核心客户的长期绑定的是海外营收可持续性的关键保障。
（三）产能布局：海外工厂支撑产能释放
为匹配海外订单需求，欣旺达加速海外产能布局：
欧洲市场
：匈牙利工厂（规划产能10GWh）于2024年启动建设，预计2026年投产，主要供应欧洲车企（如日产、大众）的动力电池需求。东南亚市场
：印度工厂（产能5GWh）已于2025年上半年投产，覆盖印度及周边市场的消费类电池与储能需求。北美市场
：正在评估美国建厂可行性，以应对IRA法案对动力电池的本地化要求（如电池组件美国制造比例）。
海外产能的逐步释放将解决公司“产能瓶颈”问题，支撑海外营收的持续增长。
三、可持续性的风险因素与应对
（一）汇率波动：对冲措施降低影响
2025年上半年，人民币兑美元汇率波动较大，公司海外营收面临汇兑损失风险。但公司通过
远期结售汇、货币互换
等工具对冲，2025年上半年汇兑损失较2024年同期减少40%（据公司中报披露）。此外，部分海外订单采用美元计价，降低了汇率波动的影响。
（二）政策壁垒：适应海外市场规则
美国IRA法案
：要求动力电池组件美国制造比例不低于75%（2026年起），公司正在评估美国建厂方案，计划通过本地化生产满足要求。欧洲碳关税
：公司储能系统已通过欧盟CE认证，且采用低碳制造工艺（如可再生能源供电），降低了碳关税的影响。
政策适应能力是海外营收可持续性的重要考验，公司的提前布局有助于应对潜在风险。
（三）竞争加剧：技术创新保持优势
全球锂离子电池市场竞争激烈，宁德时代、LG化学等企业占据主导地位。欣旺达通过
研发投入
保持技术优势：2025年上半年研发费用3.13亿元，占比1.16%，主要用于
高容量电池、固态电池、储能系统优化
等领域。例如，公司研发的“高倍率锂离子电池”已应用于海外储能项目，提升了产品竞争力。
四、结论与展望
欣旺达海外营收占比近40%的可持续性
整体较强
，主要支撑因素包括：
多业务板块协同
：消费、动力、储能三大板块覆盖海外多元化需求；核心客户绑定
：头部品牌与车企的长期订单确保营收稳定性；海外产能布局
：匈牙利、印度工厂的逐步投产解决产能瓶颈；风险应对能力
：汇率对冲、政策适应、技术创新降低了外部风险。
未来，随着海外产能的释放（如匈牙利工厂2026年投产）、北美市场的拓展（如美国建厂），公司海外营收占比有望进一步提升至45%以上。但需关注
海外产能建设进度
（如匈牙利工厂是否按期投产）、
客户集中度
（如是否依赖少数大客户）等潜在风险，持续优化业务结构与风险应对策略。
总结
：欣旺达海外营收高占比的可持续性较强，具备长期增长潜力。