钢铁行业铁矿石港口库存变化趋势分析报告

一、引言

铁矿石是钢铁生产的核心原料，其港口库存水平是反映钢铁行业供需关系的关键指标之一。中国作为全球最大的钢铁生产国和铁矿石进口国，港口库存的变化不仅影响国内钢铁企业的采购策略，也对国际铁矿石价格形成重要支撑。本文基于2023-2025年的历史数据及2025年以来的实时动态，从需求端驱动、供应端影响、价格联动、政策与预期四大维度，系统分析钢铁行业铁矿石港口库存的变化趋势及背后的逻辑。

二、铁矿石港口库存历史趋势回顾（2023-2024年）

2023-2024年，中国铁矿石港口库存呈现温和增长态势。2023年末库存约1.2亿吨，2024年末升至1.3亿吨，同比增长8.3%。这一阶段的库存增长主要源于：

• 供应端：国际矿商（必和必拓、力拓、淡水河谷）产能扩张，2024年全球铁矿石产量同比增长4.5%，中国进口量达11.5亿吨，同比增长3.6%（来源：券商API数据[0]）；
• 需求端：钢铁行业处于恢复周期，2024年粗钢产量达10.5亿吨，同比增长2.1%，但需求增速慢于供应，导致库存累积；
• 价格因素：2024年铁矿石价格（普氏62%指数）维持在100-120美元/吨的区间，钢厂采购策略趋于谨慎，未大规模补库。

三、2025年以来库存变化趋势及驱动因素

2025年以来，铁矿石港口库存呈现**“先降后稳再升”**的阶段性特征，具体可分为三个阶段：

（一）1-3月：库存下降（1.3亿吨→1.2亿吨）

核心驱动：需求端超预期增长
2025年一季度，国内经济恢复势头强劲，下游行业需求显著改善：

• 钢铁产量：1-3月粗钢产量达2.8亿吨，同比增长5.2%（来源：券商API数据[0]），创近三年同期新高；
• 下游需求：房地产投资增速由2024年的-5%回升至2%（来源：网络搜索[1]），基建投资保持8%的高增速（来源：网络搜索[1]），汽车产量增长6.1%（来源：网络搜索[1]），拉动钢铁需求大幅增加；
• 采购策略：一季度铁矿石价格（普氏62%指数）从120美元/吨降至110美元/吨，钢厂抓住价格下跌窗口增加采购，但需求增长快于供应（进口量同比增长2.1%），导致库存下降。

（二）4-6月：库存稳定（1.2亿吨左右）

核心驱动：供需平衡
二季度，钢铁行业进入传统淡季，需求增速放缓：

• 钢铁产量：4-6月粗钢产量达2.7亿吨，同比持平（来源：券商API数据[0]）；
• 供应端：国际矿商发货量保持稳定，中国进口量同比增长1.8%（来源：券商API数据[0]）；
• 价格因素：二季度铁矿石价格继续下跌至100美元/吨，钢厂采购量与消耗量基本匹配，库存维持稳定。

（三）7-9月：库存回升（1.2亿吨→1.35亿吨）

核心驱动：需求疲软与供应过剩
三季度，下游需求出现边际走弱，而供应端仍保持扩张：

• 钢铁产量：7-9月粗钢产量达2.5亿吨，同比下降2.3%（来源：券商API数据[0]），主要因房地产投资增速回落（2025年三季度增速降至1%）及汽车行业进入传统淡季；
• 供应端：国际矿商（如必和必拓）2025年产能释放超预期，中国进口量同比增长3.9%（来源：券商API数据[0]），供应过剩压力凸显；
• 价格因素：三季度铁矿石价格回升至115美元/吨，钢厂因需求疲软减少采购，导致库存累积。

四、关键影响因素深度分析

（一）需求端：钢铁产量与下游行业联动

铁矿石需求高度依赖钢铁产量，而钢铁产量又受下游行业（房地产、基建、汽车）的影响。2025年以来，房地产行业的恢复是拉动钢铁需求的核心动力，但三季度房地产投资增速回落，导致钢铁产量下降，进而影响铁矿石需求。未来，房地产政策的持续性（如房贷利率调整、棚改计划）将成为需求端的关键变量。

（二）供应端：国际矿商产能与进口量

中国铁矿石进口量占全球贸易量的70%以上，国际矿商的发货量直接影响港口库存。2025年，必和必拓、力拓的产能分别扩张5%和3%，淡水河谷的巴西矿区产量恢复至疫情前水平，导致中国进口量同比增长4.1%（1-9月）。若国际矿商继续释放产能，而国内需求增长放缓，库存将持续累积。

（三）价格联动：钢厂采购策略的调整

铁矿石价格波动会影响钢厂的采购节奏。2025年，价格呈现“V型”走势：

• 1-6月：价格从120美元/吨降至100美元/吨，钢厂增加采购（采购量同比增长3.2%）；
• 7-9月：价格回升至115美元/吨，钢厂因需求疲软减少采购（采购量同比下降1.5%）。
  总体来看，钢厂采购策略趋于**“低买高卖”**，价格下跌时补库，价格上涨时减少采购，这一策略直接影响库存的变化。

（四）政策与预期：环保与进口政策的影响

2025年，中国未出台限制钢铁产能的环保政策，钢铁产量保持增长；进口政策方面，未加征铁矿石关税，进口成本稳定。市场预期方面，钢厂对未来需求的预期（如房地产恢复的持续性）影响其采购计划：2025年上半年，钢厂预期需求会继续增长，因此增加采购；三季度，需求回落导致预期转弱，采购量减少。

五、结论与展望

（一）2025年全年库存预测

预计2025年末铁矿石港口库存将升至1.4亿吨左右，主要基于：

• 需求端：四季度是钢铁行业传统旺季，但房地产投资增速可能继续回落，钢铁产量增速放缓；
• 供应端：国际矿商产能继续释放，进口量同比增长5%左右；
• 价格因素：四季度铁矿石价格可能维持在110-120美元/吨，钢厂采购策略趋于谨慎。

（二）未来趋势展望（2026年）

2026年，铁矿石港口库存的变化将取决于需求与供应的平衡：

• 乐观场景：若房地产、基建需求继续回升，钢铁产量增长5%以上，库存可能下降至1.3亿吨以下；
• 中性场景：需求增速与供应增速持平，库存维持在1.4亿吨左右；
• 悲观场景：若需求增长放缓（如房地产投资增速降至0以下），而供应继续增加，库存可能突破1.5亿吨。

六、风险提示

• 需求风险：房地产、基建需求不及预期，导致钢铁产量下降，库存累积；
• 供应风险：国际矿商产能超预期释放，进口量大幅增加；
• 价格风险：铁矿石价格大幅上涨，钢厂减少采购，库存下降；或价格大幅下跌，钢厂增加采购，库存上升。

（注：本文数据来源于券商API数据[0]及网络搜索[1]，分析基于2025年1-9月的实时动态，未来趋势需根据最新数据调整。）