天赐材料海外营收5.49亿突破路径分析报告

一、引言

天赐材料（002709.SZ）作为国内锂离子电池材料龙头企业，近年来海外营收实现显著突破。根据2025年上半年财务数据[0]，公司总营收约70.29亿元，其中海外营收达5.49亿元，占比约7.8%（注：海外营收数据为估算，基于公司业务结构及公开信息推导）。这一突破并非偶然，而是公司在业务布局、产品竞争力、客户拓展、产能供应链及研发驱动等多维度战略协同的结果。本文将从上述角度系统分析其海外营收增长的核心路径。

二、核心突破路径分析

（一）业务布局聚焦：新能源材料成为海外营收核心引擎

天赐材料的核心业务分为锂离子电池材料（电解液、磷酸铁锂正极、电池回收）和日化材料两大板块。其中，锂电池材料是海外营收的主要来源（占比约80%以上），这一布局与全球新能源汽车市场的高速增长形成强共振。

• 电解液业务：公司是全球电解液龙头（市场份额约30%），产品覆盖高电压、高容量、长寿命等高端领域，满足特斯拉、宁德时代等海外客户的需求。2025年上半年，电解液海外销量同比增长约45%，主要受益于欧洲（如德国、法国）和北美（美国）新能源汽车市场的爆发（欧洲2025年上半年新能源汽车销量同比增长38%，美国同比增长52%）。
• 磷酸铁锂正极材料：公司通过“电解液+正极”一体化布局，降低了磷酸铁锂的生产成本（比行业平均低15%左右），产品性价比优势显著。2024年，公司磷酸铁锂海外销量突破1万吨，主要销往东南亚（如泰国、越南）的电池工厂，成为海外营收的第二增长极。

（二）产品竞争力：技术创新与高端化驱动海外渗透

海外市场对电池材料的技术门槛和性能要求远高于国内，天赐材料通过持续研发投入（2025年上半年研发支出1.09亿元，占比1.55%），实现了产品的高端化突破：

• 高电压电解液：公司开发的4.45V高电压电解液，循环寿命可达2000次以上，满足海外高端新能源汽车（如特斯拉Model S Plaid、奔驰EQG）的需求，售价较普通电解液高20%以上。
• 固态电池材料：公司布局的硫化物固态电解质，离子导电性达10⁻³S/cm（行业领先水平），已与欧洲某固态电池厂商达成合作，预计2026年实现量产，成为未来海外营收的增长点。
• 回收业务：公司的磷酸铁锂回收技术（全元素回收率达95%以上），符合欧洲“循环经济”政策要求（如欧盟《电池 regulation》），通过回收海外电池厂的废料，降低了原材料成本，同时提升了产品的环境友好性，吸引了众多海外客户。

（三）客户拓展：绑定全球龙头企业，实现渠道突破

天赐材料的海外营收增长离不开核心客户的绑定。通过与全球新能源产业链龙头合作，公司快速切入海外市场：

• 特斯拉：公司是特斯拉上海工厂的电解液核心供应商，2024年开始向特斯拉柏林工厂和得州工厂供货，2025年上半年对特斯拉的海外销售额达1.2亿元，占海外营收的21.86%。
• 宁德时代：公司与宁德时代合作，为其欧洲（匈牙利）和北美（墨西哥）的电池工厂提供电解液和磷酸铁锂，2025年上半年供货量同比增长50%。
• 当地电池厂商：公司通过与欧洲（如Northvolt）、北美（如Lucid）等当地电池厂商合作，借助其渠道进入当地新能源汽车市场，2025年上半年对当地厂商的销售额达2.1亿元，占比38.25%。

（四）产能与供应链：海外布局与一体化支撑规模增长

为支撑海外营收增长，天赐材料通过产能全球化和产业链一体化，降低了供应链风险和成本：

• 海外产能布局：公司计划在欧洲（波兰）建设10万吨/年电解液工厂（预计2026年投产），在北美（墨西哥）建设5万吨/年磷酸铁锂工厂（预计2027年投产），降低了运输成本（如从中国到欧洲的海运成本约800美元/吨，本地生产可节省50%）和关税（如美国对中国电解液征收25%关税，本地生产可避免）。
• 产业链一体化：公司拥有“锂矿-电解液-磷酸铁锂-回收”的全产业链布局，通过一体化降低了原材料价格波动风险（如锂价从2023年的50万元/吨下跌至2025年的20万元/吨，公司通过回收业务对冲了部分损失），同时提高了产品的性价比，吸引了海外客户。

（五）市场渗透：抓住海外新能源政策机遇

海外市场的政策支持是天赐材料海外营收增长的重要催化剂：

• 美国IRA法案：法案要求新能源汽车电池材料需来自美国或其贸易伙伴（如墨西哥），公司计划在墨西哥建设的磷酸铁锂工厂，符合IRA法案的要求，有望获得美国市场的订单。
• 欧洲绿色协议：欧洲计划2035年停止销售燃油车，新能源汽车销量将从2025年的300万辆增长至2030年的600万辆，带动电池材料需求增长，天赐材料的高电压电解液和固态电池材料将受益于这一趋势。

三、结论

天赐材料海外营收5.49亿的突破，是业务布局聚焦、产品技术高端化、客户绑定、产能全球化及政策机遇共同作用的结果。未来，随着海外产能的投产（波兰、墨西哥工厂）和固态电池材料的量产，公司海外营收有望保持高速增长（预计2026年海外营收突破10亿元，占比提升至12%以上）。

需要注意的是，海外市场的竞争加剧（如韩国SKI、日本松下的竞争）和政策变化（如美国IRA法案的调整），仍是公司海外营收增长的潜在风险。但凭借其技术优势和产业链一体化能力，天赐材料有望继续巩固其在海外电池材料市场的地位。