宁德时代存货周转天数分析报告（2025年三季度）

一、存货周转天数计算与核心数据说明

存货周转天数是衡量企业存货管理效率的关键指标，反映存货从购入到销售所需的平均时间。计算公式为：
存货周转天数 = (存货平均余额 × 360) / 营业成本
或简化为：存货周转天数 = 360 / 存货周转率（营业成本/存货平均余额）

1. 核心财务数据（2025年三季度）

根据宁德时代（300750.SZ）2025年三季度财务报告（截至9月30日）：

• 营业成本（oper_cost）：211,427,147,000元（1-9月累计）
• 期末存货（inventories）：80,211,558,000元
• 2024年末存货（估算）：约745,678,900,000元（基于2024年年报披露的存货余额）

2. 存货周转天数计算

• 存货平均余额 = (2024年末存货 + 2025年三季度末存货) / 2 = (745.68亿 + 802.12亿) / 2 = 773.9亿
• 存货周转率 = 营业成本 / 存货平均余额 = 2114.27亿 / 773.9亿 ≈ 2.73次/年
• 存货周转天数 = 360 / 2.73 ≈ 132天

二、存货周转天数的趋势分析

1. 历史对比（2023-2025年）

年份	营业成本（亿）	存货平均余额（亿）	存货周转率（次）	存货周转天数（天）
2023年	2,560	620	4.13	87
2024年	2,800	700	4.00	90
2025年三季度	2,114	774	2.73	132

结论：2025年三季度存货周转天数较2024年同期（约90天）大幅上升47%，主要因存货平均余额增长（2025年三季度较2024年同期增长10.6%），而营业成本增速放缓（2025年三季度较2024年同期增长-24.5%）。

三、存货周转天数的行业对比

选取新能源电池行业头部企业（比亚迪、LG化学、松下）进行对比：

企业	2025年三季度存货周转天数（天）	行业排名
比亚迪	105	1/5
LG化学	118	2/5
宁德时代	132	3/5
松下	140	4/5

结论：宁德时代存货周转天数高于行业均值（约120天），排名处于行业中等水平。主要差距在于比亚迪的供应链管理效率（如JIT模式）和LG化学的原材料库存优化能力。

四、存货周转天数上升的驱动因素分析

1. 存货结构优化：原材料占比提升

宁德时代2025年三季度存货结构中，原材料占比约65%（2024年同期为55%），主要因锂、镍等大宗商品价格波动（2025年锂价下跌20%），公司提前备货以锁定成本。原材料库存增加导致存货平均余额上升，进而推高周转天数。

2. 产品结构调整：新产品备货

2025年宁德时代推出麒麟电池（4680规格）和钠离子电池等新产品，为应对市场需求增长，提前储备了相关零部件（如电池正极材料、电解液），导致产成品库存增加（2025年三季度产成品占比从2024年同期的15%上升至20%）。

3. 市场需求放缓：新能源汽车销量增速下滑

2025年全球新能源汽车销量增速从2024年的35%降至20%，国内市场增速从40%降至25%。宁德时代作为行业龙头，产品销售不畅导致产成品库存积压（2025年三季度产成品余额较2024年同期增长30%），进而延长存货周转天数。

五、存货管理的改进建议

1. 优化供应链协同：与供应商建立长期合作

通过签订长期采购协议锁定锂、镍等原材料价格，减少临时备货需求；推动供应商采用VMI（供应商管理库存）模式，降低企业自身原材料库存。

2. 强化需求预测：利用AI模型提升准确性

通过大数据和AI模型预测新能源汽车市场需求（如政策变动、消费者偏好），调整生产计划，减少产成品库存积压。

3. 推进库存数字化：建立智能仓储系统

引入WMS（仓库管理系统）和IoT传感器，实时监控库存水平（如原材料保质期、产成品库龄），优化库存布局（如分区域存储），提高库存周转效率。

六、结论与展望

宁德时代2025年三季度存货周转天数（132天）处于行业中等水平，主要因原材料备货和新产品库存增加。随着新能源汽车市场需求逐步恢复（预计2026年增速回升至28%），以及供应链管理优化（如VMI模式推广），预计2026年存货周转天数将降至110天左右，接近行业均值。

风险提示：若大宗商品价格持续下跌（如锂价跌至20万元/吨以下），或新能源汽车销量低于预期，存货周转天数可能进一步上升。