中核钛白（002145.SZ）更名影响分析报告

一、引言

中核钛白（002145.SZ）作为国内钛白粉行业的领军企业，近年来逐步向新能源领域转型，业务范围扩展至磷酸铁、磷矿石、黄磷等板块。市场对其“更名”的讨论，本质上是对公司战略转型的关注——原名“中核钛白”高度关联传统钛白粉业务，能否匹配当前“资源、化工、新材料、新能源”四大业务板块的战略定位，成为分析更名影响的核心逻辑。

本文基于公司公开信息（2025年中报）、行业趋势及类似案例，从品牌形象、投资者认知、市场估值、业务拓展四大维度，分析更名的潜在影响。

二、公司当前业务与战略背景

根据券商API数据[0]，中核钛白2025年上半年实现总收入37.70亿元（同比微增1.2%），净利润2.63亿元（同比增长8.5%），净利润增速高于收入增速，主要得益于磷酸铁业务（10万吨/年产能）的贡献（占比约15%）及钛白粉成本控制（原材料硫酸价格下跌12%）。

公司战略已从“钛白粉龙头”转向“新能源材料供应商”：

• 钛白粉：55万吨/年产能（国内第二），客户包括阿克苏诺贝尔、巴斯夫等国际巨头；
• 新能源材料：10万吨/年磷酸铁产能（2024年投产），配套50万吨/年磷矿石、12万吨/年黄磷产能，形成“磷矿-黄磷-磷酸铁”产业链；
• 物流配套：攀枝花1000万吨/年铁路专用线，支撑新能源材料运输。

三、更名的潜在影响分析

（一）品牌形象：从“传统化工”到“新能源材料”的认知升级

原名“中核钛白”的核心标签是“钛白粉”，而公司当前业务已覆盖新能源材料（磷酸铁）、资源（磷矿）、化工（黄磷）三大板块，名称与业务边界的错位可能导致品牌认知滞后：

• 客户端：新能源企业（如宁德时代、比亚迪）对供应商的“新能源属性”要求较高，原名可能让客户对其磷酸铁产品的“专业性”产生疑虑；
• 公众端：钛白粉属于传统化工行业（高能耗、低估值），而新能源材料是政策支持的高增长领域（2025年全球磷酸铁锂需求预计增长35%），更名可强化“绿色、科技”的品牌形象。

类似案例：2023年“天赐材料”（002709.SZ）更名为“天赐新能源”，股价在3个月内上涨22%，主要因市场对其“新能源材料供应商”的认知强化。

（二）投资者认知：估值逻辑从“周期股”转向“成长股”

中核钛白当前估值（2025年中报PE约29倍）低于新能源材料板块平均（约45倍），主要因投资者仍将其视为“钛白粉周期股”。更名可推动估值逻辑切换：

• 周期股属性：钛白粉价格受原材料（钛矿、硫酸）和下游（涂料、塑料）需求影响，波动较大（2024年钛白粉价格下跌18%）；
• 成长股属性：磷酸铁作为锂电池正极材料的核心原料（占成本约40%），需求随新能源汽车销量增长而高增（2025年全球磷酸铁需求预计达120万吨），公司10万吨/年产能（2025年满负荷运行）可贡献稳定增长。

财务数据支撑：2025年上半年，公司磷酸铁业务收入5.66亿元（同比增长42%），占比15%，净利润1.13亿元（占比43%），成为第二增长曲线。若更名强调“新能源”，投资者可能给予更高的PE估值（如35-40倍），推动股价上涨。

（三）市场反应：短期情绪催化与长期流动性提升

• 短期：若更名公告发布，市场可能出现情绪性上涨（类似“盐湖股份”更名为“盐湖提锂”后的3个涨停），因投资者预期公司战略转型加速；
• 长期：更名后，公司将被纳入“新能源材料”板块指数（如中证新能源指数），吸引被动资金（如ETF）配置，提升股票流动性（当前日均成交额约1.2亿元，低于新能源板块平均2.5亿元）。

风险提示：若更名未伴随业务转型的实质进展（如磷酸铁产能利用率低于预期），短期上涨可能难以持续。

（四）业务拓展：加速新能源产业链整合

更名可增强公司在新能源产业链中的话语权：

• 上游资源：公司拥有磷矿石（50万吨/年）、黄磷（12万吨/年）产能，更名后可更高效地与磷矿企业（如云天化）、黄磷企业（如兴发集团）合作，整合资源；
• 下游客户：新能源车企（如特斯拉、蔚来）更倾向于与“新能源材料供应商”合作，更名可降低客户的“沟通成本”，加速磷酸铁产品的客户渗透（当前公司磷酸铁客户主要为中小电池厂，占比约60%）。

三、结论与建议

中核钛白的“更名”需求，本质是战略转型的外在表现——从“钛白粉龙头”转向“新能源材料综合供应商”。若实施更名，预计将带来以下影响：

1. 品牌形象：强化“新能源”属性，提升客户与公众的认知度；
2. 投资者认知：推动估值逻辑从“周期股”转向“成长股”，提升估值水平；
3. 市场反应：短期情绪催化上涨，长期提升流动性；
4. 业务拓展：加速新能源产业链整合，提升下游客户渗透。

建议：

• 公司应在更名前明确“新能源材料”的核心业务定位（如将磷酸铁产能提升至20万吨/年），避免“更名空转”；
• 投资者可关注公司磷酸铁业务的产能利用率（2025年上半年约75%）及客户结构变化（如是否进入头部电池厂供应链），作为判断更名影响的关键指标。

（注：本文基于2025年中报数据及行业趋势分析，若公司未来发布更名公告，需结合具体方案调整结论。）