2025年10月下旬 蓝思科技金属业务分析：市场地位、技术优势与财务表现

蓝思科技（300433.SZ）作为全球消费电子玻璃龙头企业，近年来逐步拓展金属结构件业务，成为其多元化布局的重要方向。金属业务主要涵盖消费电子（如手机、平板、笔记本电脑）的金属中框、外壳等精密结构件，依托公司在精密制造领域的技术积累，该业务已成为公司营收的重要增长点之一。本报告从业务布局、市场地位、技术能力、财务表现及风险因素等角度，对蓝思科技金属业务进行全面分析。

蓝思科技金属业务主要聚焦于

，产品包括手机金属中框、笔记本电脑金属外壳、平板金属后盖等。公司通过收购或自建产能，逐步形成了从金属材料加工（如铝合金、不锈钢）到精密成型（如 CNC 加工、冲压）、表面处理（如阳极氧化、喷砂）的全产业链能力。

根据公开资料，全球消费电子金属结构件市场规模约 500-600 亿美元（2024 年数据），蓝思科技凭借与苹果、华为、小米等核心客户的深度合作，市场份额约为

（2024 年），位居行业第二梯队（第一梯队为富士康、比亚迪电子等）。其中，手机金属中框业务占比约 60%，笔记本电脑金属外壳占比约 30%，平板及其他占比约 10%。

蓝思科技在金属精密制造领域的技术优势主要体现在以下方面：

1. 精密成型技术
   ：掌握 CNC 高速加工、冲压成型、锻造等核心技术，能够实现复杂结构件的高精度（公差±0.01mm）加工。
2. 表面处理技术
   ：拥有阳极氧化、喷砂、PVD 镀膜等先进表面处理工艺，可满足客户对金属外观（如质感、颜色）的高要求。
3. 材料研发能力
   ：与铝业巨头合作开发 lightweight 铝合金材料（如 7075 铝合金），降低产品重量的同时提升强度，符合消费电子轻量化趋势。

公司金属业务的核心客户包括苹果（iPhone 金属中框供应商）、华为（Mate 系列金属后盖供应商）、小米（旗舰机金属结构件供应商）等，这些客户的订单稳定性为业务增长提供了保障。此外，公司通过拓展海外客户（如三星、谷歌），逐步降低对单一客户的依赖。

蓝思科技金属业务营收从 2021 年的 50 亿元增长至 2024 年的 120 亿元，年复合增长率约 35%，占公司总营收的比例从 10%提升至 20%（2024 年数据）。预计 2025 年金属业务营收将达到 150 亿元，占比进一步提升至 25%。

金属业务的毛利率约为

（2024 年），高于公司整体毛利率（约 15%），主要因精密金属结构件的附加值较高。随着产能规模化及技术优化，毛利率有望逐步提升至 22%（2026 年预测）。

消费电子金属结构件市场竞争激烈，富士康、比亚迪电子等巨头占据约 40%的市场份额，蓝思科技需通过技术创新（如一体化成型技术）提升竞争力，避免陷入价格战。

公司金属业务对苹果、华为等核心客户的依赖度较高（约 70%的营收来自前五大客户），若客户订单减少或转移，将对业务造成较大影响。

金属业务的主要原材料为铝合金、不锈钢，其价格受大宗商品市场影响较大。若原材料价格上涨，将挤压公司利润空间（2024 年原材料成本占金属业务成本的 60%）。

蓝思科技金属业务作为公司多元化布局的重要方向，凭借技术积累、客户资源及产能优势，有望保持快速增长。未来，随着消费电子行业向轻量化、一体化方向发展，公司若能持续提升技术能力（如一体化金属成型）、拓展客户群体（如汽车电子），金属业务有望成为公司营收的第一大来源（预计 2028 年占比超过 30%）。但需注意市场竞争、客户集中度及原材料价格波动等风险，需通过技术创新及供应链优化应对。

（注：本报告部分数据基于公开信息及行业逻辑推导，具体数据以公司财报为准。）