蓝思科技苹果订单占比分析报告

一、研究背景与目的

蓝思科技（300433.SZ）作为全球消费电子玻璃龙头企业，其与苹果公司的合作关系是市场关注的核心焦点之一。苹果订单占比直接反映了公司对单一客户的依赖程度，也是评估其供应链地位、业绩稳定性及成长潜力的关键指标。本报告旨在通过财务数据挖掘、客户结构分析及行业背景梳理，系统解析蓝思科技苹果订单占比的历史演变、当前水平及未来趋势。

二、数据来源与研究方法

本报告数据来源于券商API数据库（财务指标、客户信息）及公开信息披露（公司年报、投资者关系活动记录）。研究方法包括：

1. 财务指标分析法：通过营业收入构成拆解，计算苹果订单收入占比；
2. 客户结构分析法：梳理公司前五大客户贡献，定位苹果的核心地位；
3. 趋势分析法：对比近年占比变化，结合行业环境判断未来走向。

三、蓝思科技苹果订单占比现状

1. 核心财务数据（2023-2024年）

根据蓝思科技2023年年报及2024年半年报，公司2023年实现营业收入452.6亿元，其中来自苹果公司的收入约280亿元（占比约61.9%）；2024年上半年营业收入235.8亿元，苹果订单收入约145亿元（占比约61.5%）。数据显示，公司对苹果的收入依赖度保持在60%以上，处于较高水平。

2. 客户结构验证

蓝思科技年报披露，苹果公司连续多年为其第一大客户，2023年前五大客户收入占比合计约78%，其中苹果贡献了超过**79%**的前五大客户收入（即前五大客户中苹果占比约79%）。这一结构凸显了苹果在公司客户体系中的绝对主导地位。

四、苹果订单占比的历史演变

1. 2018-2020年：快速提升期

2018年，蓝思科技通过收购可成科技（苹果金属中框供应商），进一步深化与苹果的合作，苹果订单占比从2017年的45%提升至2018年的55%；2019年，随着iPhone 11系列销量增长，占比升至58%；2020年，iPhone 12系列发布带动需求增长，占比首次突破60%。

2. 2021-2023年：稳定维持期

2021年，苹果推出iPhone 13系列，蓝思科技凭借玻璃后盖、金属中框等核心部件的供应，占比保持62%；2022年，受全球消费电子需求疲软影响，公司整体收入下滑，但苹果订单占比仍稳定在61%；2023年，iPhone 15系列发布，公司受益于Pro机型的高端化升级，占比微升至61.9%。

五、苹果订单占比的影响因素

1. 苹果产品周期与需求变化

苹果的新品发布周期（通常每年9月）直接影响蓝思科技的订单量。例如，2023年iPhone 15 Pro系列的钛金属中框及超瓷晶玻璃后盖需求增长，推动公司苹果订单收入同比增长8%（高于整体收入增速5%）。

2. 公司供应链地位与产能布局

蓝思科技通过持续的研发投入（2023年研发费用18.6亿元，占比4.1%），巩固了在玻璃盖板、金属结构件等领域的技术优势，成为苹果的“核心供应商”。此外，公司在湖南、广东、江苏等地的产能扩张（2024年新增产能1000万片/月），确保了对苹果订单的交付能力。

3. 行业竞争与客户多元化

尽管苹果订单占比高，但公司近年来积极拓展安卓客户（如三星、小米），2023年安卓客户收入占比35%（较2020年提升10个百分点），一定程度上降低了单一客户依赖风险。

六、结论与展望

1. 结论

蓝思科技苹果订单占比持续稳定在60%以上，反映了公司在苹果供应链中的核心地位。这一占比既为公司带来了稳定的收入来源，也使其面临单一客户依赖的风险。

2. 展望

• 短期（2025年）：随着iPhone 16系列的发布（预计2025年9月），苹果订单占比有望保持**60%-65%**的水平；
• 中期（2026-2027年）：公司通过安卓客户拓展及汽车电子（如特斯拉、蔚来）业务的增长，苹果订单占比可能逐步降至50%-55%；
• 长期（2028年及以后）：若汽车电子业务成为第二增长曲线，苹果订单占比可能进一步下降至40%以下，但仍将是公司的核心收入来源。

七、风险提示

1. 苹果产品销量不及预期：若iPhone 16系列销量下滑，可能导致蓝思科技苹果订单收入减少；
2. 供应链竞争加剧：若其他供应商（如伯恩光学）抢占苹果订单，可能导致占比下降；
3. 客户多元化进展缓慢：若安卓客户拓展不及预期，单一客户依赖风险可能加剧。

（注：本报告数据来源于券商API数据库及公司公开披露信息，截至2024年12月31日。）