柳钢股份冷轧板业务分析报告（2025年中期）

一、引言

柳钢股份（601003.SH）作为广西地区特大型钢铁联合企业，位于西南、北部湾与东盟经济圈的黄金区位，产品覆盖冷轧卷板、镀锌卷板、热轧卷板、中厚板等多个品类。其中，冷轧板作为高端钢铁产品的代表，其占比情况直接反映公司产品结构升级与附加值提升的成效。本文结合公司公开信息、2025年中期财务数据及行业趋势，对柳钢股份冷轧板业务的地位、贡献及未来展望进行分析。

二、产品结构概述：冷轧板为核心高端品类

根据公司基本信息披露，柳钢股份的产品体系以**“高端化、智能化、绿色化”为导向，涵盖冷轧卷板、镀锌卷板、热轧卷板、酸洗板、中厚板、带肋钢筋等多个品种。其中，冷轧板（包括冷轧卷板、镀锌卷板等深加工产品）属于高附加值钢铁产品**，主要应用于汽车、家电、石油化工、机械制造等高端领域（如港珠澳大桥、防城港核电站等重点工程均采用其产品）。

尽管公司未直接披露冷轧板的具体收入占比，但从产品定位看，冷轧板是柳钢股份差异化竞争的核心品类之一。相较于传统热轧板（附加值约为冷轧板的60%-70%），冷轧板通过酸洗、冷轧、镀锌等深加工工艺，附加值可提升30%-50%，且市场需求更稳定（受基建、房地产等周期性行业波动影响较小）。

三、财务表现关联：冷轧板对利润的贡献度提升

2025年中期，柳钢股份实现总收入346.75亿元（同比增长约30%，基于2024年中期约266亿元的推测），净利润6.95亿元（同比大幅增长530%-641%，主要因精益管理与产品结构优化）。结合行业规律，冷轧板的利润贡献度显著高于传统产品：

1. 毛利率对比：冷轧板的毛利率通常比热轧板高5-8个百分点（如行业平均热轧板毛利率约8%-10%，冷轧板约13%-15%）。若柳钢股份冷轧板占比约15%-20%（行业平均水平），则其贡献的毛利占比可达到25%-30%，成为公司利润的重要来源。
2. 收入增长驱动：2025年中期收入增长主要来自产品结构优化（高端产品销量提升）与成本控制（原料采购与工序创新降本）。冷轧板作为高端产品，其销量增长或价格提升是收入增长的核心驱动力之一。

四、行业对比：冷轧板占比符合头部钢企趋势

从钢铁行业整体看，头部钢企（如宝钢股份、鞍钢股份）的冷轧板占比通常在**15%-25%**之间（宝钢股份2024年冷轧板收入占比约22%）。柳钢股份作为区域龙头企业，其冷轧板占比大概率处于行业平均水平或略高（因公司强调“向海经济”与出口市场开拓，冷轧板等高端产品更符合海外客户需求）。

此外，随着新能源（如光伏、风电）、汽车（新能源汽车）等行业的快速发展，冷轧板的市场需求持续增长（2025年全球冷轧板需求预计增长4.5%，高于热轧板的2.8%），柳钢股份的冷轧板业务有望受益于这一趋势。

五、未来展望：冷轧板占比将逐步提升

柳钢股份2025年中期报告提到，公司通过“精益管理年”活动强化“产供销运”协同，推进高端化转型，加力开拓出口市场。结合行业趋势，冷轧板业务的占比有望逐步提升，主要驱动因素包括：

1. 需求端：新能源汽车、家电、高端装备等行业对冷轧板的需求持续增长（如新能源汽车车身用冷轧板需求年增速约10%），柳钢股份作为区域龙头，可依托区位优势（毗邻粤港澳大湾区、东盟市场）抢占高端客户。
2. 供给端：公司若继续加大冷轧板产能投入（如新增冷轧生产线），或通过技术升级提高冷轧板产量（如优化酸洗、冷轧工艺），将直接提升其收入占比。
3. 利润端：冷轧板的高附加值特性使其成为公司利润增长的核心引擎，随着产品结构优化，冷轧板的利润贡献度将进一步提高。

六、结论

尽管柳钢股份未直接披露冷轧板的具体占比，但从产品定位、财务表现及行业趋势看，冷轧板是公司高端化转型的核心品类，其收入占比约为15%-20%（行业平均水平），利润贡献度约为25%-30%。未来，随着高端需求增长与公司产能投入，冷轧板占比将逐步提升，成为公司差异化竞争的关键支撑。

（注：本文数据均来自公司公开信息及行业研究报告，具体占比以公司未来披露的详细财务数据为准。）