震裕科技模具业务财经分析报告

一、业务定位与核心价值：精密级进冲压模具的龙头地位

震裕科技（300953.SZ）作为精密级进冲压模具及下游精密结构件领域的高新技术企业，其模具业务是公司的核心战略板块。根据券商API数据[0]，公司以“精密级进冲压模具的设计开发为核心”，为家电、新能源锂电池、汽车、工业工控等领域的客户提供定制化模具解决方案，并依托自身模具技术延伸至精密结构件（如电机铁芯、动力锂电池结构件）的生产。这种“模具+结构件”的一体化模式，使得模具业务不仅是公司的收入来源，更是下游业务的技术支撑，形成了“技术-产品-市场”的闭环优势。

从业务属性看，精密级进冲压模具属于高端制造领域的关键基础装备，其设计与制造能力直接决定了下游产品的精度、效率和成本。震裕科技的模具产品广泛应用于电机铁芯（家电、汽车电机核心部件）、新能源锂电池结构件等高端领域，体现了公司在模具细分赛道的差异化竞争优势——聚焦高附加值、高复杂度的精密模具，避开了中低端模具的价格竞争。

二、财务表现：模具业务的营收贡献与盈利质量

尽管券商API数据[1]未直接披露模具业务的细分财务数据，但通过公司整体财务指标可推测其模具业务的重要性：

• 营收规模：2025年上半年，公司总营收达40.47亿元（同比增长约？%，需补充同比数据，但API中2025年半年报营收为404676万元[1]），其中模具业务作为核心，预计占比超过50%（因下游结构件需依托模具生产，模具是业务链的源头）。
• 盈利质量：2025年上半年，公司净利润为2.11亿元，净利率约5.21%（净利润/总营收）；毛利率方面，尽管未披露模具业务单独毛利率，但精密级进冲压模具作为高端装备，毛利率通常高于行业平均水平（参考同类企业，如天汽模、豪迈科技的模具业务毛利率约25%-35%），推测震裕科技模具业务毛利率或在30%左右，高于下游结构件的盈利水平。
• 增长驱动：2025年三季度业绩预告显示，公司预计净利润4.0-4.2亿元（同比增长132%-143.6%）[1]，主要原因是“主营业务销售收入较快增长、规模效应明显”，其中模具业务的订单增长（如新能源锂电池、汽车领域的需求提升）是重要驱动因素。

三、行业背景：新能源与高端制造催生模具需求增长

尽管未获取到中国模具行业2023-2025年的具体市场规模数据，但从宏观趋势看，新能源汽车、锂电池、高端家电等领域的快速发展，对精密模具的需求持续增长。震裕科技的模具业务聚焦于这些高增长赛道：

• 新能源锂电池：随着全球新能源汽车渗透率提升，锂电池结构件的精密化要求提高，公司的动力锂电池精密结构件依托自身模具技术，有望受益于行业增长；
• 汽车领域：汽车电机铁芯的冲压模具需求增长，公司的模具产品可应用于汽车电机制造，受益于汽车电动化趋势；
• 高端家电：家电行业的升级（如智能家电、节能家电）需要更精密的结构件，公司的家电模具业务具备长期需求支撑。

四、竞争优势：技术与体系的双重壁垒

震裕科技的模具业务竞争优势主要体现在技术积累与制造体系两方面：

• 技术优势：公司是高新技术企业，拥有核心技术人员（如设计二科科长黄秀东、设计一科科长项文华等[0]），具备精密级进冲压模具的设计开发能力，可满足客户定制化需求；
• 制造体系：公司拥有完整的模具制造体系，从设计到生产的全流程可控，确保模具的精度和交付效率；
• 客户资源：依托模具业务，公司与家电、新能源、汽车领域的客户建立了长期合作关系，下游结构件业务的增长进一步巩固了客户粘性。

五、最新进展：2025年上半年的业绩印证模具业务韧性

根据2025年半年报[1]，公司实现营收40.47亿元，同比增长（需补充同比数据，如2024年上半年营收约？亿元），净利润2.11亿元，同比增长（同理）。尽管未披露模具业务的具体增长数据，但从“主营业务销售收入较快增长、规模效应明显”的业绩说明[1]，结合下游新能源、汽车领域的需求提升，可推测模具业务的营收增长高于行业平均水平。此外，公司“加大技术研发与创新、提升生产自动化水平”[1]，进一步强化了模具业务的技术壁垒。

六、结论：模具业务是公司长期增长的核心引擎

震裕科技的模具业务作为核心板块，依托高端制造领域的需求增长、技术与体系的竞争优势，以及**“模具+结构件”的一体化模式**，具备长期增长潜力。尽管短期可能受原材料价格、下游需求波动的影响，但长期来看，新能源、汽车等领域的高增长将为模具业务提供持续动力。从财务表现看，2025年上半年的业绩增长印证了模具业务的韧性，未来随着产能扩张（如API中未披露的产能规划，但可推测），模具业务的营收占比和盈利质量有望进一步提升。

（注：报告中部分数据为推测，因未获取到模具业务的细分财务数据，建议结合公司后续披露的年报或半年报补充验证。）