亚星锚链（601890.SH）研发投入财经分析报告

一、引言

亚星锚链（601890.SH）作为国内锚链行业的龙头企业，其研发投入水平直接关系到企业的技术竞争力和长期发展潜力。本文基于券商API数据（[0]），从研发投入现状、会计处理、行业对比及潜在效果等角度，对其研发投入情况进行深入分析。

二、研发投入现状分析

1. 研发投入金额及占比

根据2025年半年度财务数据（[0]），亚星锚链2025年上半年研发支出（rd_exp）为1902.06万元（19,020,576.72元），占同期总收入（9.91亿元）的1.92%。从绝对值看，研发投入规模较小，仅占收入的不足2%，反映出企业在研发方面的投入力度较为有限。

2. 研发投入的会计处理

亚星锚链的研发支出全部采用费用化处理（计入利润表“研发费用”项目），未发生资本化研发投入。这意味着企业将研发投入直接计入当期损益，减少了当期净利润，但也体现了企业对研发项目的谨慎态度——若研发项目未达到资本化条件（如未形成无形资产），费用化处理更符合会计准则的稳健性原则。

三、研发投入的行业对比

1. 研发投入占比的行业定位

由于行业研发投入数据的缺失（券商API未提供行业平均研发投入占比），但从其他财务指标可间接推测其研发投入的行业地位：

• 净利润率（netprofit_margin）：在11家可比公司中排名第7（[0]），处于中等偏上水平，说明企业成本控制能力较强，但研发投入占比未显著高于行业平均（若行业平均研发投入占比约2%-3%，则亚星锚链的1.92%处于较低水平）。
• 净资产收益率（roe）：排名453/11（数据格式存疑，暂按11家可比公司理解），可能反映其资产利用效率较低，若研发投入不足，未来盈利增长潜力或受限制。

2. 业务导向与研发投入的匹配性

亚星锚链的核心业务为锚链及系泊链（占总收入的90%以上），属于船舶配套行业的传统领域。行业的关键竞争力在于产品强度、耐腐蚀性及深海适应性（如深海系泊链用于海上风电、油气平台）。若研发投入集中于这些方向（如高强度合金钢锚链、深海系泊链技术升级），则能有效提升产品附加值；但从当前研发投入规模看，可能难以支撑重大技术突破。

四、研发投入的潜在效果分析

1. 短期影响：利润挤压

费用化的研发投入直接减少当期净利润（2025年上半年研发费用占净利润的16.0%），短期内会对盈利表现产生一定压力。但从长期看，研发投入的效果需通过产品升级、市场份额提升或成本降低来体现。

2. 长期影响：技术竞争力的可持续性

若研发投入不足，企业可能面临产品同质化风险——锚链行业技术壁垒较低，若未持续投入研发，难以应对竞争对手（如江苏新扬子造船、中船重工）的产品升级压力。例如，深海系泊链（用于1500米以上水深）的技术要求较高，若亚星锚链未加大研发投入，可能失去在高端市场的份额。

五、结论与建议

1. 结论

亚星锚链2025年上半年研发投入规模较小（1902万元），占比低（1.92%），且全部费用化处理，短期内挤压了净利润。从行业对比看，研发投入占比可能低于行业平均，若持续投入不足，长期技术竞争力或受影响。

2. 建议

• 加大研发投入力度：针对深海系泊链、高强度锚链等高端产品，增加研发投入（目标占比提升至3%-5%），提升产品附加值。
• 优化研发投入结构：将研发投入向技术创新（如新型合金钢材料、防腐技术）倾斜，而非传统产品的 minor改进，以形成差异化竞争优势。
• 关注研发成果转化：加强研发与生产、销售的联动，确保研发项目能快速转化为产品，提升市场份额。

六、局限性说明

本报告数据均来自券商API（[0]），未获取到2024年及以前的研发投入数据（无法做趋势分析），且行业研发投入平均数据缺失（无法准确对比），分析结论存在一定局限性。若需更深入分析，建议开启“深度投研”模式（获取更多财务数据及行业研报）。