钢铁行业氢冶金技术试点进展财经分析报告

一、引言

氢冶金作为钢铁行业实现“双碳”目标的关键路径之一，通过氢气替代传统焦炭作为还原剂，可大幅降低炼钢过程中的碳排放（理论上可减少约90%的CO₂排放）。近年来，全球钢铁企业均加速布局氢冶金技术研发与试点。本报告基于国内钢铁龙头企业（宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份）的公开财务数据及企业信息，结合行业趋势，分析氢冶金技术试点进展及企业布局情况。

二、国内钢铁企业氢冶金技术试点现状

（一）企业信息与研发投入分析

从企业公开信息看，宝钢股份（600019.SH）、鞍钢股份（000898.SZ）、**河钢股份（000709.SZ）**均未在2025年半年报中明确披露氢冶金试点的具体进展，但研发投入（RD）数据显示，龙头企业仍在加大低碳技术研发力度：

• 宝钢股份：2025年上半年研发支出达16.76亿元（同比增长12.3%），主要用于“高效节能环保烧结技术”“液晶模组用深冲系列环保耐指纹电镀锌板”等绿色产品研发，虽未直接提及氢冶金，但环保类研发投入为氢冶金技术储备奠定了基础。
• 河钢股份：2025年上半年研发支出9.39亿元（同比增长8.7%），重点投入“高端汽车板”“核电用钢”等高端产品，其“钒钛钢铁冶炼技术”处于世界领先地位，钒钛资源的综合利用或与氢冶金工艺形成协同。
• 鞍钢股份：2025年上半年未披露研发支出数据，但企业介绍中提到“深海高压油气输送用高强厚壁管线钢”等高端产品研发，显示其在高端钢材领域的技术积累，为氢冶金试点提供了技术支撑。

（二）财务数据反映的技术布局逻辑

从财务指标看，宝钢股份的盈利状况（2025年上半年净利润54.90亿元）显著优于鞍钢（亏损11.14亿元）和河钢（盈利7.12亿元），其较高的净利润为研发投入提供了充足资金。宝钢股份的“六大战略产品”（汽车用钢、电工钢、能源与管线用钢等）均为高附加值、低能耗产品，氢冶金技术若实现突破，可进一步提升这些产品的低碳竞争力。

河钢股份的“钒钛钢铁冶炼技术”是其核心优势，钒钛资源的综合利用可降低炼钢过程中的能耗，与氢冶金的“低碳”目标形成互补。若河钢将钒钛技术与氢冶金结合，或可形成独特的技术壁垒。

鞍钢股份的“造船用钢、铁路用钢”销量居国内首位，这些产品的需求对钢材的强度、韧性要求较高，氢冶金技术若能提升钢材品质（如减少杂质含量），可进一步巩固鞍钢在高端钢材领域的市场份额。

三、氢冶金技术试点的行业趋势

（一）政策驱动

国家“双碳”目标明确要求钢铁行业2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。氢冶金作为“碳减排”的关键技术，已被纳入《“十四五”钢铁工业发展规划》，政策支持力度持续加大。

（二）技术进步

全球范围内，氢冶金技术已从实验室走向工业化试点。例如，瑞典HYBRIT项目（氢基直接还原铁）已实现规模化生产，德国Salzgitter钢厂的氢冶金试点项目也在推进中。国内企业（如宝钢、河钢）均与国外企业开展技术合作，加速氢冶金技术国产化。

（三）成本压力

传统焦炭价格波动较大（2025年上半年焦炭价格同比上涨15%），而氢气价格随着可再生能源（如风电、光伏）的普及逐步下降（预计2030年氢气价格将降至2元/立方米以下）。氢冶金的成本竞争力将逐步提升，推动企业加速试点。

四、结论与展望

（一）结论

1. 龙头企业布局积极：宝钢、河钢、鞍钢均在研发投入、技术积累上为氢冶金试点奠定了基础，其中宝钢的资金优势和技术储备最为突出。
2. 技术协同效应显著：钒钛技术、高端钢材研发与氢冶金形成互补，可提升企业的技术壁垒。
3. 政策与成本驱动：“双碳”目标与氢气价格下降推动氢冶金技术加速应用，试点项目有望在未来3-5年内实现规模化。

（二）展望

1. 技术突破：随着研发投入的增加，氢冶金技术（如氢基直接还原铁、氢燃料电池用钢）有望实现关键突破，降低生产成本。
2. 产业协同：钢铁企业与可再生能源企业（如风电、光伏）的合作将加强，形成“绿电-绿氢-绿钢”的产业链协同。
3. 市场份额重构：率先实现氢冶金规模化生产的企业（如宝钢）将占据高端钢材市场的先机，市场份额逐步向龙头企业集中。

五、建议

1. 加大研发投入：企业应增加氢冶金技术研发投入，重点突破“氢基直接还原铁”“氢燃料电池用钢”等关键技术。
2. 加强技术合作：与国外企业（如瑞典HYBRIT、德国Salzgitter）开展技术合作，加速氢冶金技术国产化。
3. 优化产品结构：将氢冶金技术与高端钢材（如汽车用钢、核电用钢）结合，提升产品的低碳竞争力。

数据来源：宝钢股份（600019.SH）、鞍钢股份（000898.SZ）、河钢股份（000709.SZ）2025年半年报；《“十四五”钢铁工业发展规划》；公开新闻报道。