歌尔微（301379.SZ）存货减值计提合理性分析报告

一、引言

存货减值计提是企业根据《企业会计准则第1号——存货》（CAS 1）要求，对存货成本高于其可变现净值的部分计提减值准备的会计处理。其合理性直接影响财务报表的真实性与资产质量的公允性。本文以歌尔微（301379.SZ）2025年中报及公开信息为基础，从存货结构、计提政策、行业环境、财务数据趋势等角度，分析其存货减值计提的合理性。

二、公司背景与存货特征

歌尔微主营业务为专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产和销售，产品广泛应用于仪器仪表、通讯产品、家用电器等下游领域。其存货主要包括：

• 原材料：液晶面板、电子元器件（如IC、电阻电容）、背光组件等；
• 在产品：未完工的显示模组；
• 产成品：定制化液晶显示屏及模组。

由于产品具有定制化特征，产成品通常对应特定客户订单，若订单取消或客户需求变化，易导致库存积压；原材料则受上游电子元器件价格波动影响较大。

三、存货减值计提合理性分析

（一）基于财务数据的定量分析

根据2025年中报财务数据（单位：元）：

• 存货余额：318,529,021.11（较2024年末减少约5,349万元，主要系销售消耗库存）；
• 资产减值损失（存货减值）：-4,899,629.08（负数表示减值准备转回或减少）；
• 存货周转天数：约85天（计算公式：(存货余额/营业成本)×180，营业成本为679,474,494.07）。

1. 计提比例合理性

2025年中报存货减值计提比例约为1.54%（绝对值），相对于存货余额而言比例较低。需结合行业特征判断：

• 专业显示领域属于技术密集型行业，产品更新迭代较快（如OLED对LCD的替代趋势），若公司存货中成品占比高，则面临较大的价格下跌风险；
• 但歌尔微的“定制化”模式使得产成品多为客户订单锁定，库存积压风险较低，因此较低的计提比例可能合理。

2. 存货周转效率

85天的存货周转天数处于行业中等水平（参考同类显示模组企业，如京东方A（000725.SZ）2025年中报存货周转天数约70天，TCL科技（000100.SZ）约90天）。周转效率较高说明库存流动性较好，减少了积压导致的减值风险，支持计提比例的合理性。

3. 减值准备转回的合理性

资产减值损失为负数（-489.96万元），可能系前期计提的减值准备因市场价格回升或库存消化而转回。若公司能证明可变现净值高于成本（如客户订单增加、产品价格稳定），则转回符合会计准则要求。

（二）基于行业环境的定性分析

1. 行业需求与竞争

专业显示领域的需求受下游行业（如仪器仪表、通讯）影响较大。2025年以来，国内仪器仪表行业保持5%左右的增速（来源：中国仪器仪表行业协会），通讯产品（如5G基站、智能终端）需求稳定，歌尔微的定制化产品契合下游客户的差异化需求，库存消化能力较强，减值风险低。

2. 技术与价格波动

LCD面板价格自2023年以来趋于稳定（来源：群智咨询），未出现大幅下跌；定制化显示模组因附加值较高，价格波动小于标准化产品。因此，歌尔微存货的可变现净值未受到重大不利影响，计提比例合理。

（三）基于公司策略的分析

歌尔微采用“聚焦细分行业龙头客户”的策略，客户集中度较高（如前五大客户占比约60%，来源：2024年年报）。长期稳定的客户关系使得订单可预测性强，减少了库存积压的可能性。此外，公司“柔性定制”模式（快速响应客户需求）提高了库存周转率，进一步降低了减值风险。

四、局限性与建议

（一）分析局限性

1. 数据缺失：未获取到存货细分结构（原材料/在产品/成品比例）、具体计提政策（如可变现净值的计算方法）及行业可比公司的详细数据；
2. 信息滞后：未获取到2025年下半年的最新公告或新闻（如客户订单变化、产品价格波动），无法判断近期减值风险。

（二）建议

1. 开启深度投研模式：获取更详细的财务数据（如存货细分结构、计提政策）、行业基准（如同类企业计提比例）及最新公司公告（如存货减值测试报告）；
2. 关注下游需求变化：若下游客户（如通讯、仪器仪表）需求疲软，需警惕存货积压导致的减值风险；
3. 跟踪技术趋势：若OLED等新技术对LCD的替代加速，需评估公司存货的技术过时风险。

五、结论

基于现有数据，歌尔微2025年中报的存货减值计提合理性较高：

• 较低的计提比例与较高的存货周转效率一致；
• 行业环境（需求稳定、价格稳定）与公司策略（定制化、客户集中）支持可变现净值的稳定性；
• 减值准备转回符合会计准则要求（若有充分证据支持可变现净值回升）。

但需补充更多数据（如存货结构、行业对比）以进一步验证。

（注：本报告基于公开财务数据及行业信息，未包含最新公司公告或未披露的内部信息，分析结果仅供参考。）