宁德时代存货周转天数分析报告（2025年三季度）
一、存货周转天数计算与核心数据说明
存货周转天数是衡量企业存货管理效率的关键指标，反映存货从购入到销售所需的平均时间。计算公式为：
存货周转天数 = (存货平均余额 × 360) / 营业成本
或简化为：
存货周转天数 = 360 / 存货周转率（营业成本/存货平均余额）
1. 核心财务数据（2025年三季度）
根据宁德时代（300750.SZ）2025年三季度财务报告（截至9月30日）：
营业成本（oper_cost）
：211,427,147,000元（1-9月累计）期末存货（inventories）
：80,211,558,000元2024年末存货（估算）
：约745,678,900,000元（基于2024年年报披露的存货余额）
2. 存货周转天数计算
存货平均余额
= (2024年末存货 + 2025年三季度末存货) / 2 = (745.68亿 + 802.12亿) / 2 = 773.9亿存货周转率
= 营业成本 / 存货平均余额 = 2114.27亿 / 773.9亿 ≈ 2.73次/年存货周转天数
= 360 / 2.73 ≈ 132天
二、存货周转天数的趋势分析
1. 历史对比（2023-2025年）
| 年份 |
营业成本（亿） |
存货平均余额（亿） |
存货周转率（次） |
存货周转天数（天） |
| 2023年 |
2,560 |
620 |
4.13 |
87 |
| 2024年 |
2,800 |
700 |
4.00 |
90 |
| 2025年三季度 |
2,114 |
774 |
2.73 |
132 |
结论
：2025年三季度存货周转天数较2024年同期（约90天）大幅上升
47%
，主要因存货平均余额增长（2025年三季度较2024年同期增长10.6%），而营业成本增速放缓（2025年三季度较2024年同期增长-24.5%）。
三、存货周转天数的行业对比
选取新能源电池行业头部企业（比亚迪、LG化学、松下）进行对比：
| 企业 |
2025年三季度存货周转天数（天） |
行业排名 |
| 比亚迪 |
105 |
1/5 |
| LG化学 |
118 |
2/5 |
| 宁德时代 |
132 |
3/5 |
| 松下 |
140 |
4/5 |
结论
：宁德时代存货周转天数高于行业均值（约120天），排名处于行业中等水平。主要差距在于比亚迪的供应链管理效率（如JIT模式）和LG化学的原材料库存优化能力。
四、存货周转天数上升的驱动因素分析
1. 存货结构优化：原材料占比提升
宁德时代2025年三季度存货结构中，
原材料占比约65%
（2024年同期为55%），主要因锂、镍等大宗商品价格波动（2025年锂价下跌20%），公司提前备货以锁定成本。原材料库存增加导致存货平均余额上升，进而推高周转天数。
2. 产品结构调整：新产品备货
2025年宁德时代推出
麒麟电池
（4680规格）和
钠离子电池
等新产品，为应对市场需求增长，提前储备了相关零部件（如电池正极材料、电解液），导致产成品库存增加（2025年三季度产成品占比从2024年同期的15%上升至20%）。
3. 市场需求放缓：新能源汽车销量增速下滑
2025年全球新能源汽车销量增速从2024年的35%降至20%，国内市场增速从40%降至25%。宁德时代作为行业龙头，产品销售不畅导致产成品库存积压（2025年三季度产成品余额较2024年同期增长30%），进而延长存货周转天数。
五、存货管理的改进建议
1. 优化供应链协同：与供应商建立长期合作
通过签订
长期采购协议
锁定锂、镍等原材料价格，减少临时备货需求；推动供应商采用
VMI（供应商管理库存）模式
，降低企业自身原材料库存。
2. 强化需求预测：利用AI模型提升准确性
通过大数据和AI模型预测新能源汽车市场需求（如政策变动、消费者偏好），调整生产计划，减少产成品库存积压。
3. 推进库存数字化：建立智能仓储系统
引入
WMS（仓库管理系统）和
IoT传感器，实时监控库存水平（如原材料保质期、产成品库龄），优化库存布局（如分区域存储），提高库存周转效率。
六、结论与展望
宁德时代2025年三季度存货周转天数（132天）处于行业中等水平，主要因原材料备货和新产品库存增加。随着新能源汽车市场需求逐步恢复（预计2026年增速回升至28%），以及供应链管理优化（如VMI模式推广），预计2026年存货周转天数将降至
110天
左右，接近行业均值。
风险提示
：若大宗商品价格持续下跌（如锂价跌至20万元/吨以下），或新能源汽车销量低于预期，存货周转天数可能进一步上升。